Чувствительность процентной ставки

Что такое чувствительность к процентной ставке?

Чувствительность к процентной ставке — это мера того, насколько цена актива с фиксированным доходом будет колебаться в результате изменений процентной ставки. Более чувствительные ценные бумаги подвержены большим колебаниям цен, чем ценные бумаги с меньшей чувствительностью.

Этот тип чувствительности необходимо учитывать при выборе облигации или другого инструмента с фиксированным доходом, который инвестор может продать на вторичном рынке. Чувствительность к процентной ставке влияет как на покупку, так и на продажу.

Как работает чувствительность к процентной ставке

Ценные бумаги с фиксированным доходом и процентные ставки обратно пропорциональны. Следовательно, по мере роста процентных ставок цены на ценные бумаги с фиксированным доходом, как правило, падают. Применительно к ценным бумагам с фиксированным доходом чувствительность к процентной ставке известна как дюрация актива. Это один из способов определить, как процентные ставки влияют на портфель ценных бумаг с фиксированным доходом. Чем выше дюрация облигации или фонда облигаций, тем более чувствителен облигация или фонд облигаций к изменениям процентных ставок.

Дюрация ценных бумаг с фиксированным доходом дает инвесторам представление о чувствительности к потенциальным изменениям процентных ставок. Дюрация является хорошей мерой чувствительности к процентной ставке, поскольку расчет включает несколько характеристик облигации, таких как купонные платежи и срок погашения.

Как правило, чем дольше срок погашения актива, тем более чувствителен актив к изменениям процентных ставок. Торговцы облигациями и ценными бумагами с фиксированным доходом внимательно следят за изменениями процентных ставок , поскольку возникающие в результате колебания цен влияют на общую доходность ценных бумаг. Инвесторы, которые понимают концепцию дюрации, могут защитить свои портфели с фиксированным доходом от изменений краткосрочных процентных ставок.

Типы чувствительности процентной ставки

Существует четыре широко используемых показателя дюрации для определения чувствительности ценных бумаг с фиксированным доходом к процентной ставке: дюрация Маколея,. модифицированная дюрация, эффективная дюрация и дюрация ключевой ставки. Для расчета дюрации Маколея должны быть известны определенные показатели, включая время до погашения, оставшиеся денежные потоки, требуемую доходность, выплаты денежных потоков, номинальную стоимость и цену облигации.

Модифицированная дюрация представляет собой модифицированный расчет дюрации Маколея, который включает доходность к погашению (YTM). Он определяет, насколько изменится дюрация при изменении доходности на каждый процентный пункт.

Эффективная дюрация используется для расчета дюрации облигаций со встроенными опционами. Он определяет приблизительное падение цены облигации, если процентные ставки мгновенно вырастут на 1%. Дюрация ключевой ставки определяет дюрацию ценной бумаги с фиксированным доходом или портфеля с фиксированным доходом при определенном сроке погашения на кривой доходности.

Пример чувствительности к процентной ставке

Одним из широко используемых показателей для определения чувствительности процентной ставки является эффективная дюрация. Например, предположим, что взаимный фонд облигаций владеет 100 облигациями со средней дюрацией девять лет и средней эффективной дюрацией 11 лет. Если процентные ставки мгновенно вырастут на 1,0%, ожидается, что фонд облигаций потеряет 11% своей стоимости, исходя из фактической дюрации.

Точно так же трейдер может посмотреть на конкретную корпоративную облигацию со сроком погашения шесть месяцев и дюрацией 2,5. Если процентные ставки упадут на 0,5%, трейдер может ожидать, что цена облигации вырастет на 1,25%.

Особенности

• Чем больше срок погашения актива, тем более чувствителен актив к изменениям процентных ставок.

• Большая чувствительность к процентным ставкам означает, что цена актива больше колеблется при изменении процентных ставок.

• Чувствительность к процентной ставке показывает, насколько цена актива с фиксированным доходом изменяется при изменении процентной ставки.

• Процентные ставки и цены на активы с фиксированным доходом обратно пропорциональны.