Investor's wiki

Корпоративный кредитный рейтинг

Корпоративный кредитный рейтинг

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹ΠΉ Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³?

ΠšΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹ΠΉ Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ β€” это ΠΌΠ½Π΅Π½ΠΈΠ΅ нСзависимого агСнтства ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ вСроятности Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ корпорация ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ Π²Ρ‹ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚ свои финансовыС ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π° ΠΏΠΎ ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ ΠΈΡ… наступлСния. ΠšΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹ΠΉ Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Π΅Π΅ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΠ»Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΡ€Π°ΠΌ. Π’Π°ΠΆΠ½ΠΎ ΠΈΠΌΠ΅Ρ‚ΡŒ Π² Π²ΠΈΠ΄Ρƒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Π΅ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹Π΅ Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΠΈ β€” это ΠΌΠ½Π΅Π½ΠΈΠ΅, Π° Π½Π΅ Ρ„Π°ΠΊΡ‚.

ПониманиС ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Ρ… ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹Ρ… Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²

Standard & Poor's (S&P), Moody's ΠΈ Fitch ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ трСмя основными поставщиками ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Ρ… ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹Ρ… Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ². КаТдоС агСнтство ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ свою ΡΠΎΠ±ΡΡ‚Π²Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΡƒΡŽ систСму, которая Π½Π΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ соотвСтствуСт Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΠΎΠΉ шкалС Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΡ… агСнтств, Π½ΠΎ всС ΠΎΠ½ΠΈ схоТи. НапримСр, Standard & Poor's ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ «ААА» для Π½Π°ΠΈΠ²Ρ‹ΡΡˆΠ΅Π³ΠΎ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ качСства с наимСньшим ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹ΠΌ риском,. «АА» для ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅Π³ΠΎ Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠ΅Π³ΠΎ, Π·Π° ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΌ слСдуСт «А», Π·Π°Ρ‚Π΅ΠΌ Β«Π’Π’Π’Β» для ΡƒΠ΄ΠΎΠ²Π»Π΅Ρ‚Π²ΠΎΡ€ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ крСдитоспособности.

Π­Ρ‚ΠΈ Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΠΈ ΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°ΡŽΡ‚ΡΡ инвСстиционным ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅ΠΌ,. Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ оцСниваСмая цСнная Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π° ΠΈΠ»ΠΈ корпорация ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ качСства, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ трСбуСтся ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠΌ учрСТдСниям. ВсС, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π½ΠΈΠΆΠ΅ Β«BBBΒ», считаСтся спСкулятивным ΠΈΠ»ΠΈ Π΅Ρ‰Π΅ Ρ…ΡƒΠΆΠ΅, Π²ΠΏΠ»ΠΎΡ‚ΡŒ Π΄ΠΎ Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³Π° Β«DΒ», Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΡƒΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Π½Π° Π΄Π΅Ρ„ΠΎΠ»Ρ‚ ΠΈΠ»ΠΈ Β« мусор Β».

На ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΉ Π΄ΠΈΠ°Π³Ρ€Π°ΠΌΠΌΠ΅ прСдставлСн ΠΎΠ±Π·ΠΎΡ€ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ², выпускаСмых агСнтствами Moody's ΠΈ Standard & Poor's:

Π’Π’Π’

ΠšΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹ΠΉ Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ Π½Π΅ являСтся Π³Π°Ρ€Π°Π½Ρ‚ΠΈΠ΅ΠΉ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ компания погасит свои ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π°. Π’Π΅ΠΌ Π½Π΅ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅, долгосрочный послуТной список этих Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ² ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ различия Π² крСдитоспособности Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Ρ… ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, особСнно ΠΏΡ€ΠΈ сравнСнии Π² ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ отрасли. Π’ 2020 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ Π΄Π΅Ρ„ΠΎΠ»Ρ‚Π° ΠΏΠΎ облигациям спСкулятивного уровня составлял 5,5%, Π° ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ Π΄Π΅Ρ„ΠΎΠ»Ρ‚Π° ΠΏΠΎ инвСстиционному ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½ΡŽ β€” 0%.

ΠŸΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΠΈ ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ мнСниями, Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΠΈ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΈ Ρ‚ΠΎΠΉ ΠΆΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π² Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Ρ… Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… агСнтствах. Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½Π°Ρ ΠΈΡΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΠΊΠ°Ρ Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΠ° Morningstar Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ прСдоставляСт ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹ΠΌ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹ΠΌ Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³Π°ΠΌ ΠΎΡ‚ AAA (Ρ‡Ρ€Π΅Π·Π²Ρ‹Ρ‡Π°ΠΉΠ½ΠΎ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΉ риск Π΄Π΅Ρ„ΠΎΠ»Ρ‚Π°) Π΄ΠΎ D (Π΄Π΅Ρ„ΠΎΠ»Ρ‚ ΠΏΠΎ ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠ°ΠΌ).

ΠšΡ€ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠ° ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Ρ… ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹Ρ… Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²

Основная ΠΊΡ€ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠ° Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ сами эмитСнты платят ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎ-Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΌ агСнтствам Π·Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΡƒ своих Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³. Π­Ρ‚ΠΎ стало особСнно Π²Π°ΠΆΠ½Ρ‹ΠΌ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ ΠΏΠΈΠΊ роста Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° нСдвиТимости ΠΏΡ€ΠΈΡˆΠ΅Π»ΡΡ Π½Π° 2006–2007 Π³ΠΎΠ΄Ρ‹, ΠΈ агСнтства ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°Π»ΠΈ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ объСм субстандартного Π΄ΠΎΠ»Π³Π°. ΠŸΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π» получСния высоких Π³ΠΎΠ½ΠΎΡ€Π°Ρ€ΠΎΠ² создал ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡƒΡ€Π΅Π½Ρ†ΠΈΡŽ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ трСмя ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ агСнтствами Π·Π° ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ максимально Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ‹Ρ… Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ².

Π’ΠΎ врСмя финансового кризиса 2008 Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Ρ€Π°Π½Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Π»ΠΈ блСстящиС Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΠΈ ΠΎΡ‚ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… агСнтств, Π±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΆΠ΅Π½Ρ‹ Π΄ΠΎ мусорного уровня, Ρ‡Ρ‚ΠΎ поставило ΠΏΠΎΠ΄ сомнСниС Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ самих Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ².

Π—Π°Ρ‚ΡΠ½ΡƒΠ²ΡˆΠ°ΡΡΡ ΠΊΡ€ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠ°, ΠΏΡ€Π΅ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π°Ρ Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ агСнтства, Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½ΠΈ Π½Π΅ ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ ΠΏΠΎ-настоящСму бСспристрастными, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ сами эмитСнты платят Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΌ агСнтствам. По мнСнию ΠΊΡ€ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΎΠ², Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Ρƒ ΠΏΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΡŽ Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³Π°, Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΠΎΠ΅ агСнтство ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π΄Π°Ρ‚ΡŒ эмитСнту Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΎΠ½ΠΎ Ρ…ΠΎΡ‡Π΅Ρ‚, ΠΈΠ»ΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ замСсти ΠΏΠΎΠ΄ ΠΊΠΎΠ²Π΅Ρ€ всС, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π½Π΅Π³Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎ ΠΏΠΎΠ²Π»ΠΈΡΡ‚ΡŒ Π½Π° ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹ΠΉ Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³. ΠšΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹Π΅ агСнтства Π½Π΅ зря ΠΏΠΎΠ΄Π²Π΅Ρ€Π³Π»ΠΈΡΡŒ Ρ€Π΅Π·ΠΊΠΎΠΉ ΠΊΡ€ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠ΅, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π±Ρ‹Π»ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΎ вскрытиС ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ кризиса.

ΠžΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΠΈ

  • Π’Ρ€ΠΈ ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½Π΅ΠΉΡˆΠΈΡ… Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… агСнтства: Standard and Poor's (S&P), Moody's ΠΈ Fitch.

  • Π’Π΅Π½Π΄Π΅Π½Ρ†ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³Π° с Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΡŒ инвСстору ΡΡ€Π°Π²Π½ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡƒΡ€ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΡ… ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ†ΠΈΠΉ.

  • ΠšΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Π΅ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹Π΅ Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΠΈ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‚ собой ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΡƒ способности ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡˆΠ°Ρ‚ΡŒ свои Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΈ ΠΏΠΎ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌ нСзависимого Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ агСнтства.

  • Π Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ агСнтства, ΠΊΠ°ΠΊ извСстно, ΠΏΠΎΠ΄Π²Π΅Ρ€Π³Π°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΊΡ€ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠ΅ Π·Π° ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π²Π·ΡΡ‚ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈ ΠΈΡ… Ρ€ΠΎΠ»ΡŒ Π² финансовом кризисС 2008 Π³ΠΎΠ΄Π°.