Parità tasso di interesse coperto

Che cos'è la parità dei tassi di interesse coperti?

La parità dei tassi di interesse coperti si riferisce a una condizione teorica in cui la relazione tra i tassi di interesse e i valori delle valute a pronti ea termine di due paesi sono in equilibrio. La situazione di parità dei tassi di interesse coperti significa che non vi è alcuna possibilità di arbitraggio utilizzando contratti a termine, che spesso esistono tra paesi con tassi di interesse diversi.

La parità del tasso di interesse coperto (CIP) può essere confrontata con la parità del tasso di interesse scoperto (UIP).

La formula per la parità dei tassi di interesse coperti è

La formula sopra può essere riorganizzata per determinare il tasso di cambio a termine:

$F=S*\ frac{\left(1+i_d\right)}{\left(1+i_f\right)}$

In circostanze normali, una valuta che offre tassi di interesse più bassi tende a essere scambiata a un premio di cambio a termine rispetto a un'altra valuta che offre tassi di interesse più elevati.

Cosa ti dice la parità dei tassi di interesse coperti?

La parità del tasso di interesse coperto è una condizione di non arbitraggio che potrebbe essere utilizzata nei mercati valutari per determinare il tasso di cambio a termine. La condizione prevede inoltre che gli investitori possano coprire il rischio di cambio o le fluttuazioni impreviste dei tassi di cambio (con contratti a termine ).

Di conseguenza, il rischio di cambio si dice coperto. La parità del tasso di interesse può verificarsi per un certo periodo, ma ciò non significa che rimarrà. Tassi di interesse e tassi di cambio cambiano nel tempo.

Esempio di come utilizzare la parità dei tassi di interesse coperti

Ad esempio, supponiamo che la valuta del Paese X sia scambiata alla pari con la valuta del Paese Z, ma il tasso di interesse annuale nel Paese X è del 6% e il tasso di interesse nel Paese Z è del 3%. A parità di altre condizioni, avrebbe senso prendere in prestito nella valuta Z, convertirla sul mercato spot nella valuta X e investire i proventi nel Paese X.

Tuttavia, per rimborsare il prestito in valuta Z, è necessario stipulare un contratto a termine per cambiare la valuta da X a Z. La parità del tasso di interesse coperto esiste quando il tasso a termine della conversione di X in Z sradica tutto il profitto dalla transazione.

Poiché le valute vengono scambiate alla pari, un'unità della valuta del Paese X equivale a un'unità della valuta del Paese Z. Si supponga che la valuta nazionale sia la valuta del Paese Z. Pertanto, il prezzo a termine è equivalente a 0,97, ovvero 1 * [(1 + 3%) / (1 + 6%)].

Osservando i mercati valutari, possiamo applicare la formula del tasso di cambio a termine per capire quale potrebbe essere il tasso GBP/USD . Supponiamo che il tasso spot per la coppia fosse scambiato a 1,35. Si supponga inoltre che il tasso di interesse (utilizzando il tasso di prestito primario) per gli Stati Uniti fosse dell'1,1% e del 3,25% per il Regno Unito. La valuta nazionale è la sterlina britannica, rendendo il tasso a termine 1,32 o 1,35 * [(1 + 0,011) / ( 1 + 0,0325].

La differenza tra la parità dei tassi di interesse coperti e la parità dei tassi di interesse scoperti

La parità di interesse coperta implica l'utilizzo di contratti a termine per coprire il tasso di cambio. Nel frattempo, la parità dei tassi di interesse scoperta implica la previsione dei tassi e non la copertura dell'esposizione al rischio di cambio, ovvero non ci sono contratti a termine su tassi e utilizza solo il tasso spot atteso. Non vi è alcuna differenza tra la parità dei tassi di interesse coperta e scoperta quando i tassi a termine e quelli a pronti attesi sono gli stessi.

Limitazioni all'utilizzo della parità dei tassi di interesse coperti

La parità dei tassi di interesse afferma che non vi è alcuna possibilità di arbitraggio sui tassi di interesse per gli investitori di due paesi diversi. Ma ciò richiede una perfetta sostituibilità e la libera circolazione dei capitali. A volte ci sono opportunità di arbitraggio. Ciò si verifica quando i tassi di prestito e di prestito sono diversi, consentendo agli investitori di ottenere un rendimento senza rischi.

Ad esempio, la parità dei tassi di interesse coperti è andata in pezzi durante la crisi finanziaria. Tuttavia, lo sforzo necessario per catturare questo rendimento di solito rende non vantaggioso perseguire.

Mette in risalto

• La parità dei tassi di interesse coperti e scoperti è la stessa quando i tassi a pronti e quelli attesi sono gli stessi.

• Non si presuppone alcuna possibilità di arbitraggio utilizzando contratti a termine.

• La condizione di parità del tasso di interesse coperto afferma che la relazione tra i tassi di interesse e i valori valutari a pronti ea termine di due paesi sono in equilibrio.