Investor's wiki

Katettu korkopariteetti

Katettu korkopariteetti

Mikä on katetun koron pariteetti?

Katettu korkopariteetti viittaa teoreettiseen tilaan, jossa korkojen suhde kahden maan spot- ja termiinivaluuttaarvoihin on tasapainossa. Katettu korkopariteettitilanne tarkoittaa, että termiinisopimuksilla ei ole mahdollisuutta arbitraasiin, joka on usein olemassa eri korkomaiden välillä.

Katettua korkopariteettia (CIP) voidaan verrata kattamattomaan korkopariteettiin (UIP).

Katetun koron pariteetin kaava on

(1 +id)=< /mo>FS( 1+if)</ mo></ mstyle>missä: < mstyle scriptlevel="0" displaystyle="tru e">id=korko kotimaan valuutassa tai perusvaluuttana i< mi>f=Korko ulkomaan valuutassa tai noteeratussa valuutassa< /mtr>S=Nykyinen spot-vaihtokurssi< /mtd>F=Valuuttatermiinikurssi< /mstyle>\begin &\left(1+i_d\right) = \frac*\left(1+i_f\right)\ &\textbf\ &i_d = \text\ &i_f = \text\ &S = \text\ &F = \text \end

Yllä oleva kaava voidaan järjestää uudelleen valuuttatermiinikurssin määrittämiseksi:

F =S( 1+id)< /mrow>(1+if )F=S*\ frac{\left(1+i_d\right)}{\left(1+i_f\right)}

Normaaliolosuhteissa alhaisempia korkoja tarjoavalla valuutalla on taipumus käydä kauppaa valuuttatermiinipreemiolla suhteessa toiseen valuuttaan, joka tarjoaa korkeamman koron.

Mitä katetun koron pariteetti kertoo?

Katettu korkopariteetti on arbitraasiton ehto, jota voitaisiin käyttää valuuttamarkkinoilla määrittämään valuuttatermiinikurssi. Ehdossa todetaan myös, että sijoittajat voivat suojautua valuuttakurssiriskiltä tai odottamattomilta valuuttakurssien vaihteluilta ( termiinisopimuksilla ).

Näin ollen valuuttariskin sanotaan olevan katettu. Korkopariteetti voi esiintyä jonkin aikaa, mutta se ei tarkoita, että se säilyisi. Korot ja valuuttakurssit muuttuvat ajan myötä.

Esimerkki katetun korkopariteetin käyttämisestä

Oletetaan esimerkiksi, että maan X valuutta käy kauppaa maan Z valuutan parissa,. mutta vuosikorko maassa X on 6 % ja korko maassa Z 3 %. Jos kaikki muut asiat ovat samat, olisi järkevää lainata Z-valuutassa, muuntaa se spot-markkinoilla valuutaksi X ja sijoittaa tuotto maahan X.

Lainan takaisinmaksamiseksi valuutassa Z on kuitenkin tehtävä termiinisopimus valuutan vaihtamiseksi takaisin X:stä Z:ksi. Katettu korkopariteetti on olemassa, kun X:n muuntamiseen Z:ksi tarkoitettu termiinikurssi hävittää transaktiosta kaiken voiton.

Koska valuutoilla käydään kauppaa nimellisarvolla, yksi maan X valuutan yksikkö vastaa yhtä yksikköä maan Z valuuttaa. Oletetaan, että kotimainen valuutta on maan Z valuutta. Siksi termiinihinta vastaa 0,97 eli 1 * [(1 + 3 %) / (1 + 6 %)].

Valuuttamarkkinoita tarkasteltaessa voimme soveltaa termiinivaluuttakurssikaavaa selvittääksemme, mikä GBP/USD - kurssi voisi olla. Oletetaan, että parin spot-kurssi oli 1,35. Oletetaan myös, että Yhdysvaltain korko (käyttäen prime-lainakorkoa) oli 1,1 % ja Iso-Britannian 3,25 %. Kotimaan valuutta on Englannin punta, jolloin termiinikorko on 1,32 eli 1,35 * [(1 + 0,011) / ( 1 + 0,0325].

Ero katetun ja kattamattoman korkopariteetin välillä

Katettu korkopariteetti tarkoittaa termiinien käyttöä valuuttakurssin kattamiseksi. Sillä välin kattamaton korkopariteetti tarkoittaa korkojen ennustamista eikä valuuttariskin kattamista – eli korkotermiinisopimuksia ei ole, ja se käyttää vain odotettua spot-kurssia. Katetun ja kattamattoman koron pariteetin välillä ei ole eroa, kun termiini- ja odotettu spot-korko ovat samat.

Katetun korkopariteetin käytön rajoitukset

Korkopariteetin mukaan kahden eri maan sijoittajille ei ole mahdollisuutta korkojen arbitraasiin. Mutta tämä edellyttää täydellistä korvattavuutta ja pääoman vapaata liikkuvuutta. Joskus on arbitraasimahdollisuuksia. Tämä tapahtuu, kun laina- ja lainakorot ovat erilaiset, jolloin sijoittajat voivat saada riskittömän tuoton.

Esimerkiksi katettu korkopariteetti hajosi finanssikriisin aikana. Tämän tuoton saamiseen liittyvät ponnistelut tekevät sen kuitenkin yleensä epäedulliseksi.

Kohokohdat

  • Katettu ja kattamaton korkopariteetti ovat samat, kun termiini- ja odotetut spot-korot ovat samat.

  • Se ei ota mahdollisuutta arbitraasiin termiinien avulla.

  • Katettu korkopariteettiehto sanoo, että kahden maan korkojen ja spot- ja termiiniarvojen välinen suhde on tasapainossa.