Опция условного вызова

Что такое опцион с условным вызовом?

Условный колл-опцион — это пункт, прилагаемый к некоторым отзывным облигациям,. в котором говорится, что, если эмитент облигаций отзывает облигации до наступления срока их погашения, он должен предоставить держателю облигации замену, не подлежащую отзыву облигацию с аналогичным сроком погашения и доходностью.

Положения об условном отзыве предназначены для защиты инвесторов, если их высокодоходные облигации отзываются задолго до наступления срока погашения.

Понимание опции условного вызова

Многие люди, решившие инвестировать в облигации,. делают это, потому что им нужны инвестиции с фиксированной датой погашения и доходностью. Отзывные облигации отличаются от обычных облигаций тем, что они не обязательно предлагают ни одну из этих вещей. В случае отзыва облигаций эмитентом инвестор остается без их полной ожидаемой доходности, а также с риском реинвестирования. Они также оказались с более краткосрочными инвестициями, чем они ожидали.

Условные колл-опционы, встречающиеся исключительно в бросовых облигациях,. снижают часть риска, присущего инвестициям. Мусорные облигации предлагают высокую доходность, но либо не имеют кредитного рейтинга , либо имеют ужасный кредитный рейтинг. Имея уровень риска выше среднего, они должны обеспечивать высокую прибыль или доходность в качестве стимулов для привлечения инвесторов.

Однако, если процентные ставки падают, эмитент бросовых облигаций может отозвать или отозвать облигации для погашения. Более низкие процентные ставки дают эмитентам возможность создавать новые выпуски по более низким ставкам, что экономит их деньги. Эта способность выпускать новые облигации по более низкой ставке является причиной того, что они с большей вероятностью отзывают облигации, когда процентные ставки падают.

Обратной стороной для держателей облигаций является то, что после отзыва облигации они больше не могут рассчитывать на обещанные регулярные процентные купоны . Кроме того, если процентные ставки упали, другие облигации, доступные для реинвестирования, вероятно, также будут отражать более низкие процентные ставки, что означает более низкую норму прибыли.

Опционы с условным вызовом и мусорные облигации

Для инвесторов, которые готовы рискнуть мусорными облигациями, условный колл-опцион может стать отличным стимулом. Вместо того, чтобы сталкиваться с риском реинвестирования, когда процентные ставки упали, инвесторы, чьи облигации поставляются с условным опционом на покупку, гарантированно сохранят свои деньги в облигациях.

Конечно, важно помнить, что эти облигации всегда сопряжены с риском выше среднего. Таким образом, все еще есть шанс, что погашение облигации, когда она будет отозвана, в конечном итоге может быть лучшим ходом.

Например, компания X видит, что процентные ставки падают, и решает отозвать свои облигации и выкупить их, тем самым выплатив своим инвесторам то, что причитается по выпуску облигаций, который еще не полностью погашен. Эмитент будет платить инвесторам заранее установленную цену колл,. которая обычно равна номиналу,. вместе с любыми начисленными процентами и, возможно, премией колл. В этот момент жизнь связи заканчивается.

Однако инвестор, облигации которого были заменены облигациями без права отзыва посредством условного опциона, будет продолжать владеть облигациями этого эмитента после даты отзыва. В случае облигаций с более высоким риском это может даже означать их удержание до дефолта.

Особенности

• Пункт гласит, что если эмитент облигаций отзывает облигации до наступления срока их погашения, он должен предоставить держателю облигаций замену, не подлежащую отзыву облигацию, с аналогичным сроком погашения и доходностью.

• Условные колл-опционы обычно встречаются с бросовыми облигациями, помогая снизить некоторые риски, присущие инвестициям без кредитного рейтинга или с ужасным кредитным рейтингом.

• Положения об условном отзыве предназначены для защиты инвесторов, если их высокодоходные облигации отзываются задолго до наступления срока погашения.

• Условный колл-опцион – это условие, прилагаемое к некоторым отзывным облигациям.