Риск реинвестирования

Что такое риск реинвестирования?

Риск реинвестирования относится к возможности того, что инвестор не сможет реинвестировать денежные потоки, полученные от инвестиций, такие как купонные выплаты или проценты, по ставке, сопоставимой с их текущей нормой прибыли. Эта новая ставка называется ставкой реинвестирования.

Облигации с нулевым купоном (Z-облигации) — это единственный тип ценных бумаг с фиксированным доходом,. не несущий инвестиционного риска, поскольку они не выплачивают купонные платежи в течение всего срока их действия.

Понимание риска реинвестирования

Риск реинвестирования — это вероятность того, что денежные потоки от инвестиций будут меньше приносить в новую ценную бумагу, создавая альтернативные издержки. Это вероятность того, что инвестор не сможет реинвестировать денежные потоки по ставке, сравнимой с их текущей нормой прибыли.

Например, инвестор покупает 10-летние казначейские облигации на сумму 100 000 долларов ( казначейские облигации ) с процентной ставкой 6%. Инвестор рассчитывает заработать на ценной бумаге 6000 долларов в год. Однако в конце первого года процентные ставки падают до 4%.

Если инвестор купит другую облигацию на полученные 6000 долларов, он получит только 240 долларов в год, а не 360 долларов. Более того, если процентные ставки впоследствии увеличатся и они продадут облигацию до наступления срока ее погашения, они могут потерять часть основной суммы.

Помимо инструментов с фиксированным доходом, таких как облигации, риск реинвестирования также влияет на другие приносящие доход активы, такие как акции, приносящие дивиденды.

Отзывные облигации особенно уязвимы к риску реинвестирования. Это связано с тем, что облигации с правом отзыва обычно погашаются, когда процентные ставки начинают падать. При погашении облигаций инвестор получает номинальную стоимость,. а у эмитента появляется новая возможность заимствования по более низкой ставке. Если они готовы реинвестировать, инвестор сделает это, получив более низкую процентную ставку.

Управление рисками реинвестирования

Инвесторы могут снизить риск реинвестирования, инвестируя в ценные бумаги , не подлежащие отзыву. Кроме того, можно купить Z-облигации, поскольку по ним не выплачиваются регулярные процентные платежи. Инвестирование в более долгосрочные ценные бумаги также является вариантом, поскольку наличные деньги становятся доступными реже и их не нужно часто реинвестировать.

Лестница облигаций,. портфель ценных бумаг с фиксированным доходом и различными сроками погашения, также может помочь снизить риск реинвестирования. Облигации со сроком погашения при низких процентных ставках могут быть компенсированы облигациями со сроком погашения при высоких ставках. Такую же стратегию можно использовать с депозитными сертификатами (CD).

Инвесторы могут снизить риск реинвестирования, владея облигациями с разным сроком погашения и хеджируя свои инвестиции процентными деривативами.

Наличие управляющего фондом может помочь снизить риск реинвестирования; поэтому некоторые инвесторы рассматривают возможность размещения денег в активно управляемых фондах облигаций. Однако, поскольку доходность облигаций колеблется в зависимости от рынка, риск реинвестирования все еще существует.

Реинвестированные купонные платежи

Вместо купонных выплат инвестору некоторые облигации автоматически реинвестируют выплаченный купон обратно в облигацию, поэтому он растет с установленной сложной процентной ставкой. Когда облигация имеет более длительный срок погашения, проценты по процентам значительно увеличивают общий доход и могут быть единственным методом получения годового дохода за период владения, равного купонной ставке. Расчет реинвестированных процентов зависит от реинвестированной процентной ставки.

Реинвестированные купонные выплаты могут впоследствии составлять до 80% дохода инвестора от облигации. Точная сумма зависит от процентной ставки, полученной реинвестированными платежами, и периода времени до даты погашения облигации. Реинвестированный купонный платеж может быть рассчитан путем расчета совокупного роста реинвестированных платежей или с использованием формулы, когда процентная ставка по облигации и доходность к погашению равны.

Пример риска реинвестирования

Компания А выпускает облигации с правом отзыва с процентной ставкой 8%. Процентные ставки впоследствии снижаются до 4%, что дает компании возможность брать кредиты по гораздо более низкой ставке.

В результате компания отзывает облигации, выплачивает каждому инвестору его долю основного долга и небольшую премию за отзыв и выпускает новые отзывные облигации с процентной ставкой 4%. Инвесторы могут реинвестировать по более низкой ставке или искать другие ценные бумаги с более высокой процентной ставкой.

Особенности

• Отзывные облигации особенно уязвимы для риска реинвестирования, поскольку эти облигации обычно погашаются при снижении процентных ставок.

• Методы снижения риска реинвестирования включают использование облигаций без права отзыва, инструментов с нулевым купоном, долгосрочных ценных бумаг, лестниц облигаций и активно управляемых фондов облигаций.

• Риск реинвестирования — это вероятность того, что денежные потоки, полученные от инвестиций, принесут меньше прибыли при использовании в новых инвестициях.