Торговля только с хранением

Что такое кастодиальная торговля?

Кастодиальная торговля — это система, в которой акции должны быть зарегистрированы на владельца по имени (а не на имя брокера или кастодиана владельца) и могут продаваться только в физической форме (например, бумажные сертификаты акций).

Принятие депозитарной торговли требует, чтобы любая покупка или передача акций осуществлялась через агента по передаче компании-эмитента. Трансферт-агент аннулирует акции, полученные от продавца, и выдает покупателю новый сертификат акций на эквивалентное количество акций. В то время как кастодиальная торговля является обременительным процессом, некоторые компании внедряют его, чтобы противостоять « голым » коротким продажам.

Понимание торговли только с хранением

В то время как обычная короткая продажа включает продажу заемных акций, «голая» короткая продажа относится к коротким продажам трейдерами, которые не собираются брать взаймы, а затем продавать акции. Скорее, они просто прибегают к коротким продажам, не одалживая акции и не гарантируя, что они могут быть одолжены, тем самым резко снижая цену акции. Поскольку торговля только на хранение требует покупки и продажи только физических акций, у продавцов коротких позиций нет акций, которые они могли бы брать взаймы или делать вид, что берут взаймы, тем самым препятствуя открытым коротким позициям. В 2008 году SEC запретила «оскорбительные» короткие продажи без покрытия в Соединенных Штатах.

Для определенных типов инвесторов, таких как хедж-фонды или инвесторы типа « купи и держи », они могут предпочесть держать инвестиционные ценные бумаги, которые не подвержены спекулятивным намерениям продавцов коротких позиций. Только хранение имеет смысл, потому что оно запрещает спекулянтам беспорядочно управлять ценами на ценные бумаги с помощью открытых коротких продаж.

Однако в действительности открытые короткие позиции не являются серьезной проблемой для подавляющего большинства котирующихся акций. Хотя это может быть большей проблемой для акций, которые торгуются на внебиржевом рынке (OTC) или не котируются на крупных биржах. Как правило, это небольшие компании или грошовые акции,. которые уже носят весьма спекулятивный характер.

Недостатки торговли только с хранением

Самый большой недостаток кастодиальной торговли заключается в том, что она теоретически приносит в жертву некоторый уровень ликвидности и эффективности. Чтобы купить и продать акции, требуется больше усилий. Инвесторы с определенной стратегией могут обнаружить, что этот недостаток компенсируется запретом на открытые короткие продажи.

Другая проблема возникает из-за того, что ценные бумаги, хранящиеся только на хранении, не имеют права на регистрацию номинального держателя Депозитарной трастовой компании (DTC) или на услуги бухгалтерского учета DTC. Однако DTC допускает депонирование ценных бумаг различными способами; они применяются к специализированным классам активов, таким как зарегистрированные клиентом кастодиальные активы, ограниченные акции, частные размещения и доли товарищества с ограниченной ответственностью.

Депозитарная трастовая компания (DTC) — крупнейший в мире депозитарий ценных бумаг. Основанная в 1973 году, это трастовая компания, которая обеспечивает хранение посредством электронного учета остатков ценных бумаг. Он также выступает в качестве расчетной палаты для обработки и расчетов по сделкам с корпоративными и муниципальными ценными бумагами.

Пример кастодиальной торговли

В типичной сделке с акциями, совершаемой через онлайн-брокерский счет, транзакция обрабатывается в электронном виде. Сертификаты акций можно запросить за плату, но они не предоставляются покупателю акций автоматически. Вместо этого право собственности на акции отслеживается и регистрируется DTC в электронном виде.

Когда кто-то покупает акции только для хранения, которые встречаются гораздо реже, чем акции, которыми можно торговать в электронном виде, сертификаты акций генерируются на имя покупателя. Сертификаты акций, выписанные на имя продавца, аннулируются.

Если владелец акций желает их продать, он должен связаться с агентом по передаче, который поможет создать новые сертификаты акций на имя нового владельца и аннулировать сертификаты предыдущего владельца.

Особенности

• Торговля только с хранением ограничивает открытые короткие продажи, но это происходит за счет ликвидности и эффективности, поскольку для покупки или продажи акций требуется больше работы и времени.

• Торговля только с хранением происходит, когда акции торгуются в физической форме и от собственного имени зарегистрированного владельца.

• При покупке акций создается сертификат акций с именем владельца. При продаже акций другому покупателю прежние сертификаты акций аннулируются и покупателю выдаются новые.