Alternativ for betinget anrop
Hva er et betinget anropsalternativ?
En betinget kjøpsopsjon er en klausul knyttet til noen konverterbare obligasjoner som sier at dersom obligasjonsutstederen kaller bort obligasjonene før de forfaller, må de gi obligasjonseieren en erstatningsobligasjon som ikke kan konverteres, med tilsvarende løpetid og avkastning.
Betingede kjøpsbestemmelser er ment å beskytte investorer hvis deres høyrenteobligasjoner ringes opp i god tid før forfall.
Forstå et betinget anropsalternativ
Mange som velger å investere i obligasjoner gjør det fordi de ønsker investeringer med fast forfallsdato og avkastning. Callable obligasjoner skiller seg fra konvensjonelle obligasjoner ved at de ikke nødvendigvis tilbyr noen av disse tingene. Skulle obligasjonene bli kalt bort av utstederen, står investoren igjen uten sin fulle forventede avkastning, sammen med reinvesteringsrisiko. De har også endt opp med en kortere investering enn de hadde forventet.
Betingede kjøpsopsjoner, som utelukkende finnes med useriøse obligasjoner,. reduserer noe av risikoen som ligger i investeringen. Søppelobligasjoner gir høy avkastning, men har enten ingen kredittvurdering eller uhyggelig kredittvurdering. Med sitt høyere enn gjennomsnittlige risikonivå, må de gi høy avkastning, eller avkastning, som insentiver for å lokke investorer.
Men hvis rentene faller, kan utstederen av søppelobligasjoner velge å ringe tilbake, eller ringe, obligasjonene for innløsning. Lavere renter gir utstedere mulighet til å opprette nye emisjoner til lavere kurs, noe som sparer dem for penger. Denne muligheten til å utstede en ny obligasjon til en lavere rente er grunnen til at de er mer sannsynlig å ringe obligasjoner når rentene faller.
Ulempen for obligasjonseierne er at de etter innkallingen av obligasjonen ikke lenger kan regne med de vanlige rentekupongene som er lovet. Videre, hvis rentene har falt, vil andre obligasjoner tilgjengelig for reinvestering sannsynligvis også reflektere de lavere rentene, noe som betyr en lavere avkastning.
Betingede kjøpsopsjoner og søppelobligasjoner
For investorer som er klare for risikoen for useriøse obligasjoner, kan en betinget kjøpsopsjon være et godt insentiv. I stedet for å møte reinvesteringsrisiko når rentene har falt, er investorer hvis obligasjoner kommer med en betinget kjøpsopsjon garantert å beholde pengene sine i obligasjoner.
Selvfølgelig er det viktig å huske at disse obligasjonene alltid har en høyere risiko enn gjennomsnittet. Så det er fortsatt en sjanse for at innløsning av en obligasjon når den kalles til slutt kan være et bedre trekk.
For eksempel ser selskap X rentene falle og velger å ringe sine obligasjoner og innløse dem, og betaler dermed investorene det som skal betales på en obligasjonsemisjon som ikke er fullstendig forfalt. Utstederen vil betale investorene den forhåndsbestemte samtaleprisen,. som vanligvis er pari,. sammen med eventuelle påløpte renter og potensielt en samtalepremie. På det tidspunktet er båndets levetid over.
En investor som har fått sine obligasjoner erstattet med ikke-konverterbare obligasjoner gjennom en betinget kjøpsopsjon, vil imidlertid fortsette å holde obligasjoner fra denne utstederen utover kjøpsdatoen. Med obligasjoner med høyere risiko kan dette til og med bety å holde dem til de misligholder.
Høydepunkter
– Klausulen sier at dersom obligasjonsutstederen kaller bort obligasjonene før de forfaller, skal de gi obligasjonseieren en erstatningsobligasjon som ikke kan konverteres, med tilsvarende løpetid og avkastning.
Betingede kjøpsopsjoner finnes vanligvis med søppelobligasjoner, noe som bidrar til å dempe noe av risikoen som ligger i investeringer med ingen eller ufattelig dårlig kredittvurdering.
Bestemmelser om betingede kjøp er ment å beskytte investorer dersom deres høyrenteobligasjoner blir kalt inn i god tid før forfall.
– En betinget kjøpsopsjon er en avsetning knyttet til noen konverterbare obligasjoner.
