Opcja połączenia warunkowego

Co to jest warunkowa opcja kupna?

Warunkowa opcja kupna to klauzula dołączona do niektórych obligacji na żądanie, stanowiąca, że jeśli emitent obligacji wykupi obligacje przed ich terminem zapadalności, musi zapewnić posiadaczowi obligacji zastępczą obligację bez możliwości wykupu o podobnym terminie zapadalności i rentowności.

Postanowienia o warunkowym wykupie mają na celu ochronę inwestorów, jeśli ich obligacje o wysokiej rentowności zostaną wykupione z dużym wyprzedzeniem przed terminem zapadalności.

Zrozumienie opcji warunkowego kupna

Wiele osób, które decydują się na inwestowanie w obligacje,. robi to, ponieważ chcą inwestycji o ustalonym terminie zapadalności i zysku. Obligacje na żądanie różnią się od konwencjonalnych obligacji tym, że niekoniecznie oferują jedną z tych rzeczy. W przypadku wycofania obligacji przez emitenta inwestor pozostaje bez pełnej oczekiwanej rentowności wraz z ryzykiem reinwestycji. Skończyło się również na inwestycji krótkoterminowej, niż przewidywali.

Warunkowe opcje kupna, które można znaleźć wyłącznie w przypadku obligacji śmieciowych,. ograniczają część ryzyka związanego z inwestycją. Obligacje śmieciowe oferują wysoką rentowność, ale nie mają albo nie mają ratingu kredytowego , albo są fatalne. Przy wyższym niż przeciętny poziomie ryzyka muszą zapewniać wysokie zwroty lub zyski, jako zachętę do zwabienia inwestorów.

Jeśli jednak stopy procentowe spadną, emitent obligacji śmieciowych może zdecydować się na odkupienie lub wezwanie do wykupu obligacji. Niższe stopy procentowe dają emitentom możliwość tworzenia nowych emisji po niższych stawkach, co pozwala im zaoszczędzić pieniądze. Ta zdolność do wyemitowania nowej obligacji po niższym oprocentowaniu powoduje, że są bardziej skłonni do wykupu obligacji, gdy stopy procentowe spadną.

Minusem dla posiadaczy obligacji jest to, że po wykupieniu obligacji nie mogą już liczyć na obiecane regularne kupony odsetkowe. Ponadto, jeśli stopy procentowe spadły, inne obligacje dostępne do reinwestycji prawdopodobnie również będą odzwierciedlać niższe stopy procentowe, co oznacza niższą stopę zwrotu.

Opcje warunkowego kupna i obligacje śmieciowe

Dla inwestorów, którzy są gotowi na ryzyko związane z obligacjami śmieciowymi, warunkowa opcja kupna może być świetną zachętą. Zamiast narażać się na ryzyko reinwestycji, gdy stopy procentowe spadły, inwestorzy, których obligacje są objęte warunkową opcją kupna, mają gwarancję, że zatrzymają swoje pieniądze w obligacjach.

Oczywiście ważne jest, aby pamiętać, że te obligacje zawsze wiążą się z wyższym niż przeciętne ryzykiem. Więc nadal istnieje szansa, że wykup obligacji, gdy zostanie ona wykupiona, może być ostatecznie lepszym posunięciem.

Na przykład firma X widzi spadek stóp procentowych i decyduje się wykupić swoje obligacje i je umorzyć, płacąc w ten sposób swoim inwestorom należność z tytułu emisji obligacji, która nie jest w pełni dojrzała. Emitent zapłaci inwestorom ustaloną z góry cenę kupna,. która zwykle jest równa wartości nominalnej,. wraz z narosłymi odsetkami i potencjalnie premią za kupno. W tym momencie życie więzi się kończy.

Jednak inwestor, który wymienił swoje obligacje na obligacje bez wykupu w ramach warunkowej opcji kupna, będzie nadal posiadał obligacje tego emitenta po dacie wykupu. W przypadku obligacji o wyższym ryzyku może to nawet oznaczać utrzymywanie ich do czasu ich niewypłacalności.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Klauzula stanowi, że jeśli emitent obligacji wykupi obligacje przed ich terminem zapadalności, musi zapewnić obligatariuszowi zastępczą obligację niepodlegającą wykupowi o podobnym terminie zapadalności i rentowności.

• Warunkowe opcje kupna są zwykle spotykane w przypadku obligacji śmieciowych, co pomaga złagodzić część ryzyka związanego z inwestycjami bez lub z fatalnymi ratingami kredytowymi.

• Postanowienia dotyczące warunkowego wykupu mają na celu ochronę inwestorów, jeśli ich obligacje o wysokiej rentowności zostaną wykupione z dużym wyprzedzeniem przed terminem zapadalności.

• Warunkowa opcja kupna jest zapisem dołączonym do niektórych obligacji na żądanie.