Option d'achat conditionnel
Qu'est-ce qu'une option d'achat conditionnelle ?
Une option d'achat conditionnelle est une clause attachée à certaines obligations remboursables par anticipation stipulant que si l'émetteur de l'obligation rappelle les obligations avant leur échéance, il doit fournir au détenteur de l'obligation une obligation de remplacement, non remboursable, d' échéance et de rendement similaires.
Les clauses de remboursement conditionnel visent à protéger les investisseurs si leurs obligations à rendement élevé sont remboursées bien avant l'échéance.
Comprendre une option d'achat conditionnelle
De nombreuses personnes qui choisissent d'investir dans des obligations le font parce qu'elles veulent des placements avec une date d'échéance et un rendement fixes. Les obligations remboursables par anticipation diffèrent des obligations conventionnelles en ce sens qu'elles n'offrent pas nécessairement l'une ou l'autre de ces choses. Si les obligations sont rappelées par l'émetteur, l'investisseur se retrouve sans leur rendement total attendu, ainsi que le risque de réinvestissement. Ils se sont également retrouvés avec un investissement à plus court terme que prévu.
Les options d'achat conditionnelles, trouvées exclusivement avec les obligations de pacotille,. atténuent une partie du risque inhérent à l'investissement. Les obligations de pacotille offrent des rendements élevés mais n'ont soit aucune cote de crédit, soit des cotes de crédit catastrophiques. Avec leur niveau de risque supérieur à la moyenne, ils doivent fournir des rendements élevés, ou des rendements, comme incitations pour attirer les investisseurs.
Cependant, si les taux d'intérêt baissent, l'émetteur d'obligations de pacotille peut choisir de rappeler ou d'appeler les obligations pour remboursement. Des taux d'intérêt plus bas donnent aux émetteurs la possibilité de créer de nouvelles émissions à des taux plus bas, ce qui leur permet d'économiser de l'argent. Cette capacité à émettre une nouvelle obligation à un taux inférieur explique pourquoi ils sont plus susceptibles d'appeler des obligations lorsque les taux d'intérêt baissent.
L'inconvénient pour les détenteurs d'obligations est qu'après l'appel de l'obligation, ils ne peuvent plus compter sur les coupons d'intérêt réguliers promis. De plus, si les taux d'intérêt ont baissé, les autres obligations disponibles pour le réinvestissement refléteront probablement également les taux d'intérêt plus bas, ce qui signifie un taux de rendement inférieur.
Options d'achat conditionnelles et obligations de pacotille
Pour les investisseurs qui sont prêts à affronter le risque des obligations de pacotille, une option d'achat conditionnelle peut être une excellente incitation. Plutôt que de faire face au risque de réinvestissement lorsque les taux d'intérêt ont chuté, les investisseurs dont les obligations sont assorties d'une option d'achat conditionnelle sont assurés de conserver leur argent en obligations.
Bien sûr, il est important de se rappeler que ces obligations comportent toujours un risque supérieur à la moyenne. Il y a donc toujours une chance que le rachat d'une obligation lorsqu'elle est appelée soit finalement une meilleure décision.
Par exemple, la société X voit les taux d'intérêt baisser et choisit d'appeler ses obligations et de les racheter, payant ainsi à ses investisseurs ce qui est dû sur une émission obligataire qui n'est pas complètement arrivée à échéance. L'émetteur paiera aux investisseurs le prix d'achat prédéterminé,. qui est généralement au pair,. ainsi que tout intérêt couru et éventuellement une prime d'achat. À ce stade, la vie du lien est terminée.
Toutefois, un investisseur dont les obligations ont été remplacées par des obligations non remboursables par le biais d'une option d'achat conditionnelle continuera de détenir des obligations de cet émetteur au-delà de la date d'achat. Avec des obligations à risque plus élevé, cela pourrait même signifier de les conserver jusqu'à ce qu'elles fassent défaut.
Points forts
La clause stipule que si l'émetteur d'obligations rappelle les obligations avant leur échéance, il doit fournir au détenteur d'obligations une obligation de remplacement, non remboursable, d'échéance et de rendement similaires.
Les options d'achat conditionnelles sont généralement associées aux obligations de pacotille, ce qui contribue à atténuer certains des risques inhérents aux investissements sans cote de crédit ou avec une cote de crédit catastrophique.
Les clauses de rachat conditionnel visent à protéger les investisseurs si leurs obligations à haut rendement sont rappelées bien avant l'échéance.
Une option d'achat conditionnelle est une disposition attachée à certaines obligations remboursables par anticipation.
