Paridad de tasa de interés cubierta

¿Qué es la paridad de tasa de interés cubierta?

La paridad de la tasa de interés cubierta se refiere a una condición teórica en la que la relación entre las tasas de interés y los valores de divisas al contado ya plazo de dos países están en equilibrio. La situación de paridad de la tasa de interés cubierta significa que no hay oportunidad de arbitraje utilizando contratos a plazo, que a menudo existe entre países con diferentes tasas de interés.

La paridad de tasa de interés cubierta (CIP) se puede comparar con la paridad de tasa de interés descubierta (UIP).

La fórmula para la paridad de la tasa de interés cubierta es

$<anotación codificación="aplicación on/x-tex">\begin &\left(1+i_d\right) = \frac*\left(1+i_f\right)\ &\textbf\ &i_d = \text{La tasa de interés en moneda nacional o moneda base}\ &i_f = \text{La tasa de interés en moneda extranjera o moneda cotizada}\ &S = \text\ &F = \text \end$

La fórmula anterior se puede reorganizar para determinar el tipo de cambio a plazo:

$<anotación codificación="aplicación/x-tex">F=S*\ frac{\left(1+i_d\right)}{\left(1+i_f\right)}$

En circunstancias normales, una moneda que ofrece tasas de interés más bajas tiende a negociarse con una prima de tipo de cambio a plazo en relación con otra moneda que ofrece tasas de interés más altas.

¿Qué le dice la paridad de la tasa de interés cubierta?

La paridad de la tasa de interés cubierta es una condición de no arbitraje que podría usarse en los mercados de divisas para determinar la tasa de cambio a plazo. La condición también establece que los inversores pueden cubrir el riesgo de tipo de cambio o las fluctuaciones imprevistas en los tipos de cambio (con contratos a plazo ).

En consecuencia, se dice que el riesgo de tipo de cambio está cubierto. La paridad de la tasa de interés puede ocurrir por un tiempo, pero eso no significa que permanecerá. Las tasas de interés y las tasas de cambio cambian con el tiempo.

Ejemplo de cómo usar la paridad de tasa de interés cubierta

Como ejemplo, suponga que la moneda del país X se cotiza a la par con la moneda del país Z, pero la tasa de interés anual en el país X es del 6 % y la tasa de interés en el país Z es del 3 %. En igualdad de condiciones, tendría sentido pedir prestado en la moneda de Z, convertirlo en el mercado al contado a la moneda X e invertir los ingresos en el País X.

Sin embargo, para pagar el préstamo en la moneda Z, se debe celebrar un contrato a plazo para volver a cambiar la moneda de X a Z. La paridad de la tasa de interés cubierta existe cuando la tasa a plazo de conversión de X a Z erradica todas las ganancias de la transacción.

Dado que las monedas se negocian a la par, una unidad de la moneda del país X equivale a una unidad de la moneda del país Z. Suponga que la moneda nacional es la moneda del país Z. Por lo tanto, el precio a plazo es equivalente a 0,97, o 1 * [(1 + 3%) / (1 + 6%)].

Al observar los mercados de divisas, podemos aplicar la fórmula del tipo de cambio a plazo para determinar cuál podría ser el tipo de cambio GBP/USD. Digamos que el tipo de cambio al contado del par se negociaba a 1,35. Suponga también que la tasa de interés (utilizando la tasa de préstamo preferencial) para los EE. UU. fue del 1,1 % y del 3,25 % para el Reino Unido. La moneda nacional es la libra esterlina, lo que hace que la tasa a plazo sea 1,32 o 1,35 * [(1 + 0,011) / ( 1 + 0,0325].

La diferencia entre la paridad de la tasa de interés cubierta y la paridad de la tasa de interés descubierta

La paridad de interés cubierta implica el uso de contratos a plazo para cubrir el tipo de cambio. Mientras tanto, la paridad de tasa de interés descubierta implica pronosticar tasas y no cubrir la exposición al riesgo de tipo de cambio, es decir, no hay contratos de tasa a plazo y utiliza solo la tasa al contado esperada. No hay diferencia entre la paridad de la tasa de interés cubierta y descubierta cuando las tasas al contado a plazo y esperadas son las mismas.

Limitaciones del uso de la paridad de tasa de interés cubierta

La paridad de la tasa de interés dice que no hay oportunidad para el arbitraje de la tasa de interés para los inversores de dos países diferentes. Pero esto requiere una perfecta sustituibilidad y el libre flujo de capital. A veces hay oportunidades de arbitraje. Esto ocurre cuando las tasas de préstamo y de préstamo son diferentes, lo que permite a los inversores capturar un rendimiento sin riesgo.

Por ejemplo, la paridad de la tasa de interés cubierta se vino abajo durante la crisis financiera. Sin embargo, el esfuerzo involucrado para capturar este rendimiento generalmente hace que no sea ventajoso perseguirlo.

Reflejos

La paridad de la tasa de interés cubierta y descubierta es la misma cuando las tasas al contado esperadas y a plazo son las mismas.
No supone ninguna oportunidad de arbitraje utilizando contratos a plazo.
La condición de paridad de la tasa de interés cubierta dice que la relación entre las tasas de interés y los valores de divisas al contado ya plazo de dos países están en equilibrio.