Parité des taux d'intérêt couverts

Qu'est-ce que la parité des taux d'intérêt couverts ?

La parité des taux d'intérêt couverts fait référence à une condition théorique dans laquelle la relation entre les taux d'intérêt et les valeurs monétaires au comptant et à terme de deux pays est en équilibre. La situation de parité des taux d'intérêt couverts signifie qu'il n'y a pas de possibilité d'arbitrage à l'aide de contrats à terme, ce qui existe souvent entre des pays ayant des taux d'intérêt différents.

La parité des taux d'intérêt couverte (CIP) peut être comparée à la parité des taux d'intérêt non couverte (UIP).

La formule pour la parité des taux d'intérêt couverts est

La formule ci-dessus peut être réorganisée pour déterminer le taux de change à terme :

$F=S*\ frac{\left(1+i_d\right)}{\left(1+i_f\right)}$

Dans des circonstances normales, une devise qui offre des taux d'intérêt plus bas a tendance à se négocier avec une prime de taux de change à terme par rapport à une autre devise offrant des taux d'intérêt plus élevés.

Que vous dit la parité des taux d'intérêt couverts ?

La parité des taux d'intérêt couverts est une condition de non-arbitrage qui pourrait être utilisée sur les marchés des changes pour déterminer le taux de change à terme. La condition stipule également que les investisseurs pourraient couvrir le risque de change ou les fluctuations imprévues des taux de change (avec des contrats à terme ).

Par conséquent, le risque de change est dit couvert. La parité des taux d'intérêt peut exister pendant un certain temps, mais cela ne signifie pas qu'elle perdurera. Les taux d'intérêt et les taux de change changent avec le temps.

Exemple d'utilisation de la parité des taux d'intérêt couverts

Par exemple, supposons que la devise du pays X se négocie au pair avec la devise du pays Z, mais que le taux d'intérêt annuel dans le pays X est de 6 % et le taux d'intérêt dans le pays Z est de 3 %. Toutes choses étant égales par ailleurs, il serait logique d'emprunter dans la devise de Z, de la convertir sur le marché au comptant en devise X et d'investir le produit dans le pays X.

Cependant, pour rembourser le prêt dans la devise Z, il faut conclure un contrat à terme pour échanger la devise de X à Z. La parité des taux d'intérêt couverts existe lorsque le taux à terme de conversion de X en Z supprime tous les bénéfices de la transaction.

Étant donné que les devises se négocient au pair, une unité de la devise du pays X équivaut à une unité de la devise du pays Z. Supposons que la monnaie nationale est la monnaie du pays Z. Par conséquent, le prix à terme équivaut à 0,97, ou 1 * [(1 + 3%) / (1 + 6%)].

En regardant les marchés des devises, nous pouvons appliquer la formule du taux de change à terme pour déterminer ce que pourrait être le taux GBP/USD . Supposons que le taux au comptant de la paire se négocie à 1,35. Supposons également que le taux d'intérêt (en utilisant le taux préférentiel) pour les États-Unis était de 1,1 % et de 3,25 % pour le Royaume-Uni. La monnaie nationale est la livre sterling, ce qui donne un taux à terme de 1,32 ou 1,35 * [(1 + 0,011) / ( 1 + 0,0325].

La différence entre la parité des taux d'intérêt couverte et la parité des taux d'intérêt non couverte

La parité d'intérêt couverte consiste à utiliser des contrats à terme pour couvrir le taux de change. Pendant ce temps, la parité des taux d'intérêt non couverte implique de prévoir les taux et de ne pas couvrir l'exposition au risque de change - c'est-à-dire qu'il n'y a pas de contrats de taux à terme et qu'elle utilise uniquement le taux au comptant attendu. Il n'y a pas de différence entre la parité des taux d'intérêt couverts et non couverts lorsque les taux au comptant anticipés et anticipés sont les mêmes.

Limites de l'utilisation de la parité des taux d'intérêt couverts

La parité des taux d'intérêt indique qu'il n'y a aucune possibilité d'arbitrage des taux d'intérêt pour les investisseurs de deux pays différents. Mais cela nécessite une substituabilité parfaite et la libre circulation des capitaux. Il existe parfois des opportunités d'arbitrage. Cela survient lorsque les taux d'emprunt et de prêt sont différents, ce qui permet aux investisseurs de capturer un rendement sans risque.

Par exemple, la parité des taux d'intérêt couverts s'est effondrée pendant la crise financière. Cependant, l'effort nécessaire pour capturer ce rendement le rend généralement non avantageux à poursuivre.

Points forts

• La parité des taux d'intérêt couverts et non couverts est la même lorsque les taux au comptant à terme et anticipés sont les mêmes.

• Il ne suppose aucune possibilité d'arbitrage à l'aide de contrats à terme.

• La condition de parité couverte des taux d'intérêt dit que la relation entre les taux d'intérêt et les valeurs des devises au comptant et à terme de deux pays est à l'équilibre.