Dekket renteparitet

Hva er dekket renteparitet?

Dekket renteparitet refererer til en teoretisk tilstand der forholdet mellom renter og spot- og terminvalutaverdiene til to land er i likevekt. Den dekkede renteparitetssituasjonen betyr at det ikke er mulighet for arbitrage ved bruk av terminkontrakter, som ofte eksisterer mellom land med ulik rente.

Dekket renteparitet (CIP) kan sammenlignes med udekket renteparitet (UIP).

Formelen for dekket renteparitet er

Formelen ovenfor kan omorganiseres for å bestemme terminkursen for utenlandsk valuta:

$F=S*\ frac{\left(1+i_d\right)}{\left(1+i_f\right)}$

Under normale omstendigheter har en valuta som tilbyr lavere renter en tendens til å handle til en terminkurspremie i forhold til en annen valuta som tilbyr høyere renter.

Hva forteller dekket renteparitet deg?

Dekket renteparitet er en betingelse uten arbitrage som kan brukes i valutamarkedene for å bestemme valutaterminkursen. Betingelsen sier også at investorer kan sikre seg valutarisiko eller uforutsette svingninger i valutakurser (med terminkontrakter ).

Følgelig sies valutarisikoen å være dekket. Renteparitet kan forekomme i en periode, men det betyr ikke at den vil forbli. Renter og valutakurser endres over tid.

Eksempel på hvordan du bruker dekket renteparitet

Som et eksempel, anta at land Xs valuta handles på nivå med land Zs valuta, men den årlige renten i land X er 6 % og renten i land Z er 3 %. Alt annet likt, ville det være fornuftig å låne i valutaen Z, konvertere det i spotmarkedet til valuta X, og investere inntektene i land X.

Men for å tilbakebetale lånet i valuta Z, må man inngå en terminkontrakt for å veksle valutaen tilbake fra X til Z. Dekket renteparitet eksisterer når terminkursen ved å konvertere X til Z utrydder all fortjeneste fra transaksjonen.

Siden valutaene handles til pari, tilsvarer én enhet av land Xs valuta en enhet av land Zs valuta. Anta at den innenlandske valutaen er land Zs valuta. Derfor tilsvarer terminprisen 0,97, eller 1 * [(1 + 3%) / (1 + 6%)].

Når vi ser på valutamarkedene, kan vi bruke terminkursformelen for å finne ut hva GBP/USD - kursen kan være. Si at spotkursen for paret handlet til 1,35. Anta også at renten (ved bruk av prime utlånsrente) for USA var 1,1 % og 3,25 % for Storbritannia. 1 + 0,0325].

Forskjellen mellom dekket renteparitet og udekket renteparitet

Dekket renteparitet innebærer bruk av terminkontrakter for å dekke valutakursen. I mellomtiden involverer udekket renteparitet å forutsi kurser og ikke dekke eksponering for valutarisiko – det vil si at det ikke er noen terminkontrakter, og den bruker kun den forventede spotkursen. Det er ingen forskjell mellom dekket og udekket renteparitet når terminrenten og den forventede spotrenten er den samme.

Begrensninger ved bruk av dekket renteparitet

Renteparitet sier at det ikke er mulighet for rentearbitrage for investorer fra to forskjellige land. Men dette krever perfekt substituerbarhet og fri flyt av kapital. Noen ganger er det arbitrasjemuligheter. Dette kommer når låne- og utlånsrentene er forskjellige, slik at investorer kan fange risikofri avkastning.

For eksempel falt den dekkede rentepariteten fra hverandre under finanskrisen. Men innsatsen som er involvert for å fange denne avkastningen gjør det vanligvis ikke gunstig å forfølge.

Høydepunkter

• Dekket og udekket renteparitet er den samme når terminrenter og forventede spotrenter er like.

– Det forutsetter ingen mulighet for arbitrage ved bruk av terminkontrakter.

– Betingelsen for dekket renteparitet sier at forholdet mellom renter og spot- og terminvalutaverdier i to land er i likevekt.