تداول الحفظ فقط

ما هو التداول بالوصاية فقط؟

التداول بالوصاية فقط هو نظام يجب فيه تسجيل الأسهم لحاملها بالاسم (وليس اسم وسيط المالك أو أمين الحفظ) ولا يمكن تداولها إلا في شكل مادي (على سبيل المثال ، شهادات الأوراق المالية).

يتطلب اعتماد التداول القائم على الحفظ فقط أن يتم وضع أي عملية شراء أو تحويل للمخزون من خلال وكيل نقل الشركة المصدرة. يقوم وكيل التحويل بإلغاء الأسهم المستلمة من البائع وإصدار شهادة مشاركة جديدة لعدد معادل من الأسهم للمشتري. في حين أن التداول بالوصاية فقط هو عملية مرهقة ، إلا أن بعض الشركات تطبقها لمواجهة البيع على المكشوف " المكشوف ".

فهم التداول بالوصاية فقط

المكشوف التقليدي ينطوي على بيع الأسهم المقترضة ، فإن البيع على المكشوف "المكشوف" يشير إلى البيع على المكشوف من قبل التجار الذين ليس لديهم نية للاقتراض ثم بيع الأسهم. بدلاً من ذلك ، يلجأون ببساطة إلى البيع على المكشوف دون اقتراض السهم أو التأكد من إمكانية اقتراضه ، مما يؤدي إلى انخفاض سعر السهم بشكل سريع. نظرًا لأن التداول القائم على الحفظ فقط يتطلب شراء وبيع الأسهم المادية فقط ، فلا يوجد مخزون للبائعين على المكشوف للاقتراض أو التظاهر بالاقتراض ، وبالتالي تثبيط البيع على المكشوف. في عام 2008 ، حظرت هيئة الأوراق المالية والبورصات البيع على المكشوف "المسيء" في الولايات المتحدة.

بالنسبة لأنواع معينة من المستثمرين ، مثل صندوق التحوط أو مستثمر الشراء والاحتفاظ ، فقد يفضلون الاحتفاظ بأوراق مالية استثمارية لا تخضع لنوايا المضاربة من البائعين على المكشوف. تعتبر الحراسة فقط منطقية لأنها تمنع المضاربين من دفع أسعار الأوراق المالية بشكل غير منتظم من خلال عمليات البيع على المكشوف.

على الرغم من ذلك ، في الواقع ، لا يمثل البيع على المكشوف مشكلة كبيرة في الغالبية العظمى من الأسهم المدرجة . على الرغم من أنها قد تكون مشكلة أكبر بالنسبة للأسهم التي يتم تداولها بدون وصفة طبية (OTC) أو غير المدرجة في بورصة رئيسية. هذه عادة ما تكون شركات صغيرة أو أسهم صغيرة ذات طبيعة تخمينية عالية بالفعل.

عيوب التداول بالحضانة فقط

أكبر عيب في التداول بالوصاية فقط هو أنه يضحي نظريًا بمستوى معين من السيولة والكفاءة. يتطلب الأمر المزيد من العمل لشراء وبيع الأسهم. قد يجد المستثمرون الذين لديهم استراتيجية معينة أن هذا الجانب السلبي يتم تعويضه عن طريق حظر البيع على المكشوف الصريح.

تنشأ مشكلة أخرى لأن الأوراق المالية الخاصة بالحفظ فقط غير مؤهلة لتسجيل مرشح شركة Depository Trust Company (DTC) أو لخدمات التسجيل في دفتر DTC. ومع ذلك ، تسمح DTC بإيداع الأوراق المالية بطرق مختلفة ؛ تنطبق هذه على فئات الأصول المتخصصة مثل أصول الحراسة المسجلة للعملاء ، والأسهم المقيدة ، والاكتتابات الخاصة ، ومصالح الشراكة المحدودة.

شركة إيداع الإيداع (DTC) هي أكبر شركة إيداع للأوراق المالية في العالم. تأسست في عام 1973 ، وهي شركة استئمانية توفر الحفظ من خلال حفظ السجلات الإلكترونية لأرصدة الأوراق المالية. كما أنها تعمل كغرفة مقاصة لمعالجة وتسوية التداولات في الأوراق المالية للشركات والبلديات.

مثال للتداول في الحفظ فقط

في معاملة الأسهم النموذجية التي تتم من خلال حساب وساطة عبر الإنترنت ، يتم التعامل مع المعاملة إلكترونيًا. يمكن طلب شهادات الأسهم بتكلفة ، ولكن لا يتم تقديمها تلقائيًا إلى مشتري الأسهم. بدلاً من ذلك ، يتم تتبع ملكية الأسهم وتسجيلها إلكترونيًا بواسطة DTC.

عندما يشتري شخص ما أسهم الحفظ فقط ، وهي أقل شيوعًا بكثير من الأسهم التي يمكن تداولها إلكترونيًا ، يتم إنشاء شهادات الأسهم باسم المشتري. يتم إلغاء شهادات الأسهم التي كانت باسم البائع.

إذا رغب مالك الأسهم في بيعها ، فيجب عليه الاتصال بوكيل التحويل الذي سيسهل إنشاء شهادات أسهم جديدة باسم المالك الجديد ، وإلغاء شهادات المالك السابق.

يسلط الضوء

• التداول بالوصاية فقط يكبح البيع على المكشوف المكشوف ، لكن هذا يأتي على حساب السيولة والكفاءة لأن الأمر يتطلب المزيد من العمل والوقت لشراء أو بيع الأسهم.

• يتم التداول بالوصاية فقط عندما يتم تداول الأسهم في شكل مادي وباسم مالك مسجل.

• عند شراء الأسهم ، يتم إنشاء شهادة أسهم باسم المالك. عندما يتم بيع الأسهم إلى مشترٍ آخر ، يتم إلغاء شهادات الأسهم السابقة وإصدار شهادات جديدة للمشتري.