Bonitätsbewertung von Unternehmen

Was ist ein Unternehmensrating?

Ein Unternehmensrating ist eine Einschätzung einer unabhängigen Agentur über die Wahrscheinlichkeit, dass ein Unternehmen seinen finanziellen Verpflichtungen bei Fälligkeit vollständig nachkommen wird. Die Unternehmensbonität eines Unternehmens zeigt seine relative Fähigkeit, seine Gläubiger zu bezahlen . Es ist wichtig zu bedenken, dass Unternehmensratings eine Meinung und keine Tatsache sind.

Unternehmensratings verstehen

Standard & Poor's (S&P), Moody's und Fitch sind die drei wichtigsten Anbieter von Unternehmensratings. Jede Agentur hat ihr eigenes Bewertungssystem, das nicht unbedingt der Bewertungsskala der anderen Agenturen entspricht, aber alle ähnlich sind. Beispielsweise verwendet Standard & Poor's „AAA“ für die höchste Kreditqualität mit dem niedrigsten Kreditrisiko,. „AA“ für die nächstbeste, gefolgt von „A“ und dann „BBB“ für zufriedenstellende Kreditwürdigkeit.

Diese Ratings gelten als Investment Grade,. was bedeutet, dass das bewertete Wertpapier oder Unternehmen ein Qualitätsniveau aufweist, das viele Institute verlangen. Alles unter „BBB“ gilt als spekulativ oder schlimmer, bis hin zu einem „D“-Rating, das einen Ausfall oder „ Ramsch “ anzeigt.

Die folgende Grafik gibt einen Überblick über die unterschiedlichen Ratings von Moody's und Standard & Poor's:

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Unternehmensratings sind keine Garantie dafür, dass ein Unternehmen seine Verbindlichkeiten zurückzahlen wird. Die langfristige Erfolgsbilanz dieser Ratings spiegelt jedoch die Unterschiede in der Kreditwürdigkeit der bewerteten Unternehmen wider, insbesondere im Vergleich innerhalb derselben Branche. Im Jahr 2020 lag die Ausfallrate für spekulative Anleihen bei 5,5 % und die Ausfallraten für Investment-Grade-Anleihen bei 0 %.

Da es sich bei den Ratings um Meinungen handelt, können Ratings desselben Unternehmens von Ratingagentur zu Rating unterschiedlich sein. Das Investment-Research-Unternehmen Morningstar bietet auch Unternehmensratings an, die von AAA für extrem niedriges Ausfallrisiko bis D für Zahlungsausfall reichen.

Kritik an Unternehmensratings

Ein zentraler Kritikpunkt ist, dass die Emittenten selbst die Ratingagenturen für die Bewertung ihrer Wertpapiere bezahlen. Dies wurde besonders wichtig, als der boomende Immobilienmarkt 2006-2007 seinen Höhepunkt erreichte und eine erhebliche Menge an Subprime - Schulden von den Agenturen bewertet wurde. Das Potenzial, hohe Gebühren zu verdienen, führte zu einem Wettbewerb zwischen den drei großen Agenturen, um die höchstmöglichen Bewertungen abzugeben.

Während der Finanzkrise 2008 wurden Unternehmen, die zuvor von verschiedenen Ratingagenturen hervorragende Ratings erhalten hatten, auf Junk-Niveau herabgestuft, wodurch die Zuverlässigkeit der Ratings selbst in Frage gestellt wurde.

Die anhaltende Kritik an Ratingagenturen ist, dass sie nicht wirklich unvoreingenommen sind, weil die Emittenten selbst die Ratingagenturen bezahlen. Um sich den Auftrag zur Durchführung eines Ratings zu sichern, so Kritiker, könne eine Ratingagentur dem Emittenten ein von ihr gewünschtes Rating geben oder alles unter den Teppich kehren, was eine positive Bonitätseinstufung negativ beeinflussen würde. Kreditagenturen gerieten aus gutem Grund unter heftigen Beschuss, als die Obduktion der Kreditkrise durchgeführt wurde.

Höhepunkte

• Die drei größten Ratingagenturen sind: Standard and Poor's (S&P), Moody's und Fitch.

• Trends bei der Kreditwürdigkeit von Unternehmen können es einem Anleger im Laufe der Zeit ermöglichen, die Kreditwürdigkeit konkurrierender Unternehmen zu vergleichen.

• Unternehmensratings sind die Bewertung der Fähigkeit eines Unternehmens, seine Schulden zu bezahlen, gemäß einer unabhängigen Ratingagentur.

• Ratingagenturen werden notorisch wegen potenzieller Voreingenommenheit und ihrer Rolle in der Finanzkrise von 2008 kritisiert.