Investor's wiki

Täckt ränteparitet

Täckt ränteparitet

Vad Àr tÀckt rÀnteparitet?

TÀckt rÀnteparitet avser ett teoretiskt tillstÄnd dÀr förhÄllandet mellan rÀntor och avista- och terminsvalutavÀrdena i tvÄ lÀnder Àr i jÀmvikt. Den tÀckta rÀnteparitetssituationen innebÀr att det inte finns nÄgon möjlighet till arbitrage med terminskontrakt, vilket ofta finns mellan lÀnder med olika rÀntor.

Covered rate rate parity (CIP) kan jÀmföras med uncovered rate rate parity (UIP).

Formeln för tÀckt rÀnteparitet Àr

(1 +id)=< /mo>FS ∗ ( 1+if)</ mo></ mstyle>dĂ€r: < mstyle scriptlevel="0" displaystyle="tru e">id=RĂ€ntan i den inhemska valutan eller basvalutan i< mi>f=RĂ€ntan i den utlĂ€ndska valutan eller den noterade valutan< /mtr>S=Den aktuella avistavĂ€xelkursen< /mtd>F=Forward valutakursen< /mstyle>\begin &\left(1+i_d\right) = \frac*\left(1+i_f\right)\ &\textbf{dĂ€r :}\ &i_d = \text{RĂ€ntan i den inhemska valutan eller basvalutan}\ &i_f = \text{RĂ€ntan i den utlĂ€ndska valutan eller den noterade valutan}\ &S = \text{Den aktuella avistavĂ€xelkursen}\ &F = \text{Den utlĂ€ndska terminskursen} \end

Formeln ovan kan omarrangeras för att bestÀmma terminskursen för utlÀndsk valuta:

F =S ∗ ( 1+id)< /mrow>(1+if )F=S*\ frac{\left(1+i_d\right)}{\left(1+i_f\right)}

Under normala omstÀndigheter tenderar en valuta som erbjuder lÀgre rÀntor att handlas till en valutaterminspremie i förhÄllande till en annan valuta som erbjuder högre rÀntor.

Vad sÀger tÀckt rÀnteparitet dig?

TÀckt rÀnteparitet Àr ett villkor utan arbitrage som skulle kunna anvÀndas pÄ valutamarknaderna för att bestÀmma terminskursen för utlÀndsk valuta. Villkoret anger ocksÄ att investerare kan sÀkra valutarisk eller oförutsedda fluktuationer i valutakurser (med terminskontrakt ).

Följaktligen sÀgs valutarisken vara tÀckt. RÀnteparitet kan förekomma under en tid, men det betyder inte att den kommer att finnas kvar. RÀntor och valutakurser förÀndras över tiden.

Exempel pÄ hur man anvÀnder tÀckt rÀnteparitet

Som ett exempel, anta att land Xs valuta handlas i paritet med land Zs valuta, men den Ärliga rÀntan i land X Àr 6 % och rÀntan i land Z Àr 3 %. Allt annat lika skulle det vara vettigt att lÄna i valutan Z, konvertera det pÄ spotmarknaden till valuta X och investera intÀkterna i land X.

För att Äterbetala lÄnet i valuta Z mÄste man dock ingÄ ett terminskontrakt för att vÀxla tillbaka valutan frÄn X till Z. TÀckt rÀnteparitet föreligger nÀr terminskursen för att konvertera X till Z utrotar all vinst frÄn transaktionen.

Eftersom valutorna handlas till pari, motsvarar en enhet av Land Xs valuta en enhet av Land Zs valuta. Antag att den inhemska valutan Àr land Zs valuta. DÀrför motsvarar terminspriset 0,97, eller 1 * [(1 + 3%) / (1 + 6%)].

Om vi tittar pÄ valutamarknaderna kan vi anvÀnda terminsformeln för valutakurser för att ta reda pÄ vad GBP/USD- kursen kan vara. SÀg att avistakursen för paret handlades pÄ 1,35. Antag ocksÄ att rÀntan (med den primÀra utlÄningsrÀntan) för USA var 1,1 % och 3,25 % för Storbritannien. 1 + 0,0325].

Skillnaden mellan tÀckt rÀnteparitet och oskyddad rÀnteparitet

TĂ€ckt rĂ€nteparitet innebĂ€r att man anvĂ€nder terminskontrakt för att tĂ€cka vĂ€xelkursen. Samtidigt innebĂ€r otĂ€ckt rĂ€nteparitet att prognostisera rĂ€ntor och inte tĂ€cka exponering för valutarisk – det vill sĂ€ga det finns inga terminsrĂ€ntekontrakt och den anvĂ€nder bara den förvĂ€ntade avistakursen. Det finns ingen skillnad mellan tĂ€ckt och otĂ€ckt rĂ€nteparitet nĂ€r terminsrĂ€ntor och förvĂ€ntade avistakurser Ă€r desamma.

BegrÀnsningar för att anvÀnda tÀckt rÀnteparitet

RÀnteparitet sÀger att det inte finns nÄgon möjlighet till rÀntearbitrage för investerare i tvÄ olika lÀnder. Men detta krÀver perfekt utbytbarhet och fritt flöde av kapital. Ibland finns det arbitragemöjligheter. Detta kommer nÀr upplÄnings- och utlÄningsrÀntorna Àr olika, vilket gör att investerare kan fÄ riskfri avkastning.

Till exempel föll den tÀckta rÀntepariteten isÀr under finanskrisen. Men anstrÀngningen för att fÄnga denna avkastning gör det vanligtvis inte fördelaktigt att efterstrÀva.

Höjdpunkter

  • TĂ€ckt och otĂ€ckt rĂ€nteparitet Ă€r densamma nĂ€r terminsrĂ€ntor och förvĂ€ntade avistakurser Ă€r desamma.

– Det förutsĂ€tter ingen möjlighet till arbitrage med terminskontrakt.

– Det tĂ€ckta rĂ€nteparitetsvillkoret sĂ€ger att förhĂ„llandet mellan rĂ€ntor och avista- och terminsvalutavĂ€rden i tvĂ„ lĂ€nder Ă€r i jĂ€mvikt.