Cote de crédit de l'entreprise

Qu'est-ce qu'une notation de crédit d'entreprise ?

Une cote de crédit d'entreprise est l'opinion d'une agence indépendante concernant la probabilité qu'une entreprise s'acquitte entièrement de ses obligations financières lorsqu'elles arrivent à échéance. La cote de solvabilité d'une entreprise indique sa capacité relative à payer ses créanciers. Il est important de garder à l'esprit que les cotes de crédit des entreprises sont une opinion et non un fait.

Comprendre les notations de crédit des entreprises

Standard & Poor's (S&P), Moody's et Fitch sont les trois principaux fournisseurs de notations de crédit des entreprises. Chaque agence a son propre système de notation qui ne correspond pas forcément à la grille de notation des autres agences, mais elles sont toutes similaires. Par exemple, Standard & Poor's utilise « AAA » pour la qualité de crédit la plus élevée avec le risque de crédit le plus faible,. « AA » pour le meilleur suivant, suivi de « A », puis « BBB » pour un crédit satisfaisant.

Ces notations sont considérées comme étant de qualité investissement,. ce qui signifie que le titre ou la société évalué porte un niveau de qualité exigé par de nombreuses institutions. Tout ce qui est en dessous de "BBB" est considéré comme spéculatif ou pire, jusqu'à une note "D", qui indique un défaut ou " junk ".

Le tableau suivant donne un aperçu des différentes notations émises par Moody's et Standard & Poor's :

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Les cotes de crédit des entreprises ne garantissent pas qu'une entreprise remboursera ses obligations. Cependant, les antécédents à long terme de ces notations reflètent les variations de solvabilité des sociétés notées, en particulier lorsqu'elles sont comparées au sein d'un même secteur. En 2020, le taux de défaut des obligations de qualité spéculative était de 5,5 % et les taux de défaut des obligations de qualité investissement étaient de 0 %.

Étant donné que les notations sont des opinions, les notations d'une même entreprise peuvent différer d'une agence de notation à l'autre. La société de recherche en investissement Morningstar fournit également des notations de crédit aux entreprises allant de AAA pour un risque de défaut extrêmement faible à D pour un défaut de paiement.

Critique des notations de crédit des entreprises

Une des principales critiques est que les émetteurs eux-mêmes paient les agences de notation de crédit pour noter leurs titres. Cela est devenu particulièrement important lorsque le marché immobilier en plein essor a culminé en 2006-2007 et qu'une quantité importante de dettes subprime était notée par les agences. La possibilité de gagner des honoraires élevés a créé une concurrence entre les trois principales agences pour émettre les notes les plus élevées possibles.

Lors de la crise financière de 2008, les entreprises qui avaient précédemment reçu des notes élogieuses de la part de diverses agences de notation de crédit ont été rétrogradées à des niveaux indésirables, remettant en question la fiabilité des notes elles-mêmes.

La critique persistante qui afflige les agences de notation est qu'elles ne sont pas vraiment impartiales parce que les émetteurs eux-mêmes paient les agences de notation. Selon les critiques, pour garantir le travail de notation, une agence de notation pourrait attribuer à l'émetteur la note qu'elle souhaitait ou balayer sous le tapis tout ce qui aurait un impact négatif sur une note de crédit positive. Les agences de crédit ont essuyé des tirs intenses, pour une bonne raison, lors de l'autopsie sur la crise du crédit.

Points forts

• Les trois plus grandes agences de notation sont : Standard and Poor's (S&P), Moody's et Fitch.

• Les tendances des cotes de crédit des entreprises, au fil du temps, peuvent permettre à un investisseur de comparer la solvabilité de sociétés concurrentes.

• Les notations de crédit des entreprises sont l'évaluation de la capacité d'une entreprise à payer ses dettes selon une agence de notation indépendante.

• Les agences de notation de crédit sont notoirement critiquées pour leur biais potentiel et leur rôle dans la crise financière de 2008.