Pokryty parytet stóp procentowych

Co to jest parytet gwarantowanej stopy procentowej?

Pokryty parytet stóp procentowych odnosi się do teoretycznego stanu, w którym relacja między stopami procentowymi a wartościami kasowymi i terminowymi walut dwóch krajów jest w równowadze. Sytuacja objętego parytetu stóp procentowych oznacza, że nie ma możliwości arbitrażu przy użyciu kontraktów terminowych, który często istnieje między krajami o różnych stopach procentowych.

Pokryty parytet stóp procentowych (CIP) można porównać z niepokrytym parytetem stóp procentowych (UIP).

Wzór na parytet pokrytej stopy procentowej to

Powyższy wzór można zmienić w celu określenia terminowego kursu walutowego:

$F=S*\ frac{\left(1+i_d\right)}{\left(1+i_f\right)}$

W normalnych okolicznościach waluta, która oferuje niższe stopy procentowe, zwykle zawiera transakcje po premii z kursu walutowego forward w stosunku do innej waluty oferującej wyższe stopy procentowe.

Co mówi Ci parytet pokrytej stopy procentowej?

Pokryty parytet stóp procentowych jest warunkiem braku arbitrażu, który można wykorzystać na rynkach walutowych do określenia terminowego kursu walutowego. Warunek stanowi również, że inwestorzy mogą zabezpieczyć się przed ryzykiem kursowym lub nieprzewidzianymi wahaniami kursów walut ( kontraktami typu forward ).

W związku z tym mówi się, że ryzyko walutowe jest pokryte. Parytet stóp procentowych może występować przez pewien czas, ale to nie znaczy, że pozostanie. Stopy procentowe i kursy walut zmieniają się w czasie.

Przykład korzystania z parytetu krytej stopy procentowej

Jako przykład załóżmy, że waluta Kraju X jest notowana na równi z walutą Kraju Z, ale roczna stopa procentowa w Kraju X wynosi 6%, a stopa procentowa w kraju Z wynosi 3%. Przy wszystkich innych warunkach bez zmian, sensowne byłoby pożyczenie w walucie Z, przeliczenie jej na rynku kasowym na walutę X i zainwestowanie wpływów w Kraju X.

Aby jednak spłacić pożyczkę w walucie Z, należy zawrzeć kontrakt terminowy na wymianę waluty z powrotem z X na Z. Parytet gwarantowanej stopy procentowej występuje wtedy, gdy kurs terminowy przeliczenia X na Z eliminuje cały zysk z transakcji.

Ponieważ waluty są notowane po cenie nominalnej, jedna jednostka waluty Kraju X jest równoważna jednej jednostce waluty Kraju Z. Załóżmy, że walutą krajową jest waluta kraju Z. Dlatego cena terminowa jest równoważna 0,97, czyli 1 * [(1 + 3%) / (1 + 6%)].

Patrząc na rynki walutowe, możemy zastosować formułę kursu walutowego forward, aby dowiedzieć się, jaki może być kurs GBP/USD . Powiedzmy, że kurs rynkowy pary wynosił 1,35. Załóżmy również, że stopa procentowa (przy użyciu najwyższej stopy procentowej) dla USA wynosiła 1,1% i 3,25% dla Wielkiej Brytanii. Walutą krajową jest funt brytyjski, co daje kurs terminowy 1,32 lub 1,35 * [(1 + 0,011) / ( 1 + 0,0325].

Różnica między pokrytym parytetem stóp procentowych a niepokrytym parytetem stóp procentowych

Pokryty parytet odsetkowy polega na wykorzystaniu kontraktów terminowych do pokrycia kursu walutowego. Tymczasem niezabezpieczony parytet stóp procentowych obejmuje prognozowanie stóp i nie pokrywanie ekspozycji na ryzyko walutowe – to znaczy, że nie ma kontraktów terminowych na stopę procentową i wykorzystuje tylko oczekiwany kurs spot. Nie ma różnicy między zabezpieczonym i niepokrytym parytetem stóp procentowych, gdy terminowa i oczekiwana stopa procentowa jest taka sama.

Ograniczenia w korzystaniu z parytetu krytej stopy procentowej

Parytet stóp procentowych mówi, że nie ma możliwości arbitrażu stóp procentowych dla inwestorów z dwóch różnych krajów. Wymaga to jednak doskonałej substytucyjności i swobodnego przepływu kapitału. Czasami istnieją możliwości arbitrażu. Dzieje się tak, gdy stopy zaciągania i udzielania pożyczek są różne, co pozwala inwestorom na uchwycenie zysku bez ryzyka.

Na przykład objęty parytet stóp procentowych rozpadł się podczas kryzysu finansowego. Jednak wysiłek związany z uchwyceniem tego plonu zwykle sprawia, że nie jest to korzystne.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Pokryty i niepokryty parytet stóp procentowych jest taki sam, gdy terminowe i oczekiwane stopy procentowe są takie same.

• Nie zakłada możliwości arbitrażu z wykorzystaniem kontraktów terminowych.

• Warunek parytetu stopy procentowej pokrytej mówi, że relacja między stopami procentowymi a wartościami walutowymi kasowymi i terminowymi dwóch krajów jest w równowadze.