Покрытый паритет процентных ставок

Что такое покрытый паритет процентных ставок?

Покрытый паритет процентных ставок относится к теоретическому условию, при котором отношения между процентными ставками и спотовой и форвардной валютными ценностями двух стран находятся в равновесии. Ситуация покрытого паритета процентных ставок означает, что нет возможности для арбитража с использованием форвардных контрактов, которые часто существуют между странами с разными процентными ставками.

Покрытый паритет процентных ставок (CIP) можно сравнить с непокрытым паритетом процентных ставок (UIP).

Формула покрываемого паритета процентных ставок:

Приведенную выше формулу можно изменить для определения форвардного валютного курса:

$F=S*\ frac{\left(1+i_d\right)}{\left(1+i_f\right)}$

При нормальных обстоятельствах валюта, предлагающая более низкие процентные ставки, как правило, торгуется с надбавкой к форвардному обменному курсу по отношению к другой валюте, предлагающей более высокие процентные ставки.

О чем говорит паритет покрытых процентных ставок?

Покрытый паритет процентных ставок — это условие отсутствия арбитража, которое можно использовать на валютных рынках для определения форвардного валютного курса. В условии также говорится, что инвесторы могут хеджировать валютный риск или непредвиденные колебания обменных курсов (с помощью форвардных контрактов ).

Следовательно, считается, что валютный риск покрывается. Паритет процентных ставок может возникнуть на какое-то время, но это не значит, что он сохранится. Процентные ставки и курсы валют меняются со временем.

Пример использования покрываемого паритета процентных ставок

В качестве примера предположим, что валюта страны X торгуется по номиналу с валютой страны Z, но годовая процентная ставка в стране X составляет 6%, а процентная ставка в стране Z составляет 3%. При прочих равных имеет смысл брать кредит в валюте Z, конвертировать ее на спотовом рынке в валюту X и инвестировать выручку в стране X.

Однако для погашения кредита в валюте Z необходимо заключить форвардный контракт на обмен валюты обратно из X в Z. Покрытый паритет процентных ставок существует, когда форвардный курс конвертации X в Z уничтожает всю прибыль от сделки.

Поскольку валюты торгуются по номиналу, одна единица валюты страны X эквивалентна одной единице валюты страны Z. Предположим, что национальной валютой является валюта страны Z. Таким образом, форвардная цена эквивалентна 0,97, или 1 * [(1 + 3%) / (1 + 6%)].

Глядя на валютные рынки, мы можем применить формулу форвардного валютного курса, чтобы выяснить, каким может быть курс GBP/USD . Скажем, спотовый курс пары торговался на уровне 1,35. Также предположим, что процентная ставка (используя основную кредитную ставку) для США была 1,1% и 3,25% для Великобритании. Внутренней валютой является британский фунт, поэтому форвардная ставка равна 1,32 или 1,35 * [(1 + 0,011) / ( 1 + 0,0325].

Разница между покрытым паритетом процентных ставок и непокрытым паритетом процентных ставок

Покрытый процентный паритет предполагает использование форвардных контрактов для покрытия обменного курса. Между тем непокрытый паритет процентных ставок предполагает прогнозирование ставок и не покрывает подверженность валютному риску, то есть контракты по форвардным ставкам отсутствуют, и используется только ожидаемая ставка спот. Нет никакой разницы между покрытым и непокрытым паритетом процентных ставок, когда форвардная и ожидаемая ставки спот одинаковы.

Ограничения использования покрываемого паритета процентных ставок

Паритет процентных ставок говорит об отсутствии возможности процентного арбитража для инвесторов из двух разных стран. Но для этого требуется совершенная взаимозаменяемость и свободный поток капитала. Иногда есть арбитражные возможности. Это происходит, когда ставки по займам и кредитам различаются, что позволяет инвесторам получать безрисковую доходность.

Например, покрытый паритет процентных ставок рухнул во время финансового кризиса. Однако усилия, затраченные на получение этого дохода, обычно делают его невыгодным.

Особенности

• Покрытый и непокрытый паритет процентных ставок одинаковы, когда одинаковы форвардные и ожидаемые ставки спот.

• Он не предполагает возможности арбитража с использованием форвардных контрактов.

• Условие покрытого паритета процентных ставок говорит о том, что отношения между процентными ставками и спотовой и форвардной стоимостью валют двух стран находятся в равновесии.