Handel wyłącznie powierniczy
Co to jest handel tylko powierniczy?
Handel wyłącznie powierniczy to system, w którym akcje muszą być zarejestrowane na właściciela imiennie (a nie brokera lub powiernika właściciela) i mogą być przedmiotem obrotu wyłącznie w formie fizycznej (np. papierowe certyfikaty akcji).
Przyjęcie transakcji polegających wyłącznie na powiernictwie wymaga, aby zakup lub przeniesienie akcji odbywało się za pośrednictwem agenta transferowego emitenta. Agent transferowy umarza akcje otrzymane od zbywcy i wydaje nabywcy nowe świadectwo akcji na taką samą liczbę akcji. Chociaż handel wyłącznie powierniczy jest uciążliwym procesem, niektóre firmy wdrażają go w celu przeciwdziałania „ nagiej ” krótkiej sprzedaży.
Zrozumienie handlu tylko powierniczego
Podczas gdy konwencjonalna krótka sprzedaż obejmuje sprzedaż pożyczonych akcji, „naga” krótka sprzedaż odnosi się do krótkiej sprzedaży przez handlowców, którzy nie mają zamiaru pożyczać, a następnie sprzedawać akcji. Zamiast tego po prostu uciekają się do krótkiej sprzedaży bez pożyczania akcji lub upewniania się, że można je pożyczyć, tym samym gwałtownie obniżając cenę akcji. Ponieważ handel wyłącznie powierniczy wymaga zakupu i sprzedaży wyłącznie fizycznych akcji, nie ma akcji, które mogliby pożyczyć lub udawać, że pożyczają, a tym samym zniechęcają do otwartego skrócenia. W 2008 roku SEC zakazał „nadużywania” krótkiej sprzedaży nagiej w Stanach Zjednoczonych.
W przypadku niektórych rodzajów inwestorów, takich jak fundusz hedgingowy lub inwestor typu „ kup i trzymaj ”, mogą oni preferować posiadanie inwestycyjnych papierów wartościowych, które nie podlegają spekulacyjnym intencjom osób zajmujących się krótką sprzedażą. Tylko powiernictwo ma sens, ponieważ zabrania spekulantom nieregularnego zwiększania cen papierów wartościowych przy użyciu krótkiej sprzedaży.
W rzeczywistości jednak zwarcie bez pokrycia nie jest poważnym problemem w przypadku zdecydowanej większości notowanych akcji. Chociaż może to stanowić większy problem w przypadku akcji, które są przedmiotem obrotu pozagiełdowego (OTC) lub nie są notowane na głównych giełdach. Są to zazwyczaj małe firmy lub akcje groszowe,. które już i tak mają wysoce spekulacyjny charakter.
Wady handlu tylko powierniczego
Największą wadą handlu wyłącznie powierniczego jest to, że teoretycznie traci on pewien poziom płynności i wydajności. Kupno i sprzedaż akcji wymaga więcej pracy. Inwestorzy stosujący określoną strategię mogą uznać, że tę wadę rekompensuje zakaz nagiej krótkiej sprzedaży.
Inny problem pojawia się, ponieważ papiery wartościowe przeznaczone wyłącznie do przechowywania nie kwalifikują się do rejestracji osoby nominowanej przez Depository Trust Company (DTC) ani do usług w zakresie zapisów księgowych DTC. DTC pozwala jednak na deponowanie papierów wartościowych różnymi metodami; mają one zastosowanie do wyspecjalizowanych klas aktywów, takich jak aktywa powiernicze zarejestrowane przez klientów, akcje ograniczone, oferty prywatne i udziały w spółkach komandytowych.
Depository Trust Company (DTC) to największy na świecie depozyt papierów wartościowych. Założona w 1973 roku jest spółką powierniczą, która zapewnia przechowywanie poprzez elektroniczną ewidencję sald papierów wartościowych. Pełni również rolę izby rozliczeniowej obsługującej i rozliczającej transakcje korporacyjnymi i komunalnymi papierami wartościowymi.
Przykład handlu tylko powierniczego
W typowej transakcji giełdowej dokonywanej za pośrednictwem internetowego rachunku maklerskiego transakcja jest obsługiwana elektronicznie. Świadectwa akcji można zażądać odpłatnie, ale nie są one automatycznie dostarczane nabywcy akcji. Zamiast tego własność akcji jest śledzona i rejestrowana elektronicznie przez DTC.
Kiedy ktoś kupuje akcje tylko do powiernictwa, które są znacznie mniej powszechne niż akcje, którymi można handlować drogą elektroniczną, certyfikaty akcji są generowane na nazwisko kupującego. Świadectwa akcji, które były wystawione na sprzedawcę, zostają unieważnione.
Jeżeli właściciel akcji chce je sprzedać, musi skontaktować się z agentem transferowym, który ułatwi tworzenie nowych świadectw udziałowych w imieniu nowego właściciela i unieważni świadectwa poprzedniego właściciela.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Handel wyłącznie powierniczy ogranicza nagą krótką sprzedaż, ale odbywa się to kosztem płynności i wydajności, ponieważ kupno lub sprzedaż akcji wymaga więcej pracy i czasu.
Handel wyłącznie powierniczy ma miejsce, gdy akcje są przedmiotem obrotu w formie fizycznej i we własnym imieniu zarejestrowanego właściciela.
Przy zakupie akcji tworzony jest certyfikat akcyjny z nazwiskiem właściciela. W przypadku sprzedaży akcji innemu nabywcy, poprzednie świadectwa akcji są unieważniane, a nowe wydawane są nabywcy.
