CMBX indekser

Hvad er CMBX-indekser?

CMBX-indekser er en gruppe af finansielle indekser, der sporer markedet for kommercielle pantesikrede værdipapirer (CMBS). Disse indekser repræsenterer 25 trancher (fransk ord, der betyder "udsnit") af CMBS, hver med en forskellig kreditvurdering. Fordi pantsikrede værdipapirer er illikvide og ikke-standardiserede på OTC-markedet ( over-the-counter ), mangler de ofte gennemsigtigheden og reguleringen af børsnoterede værdipapirer. Disse indekser hjælper med at give likviditet og gennemsigtighed.

Disse indekser gør det muligt for investorer at måle markedet og tage lange eller korte positioner via credit default swaps,. som sætter specifikke rentespænd på hver risikoklasse. Prisfastsættelsen er baseret på selve spreads snarere end på en prisfastsættelsesmekanisme.

Forståelse af CMBX-indekser

Kommercielle pantesikrede værdipapirer er en pulje af lån, der typisk er indeholdt i en trust, og de kan være meget diversificerede med hensyn til vilkår, ejendomstyper og beløb. De underliggende lån, der securitiseres i CMBS, omfatter lån til ejendomme såsom lejlighedsbygninger og komplekser, fabrikker, hoteller, kontorbygninger, kontorparker og indkøbscentre, ofte inden for samme trust.

Der er fem separate CMBX-indekser for vurderinger, der spænder fra "AAA" til "BBB-" baseret på en kurv med 25 CDS'er, som refererer til CMBS-værdipapirer.

CMBX-indekserne rekonstitueres hver sjette måned for at bringe nye værdipapirer ind og derved løbende afspejle CMBS-markedets nuværende helbred. Daglig handel involverer kontante afregninger mellem de to parter i enhver transaktion.

Denne "pay as you go"-afregningsproces betragter tre hændelser i de underliggende værdipapirer som "kredithændelser": nedskrivning af hovedstol, manglende betaling af et underliggende realkreditlån og rentemangel (når nuværende pengestrømme betaler mindre end CMBX). kupon).

Særlige overvejelser

Introduktionen af indekser som CMBX har ført til massiv vækst på det strukturerede finansmarked,. som inkluderer credit default swaps, kommercielle pantesikrede værdipapirer, sikrede gældsforpligtelser og andre sikkerhedsstillede værdipapirer.

Handel med CMBX-trancherne foregår i håndkøb, og likviditeten stilles til rådighed af et syndikat af store investeringsbanker. Mens den gennemsnitlige investor ikke kan deltage i CMBX-indeksene direkte, kan de se aktuelle spænd for en given risikoklasse for at vurdere, hvordan markedet fordøjer de nuværende markedsforhold, hvilket gør det til et potentielt værdifuldt forskningsværktøj.

CMBX-indekserne er udstedt af CDS Index Company og administreres af Markit. For at disse indekser skal fungere, skal de have tilstrækkelig likviditet. Derfor har udstederen tilsagn fra de største forhandlere (store investeringsbanker) til at skaffe likviditet på markedet.

Højdepunkter

• Commercial Mortgage-backed Securities (CMBS) er fastforrentede investeringsprodukter, der understøttes af pant i erhvervsejendomme frem for boligejendomme.

• CMBX giver også investorer og spekulanter en måde at handle på CMBS-markedet.

• CMBX er indekser, der sporer priserne på en kurv af trancher i kommercielle pantesikrede værdipapirer.

• Fordi CMBS handler i håndkøb. de har tendens til at være uigennemsigtige, illikvide og uregulerede. CMBX giver mulighed for at spore CMBS-priser og give gennemsigtighed og ansvarlighed.