Vain säilytyskauppa

Mitä on vain säilytyskauppa?

Säilytyskauppa on järjestelmä, jossa osakkeet on rekisteröitävä haltijan nimillä (eikä omistajan välittäjän tai säilytysyhteisön nimellä) ja niillä voidaan käydä kauppaa vain fyysisessä muodossa (esim. paperitodistuksissa).

Vain säilytysperiaatteella tapahtuvan kaupankäynnin käyttöönotto edellyttää, että kaikki osakkeiden ostot tai siirrot suoritetaan liikkeeseenlaskijan siirtoagentin kautta. Siirtoasiamies mitätöi myyjältä saamansa osakkeet ja antaa ostajalle uuden osaketodistuksen vastaavalla määrällä osakkeita. Vaikka säilytyskauppa on vaivalloinen prosessi, jotkut yritykset ottavat sen käyttöön torjuakseen " alastonta " lyhyeksi myyntiä.

Vain säilytys-kaupan ymmärtäminen

Tavanomaiseen lyhyeksi myyntiin liittyy lainattujen osakkeiden myynti, kun taas "alaston" lyhyeksi myynti viittaa lyhyeksi myyntiin, jonka suorittavat kauppiaat, joilla ei ole aikomusta lainata ja myydä osakkeita. Sen sijaan he yksinkertaisesti turvautuvat lyhyeksi myyntiin lainaamatta osakkeita tai varmistamatta, että niitä voidaan lainata, mikä laskee osakkeen hintaa jyrkästi. Koska pelkkä säilytyskauppa edellyttää vain fyysisten osakkeiden ostoa ja myyntiä, lyhyeksi myyjät eivät voi lainata tai teeskennellä lainaavaa osaketta, mikä estää paljaat oikosulut. Vuonna 2008 SEC kielsi "väkivaltaisen" alaston lyhyen myynnin Yhdysvalloissa.

Tietyntyyppiset sijoittajat, kuten hedge-rahasto tai osta ja pidä -sijoittaja, voivat mieluummin pitää hallussaan sijoitusarvopapereita, jotka eivät ole lyhyen myyjien spekulatiivisten aikomusten alaisia. Vain säilytys on järkevää, koska se kieltää keinottelijoita ajamasta arvopaperihintoja epätasaisesti alastomilla lyhyeksi myyntiin.

Todellisuudessa paljas shorting ei kuitenkaan ole suuri ongelma suurimmassa osassa listattuja osakkeita. Se voi kuitenkin olla suurempi ongelma osakkeille, joilla käydään kauppaa OTC-kaupassa tai joita ei ole listattu suuressa pörssissä. Nämä ovat tyypillisesti pieniä yrityksiä tai penniosakkeita,. jotka ovat jo luonteeltaan erittäin spekulatiivisia.

Vain säilytyskaupan haitat

Säilytyskaupan suurin haittapuoli on, että se uhraa teoriassa jonkin verran likviditeettiä ja tehokkuutta. Osakkeiden ostaminen ja myyminen vaatii enemmän työtä. Sijoittajat, joilla on tietty strategia, saattavat huomata, että tämä haittapuoli korvataan paljaana lyhyeksi myynnin kiellolla.

Toinen ongelma syntyy, koska vain säilytykseen tarkoitetut arvopaperit eivät kelpaa Depository Trust Companyn (DTC) hallintarekisteröintiin tai DTC -arvo-osuuspalveluihin. DTC sallii kuitenkin arvopapereiden tallettamisen eri menetelmillä; nämä koskevat erikoistuneita omaisuusluokkia, kuten asiakasrekisteröityjä omaisuuseriä, ehdollisia osakkeita, suunnattuja sijoituksia ja kommandiittiyhtiöosuuksia.

Depository Trust Company (DTC) on maailman suurin arvopaperisäilytysyhteisö. Se on vuonna 1973 perustettu luottamusyhtiö, joka huolehtii arvopaperisaldojen sähköisestä talletuksesta. Se toimii myös selvityskeskuksena yritys- ja kunnallisarvopaperikauppojen käsittelemiseksi ja selvittämiseksi.

Esimerkki vain säilytyskaupasta

Tyypillisessä verkkovälitystilin kautta tehdyssä osakekaupassa kauppa hoidetaan sähköisesti. Osaketodistuksia voidaan pyytää maksua vastaan, mutta niitä ei anneta automaattisesti osakkeen ostajalle. Sen sijaan DTC seuraa ja tallentaa osakkeiden omistuksen sähköisesti.

Kun joku ostaa vain säilytysperusteisia osakkeita, jotka ovat paljon harvinaisempia kuin osakkeet, joilla voidaan käydä kauppaa sähköisesti, ostajan nimiin luodaan osaketodistukset. Myyjän nimissä olleet osakekirjat mitätöidään.

Mikäli osakkeiden omistaja haluaa myydä osakkeet, tulee hänen ottaa yhteyttä luovutusasiamieheen, joka helpottaa uusien osaketodistusten luomista uuden omistajan nimiin ja mitätöi aiemmat omistajatodistukset.

Kohokohdat

• Pelkästään säilytyskauppa hillitsee alastomia lyhyeksi myyntiä, mutta tämä tapahtuu likviditeetin ja tehokkuuden kustannuksella, koska osakkeiden ostaminen tai myyminen vie enemmän työtä ja aikaa.

• Säilytyskauppaa tapahtuu, kun osakkeilla käydään kauppaa fyysisessä muodossa ja rekisteröidyn omistajan omissa nimissä.

• Kun osakkeita ostetaan, luodaan osaketodistus, jossa on omistajan nimi. Kun osakkeet myydään toiselle ostajalle, aiemmat osaketodistukset mitätöidään ja ostajalle annetaan uusia.