Dækket renteparitet

Hvad er dækket renteparitet?

Dækket renteparitet refererer til en teoretisk tilstand, hvor forholdet mellem renter og spot- og forwardvalutaværdier i to lande er i ligevægt. Den dækkede renteparitetssituation betyder, at der ikke er mulighed for arbitrage ved brug af terminskontrakter, som ofte eksisterer mellem lande med forskellige rentesatser.

Dækket renteparitet (CIP) kan sammenlignes med udækket renteparitet (UIP).

Formlen for dækket renteparitet er

Formlen ovenfor kan omarrangeres for at bestemme terminskursen for udenlandsk valuta:

$F=S*\ frac{\left(1+i_d\right)}{\left(1+i_f\right)}$

Under normale omstændigheder har en valuta, der tilbyder lavere renter, en tendens til at handle til en valutaterminspræmie i forhold til en anden valuta, der tilbyder højere renter.

Hvad fortæller dækket renteparitet dig?

Dækket renteparitet er en betingelse uden arbitrage, der kan bruges på valutamarkederne til at bestemme valutaterminskursen. Betingelsen angiver også, at investorer kan afdække valutarisiko eller uforudsete udsving i valutakurser (med terminskontrakter ).

Som følge heraf siges valutarisikoen at være afdækket. Renteparitet kan forekomme i en periode, men det betyder ikke, at den forbliver. Renter og valutakurser ændrer sig over tid.

Eksempel på hvordan man bruger dækket renteparitet

Antag som et eksempel, at Land X's valuta handler på niveau med Land Z's valuta, men den årlige rente i Land X er 6%, og renten i land Z er 3%. Alt andet lige ville det give mening at låne i valutaen Z, konvertere det på spotmarkedet til valuta X og investere provenuet i land X.

Men for at tilbagebetale lånet i valuta Z, skal man indgå en terminskontrakt om at veksle valutaen tilbage fra X til Z. Dækket renteparitet eksisterer, når terminskursen ved konvertering af X til Z udrydder hele overskuddet fra transaktionen.

Da valutaerne handles til pari, svarer en enhed af Land X's valuta til en enhed af Land Z's valuta. Antag, at den indenlandske valuta er Land Z's valuta. Derfor svarer terminsprisen til 0,97, eller 1 * [(1 + 3%) / (1 + 6%)].

Når vi ser på valutamarkederne, kan vi anvende den fremadrettede valutakursformel til at finde ud af, hvad GBP/USD - kursen kan være. Lad os sige, at spotkursen for parret handlede til 1,35. Antag også, at renten (ved brug af den primære udlånsrente) for USA var 1,1 % og 3,25 % for Storbritannien. 1 + 0,0325].

Forskellen mellem dækket renteparitet og udækket renteparitet

Dækket renteparitet involverer anvendelse af terminskontrakter til at dække valutakursen. I mellemtiden involverer udækket renteparitet at forudsige kurser og ikke dække eksponering for valutarisiko - det vil sige, der er ingen terminskontrakter, og den bruger kun den forventede spotkurs. Der er ingen forskel mellem dækket og udækket renteparitet, når de forward- og forventede spotrenter er de samme.

Begrænsninger ved brug af dækket renteparitet

Renteparitet siger, at der ikke er mulighed for rentearbitrage for investorer fra to forskellige lande. Men dette kræver perfekt substituerbarhed og den frie kapitalstrøm. Nogle gange er der arbitrage muligheder. Dette kommer, når låne- og udlånsrenterne er forskellige, hvilket giver investorer mulighed for at fange risikofrit afkast.

Eksempelvis faldt den dækkede renteparitet fra hinanden under finanskrisen. Den indsats, der er forbundet med at fange dette udbytte, gør det dog normalt ikke fordelagtigt at forfølge.

Højdepunkter

• Dækket og udækket renteparitet er den samme, når forward og forventede spotrenter er de samme.

• Det forudsætter ingen mulighed for arbitrage ved brug af terminskontrakter.

• Den dækkede renteparitetsbetingelse siger, at forholdet mellem renter og spot- og forwardvalutaværdier i to lande er i ligevægt.