CMBX-indekser

Hva er CMBX-indekser?

CMBX-indekser er en gruppe finansielle indekser som sporer markedet for kommersielle boliglånsstøttede verdipapirer (CMBS). Disse indeksene representerer 25 transjer (fransk ord som betyr "slice") av CMBS, hver med en annen kredittvurdering. Fordi pantesikrede verdipapirer er illikvide og ikke-standardiserte i over-the-counter (OTC)-markedet, mangler de ofte åpenheten og reguleringen av børsnoterte verdipapirer. Disse indeksene bidrar til å gi likviditet og åpenhet.

Disse indeksene gjør det mulig for investorer å måle markedet og ta lange eller korte posisjoner via kredittmisligholdsbytteavtaler,. som setter spesifikke rentespreader på hver risikoklasse. Prisingen er basert på spreadene i seg selv snarere enn på en prismekanisme.

Forstå CMBX-indekser

Kommersielle pantelånssikrede verdipapirer er en pool av lån som vanligvis finnes i en trust, og de kan være svært diversifiserte i vilkår, eiendomstyper og beløp. De underliggende lånene som er verdipapirisert i CMBS inkluderer lån til eiendommer som leilighetsbygg og komplekser, fabrikker, hoteller, kontorbygg, kontorparker og kjøpesentre, ofte innenfor samme trust.

Det er fem separate CMBX-indekser for vurderinger fra "AAA" til "BBB-" basert på en kurv med 25 CDS-er, som refererer til CMBS-verdipapirer.

CMBX-indeksene rekonstitueres hver sjette måned for å bringe inn nye verdipapirer og dermed kontinuerlig gjenspeile den nåværende helsen til CMBS-markedet. Daglig handel innebærer kontantoppgjør mellom de to partene i enhver transaksjon.

-oppgjørsprosessen vurderer tre hendelser i de underliggende verdipapirene som "kreditthendelser": hovedstolnedskrivninger , hovedstolmangler (unnlatelse av å betale på et underliggende boliglån) og rentemangel (når gjeldende kontantstrømmer betaler mindre enn CMBX). kupong).

Spesielle hensyn

Innføringen av indekser som CMBX har ført til massiv vekst i det strukturerte finansmarkedet,. som inkluderer kredittmisligholdsbytteavtaler, kommersielle boliglånssikrede verdipapirer, gjeldsforpliktelser med sikkerhet og andre verdipapirer med sikkerhet.

Handel i CMBX-transjene gjøres over disk, og likviditet tilføres av et syndikat av store investeringsbanker. Mens den gjennomsnittlige investor ikke kan delta direkte i CMBX-indeksene, kan de se gjeldende spreads for en gitt risikoklasse for å vurdere hvordan markedet fordøyer gjeldende markedsforhold, noe som gjør det til et potensielt verdifullt forskningsverktøy.

CMBX-indeksene er utstedt av CDS Index Company og administrert av Markit. For at disse indeksene skal fungere, må de ha tilstrekkelig likviditet. Derfor har utsteder forpliktelser fra de største forhandlerne (store investeringsbanker) om å skaffe likviditet i markedet.

Høydepunkter

• Kommersielle boliglånssikrede verdipapirer (CMBS) er renteinvesteringsprodukter som er sikret med pant i næringseiendommer i stedet for boligeiendommer.

– CMBX gir også investorer og spekulanter en måte å handle CMBS-markedet på.

• CMBX er indekser som sporer prisene på en kurv med transjer i kommersielle pantesikrede verdipapirer.

– Fordi CMBS handler over disk. de har en tendens til å være ugjennomsiktige, illikvide og uregulerte. CMBX gir en måte å spore CMBS-priser og gi åpenhet og ansvarlighet.