Процентный риск

Что такое процентный риск? Что является примером процентного риска?

Во время медвежьего рынка инвесторы стекаются к инвестициям с фиксированным доходом, таким как облигации и казначейские ценные бумаги , потому что они обеспечивают относительную стабильность в периоды волатильности рынка . Кроме того, многие из них предусматривают регулярные процентные платежи, известные как доходность или купон.

Многие инвесторы уже знают, что цены на облигации и процентные ставки имеют обратную зависимость. Возможно, вы даже слышали фразу: «Когда процентные ставки растут, цены на облигации падают». Облигации чувствительны к процентному риску, а это означает, что при повышении процентных ставок стоимость облигаций падает, а при снижении процентных ставок цены на облигации растут.

Как процентный риск влияет на облигации?

Но почему именно облигации теряют ценность при повышении процентных ставок? Все сводится к вопросу спроса и предложения.

Когда процентные ставки растут, стоимость облигаций падает, потому что инвесторы теряют интерес к владению облигациями с более низкой доходностью. Таким образом, снижение спроса приводит к снижению цен. Аналогичным образом, когда процентные ставки снижаются, стоимость облигаций растет, потому что инвесторы внезапно находят облигации с более высокой доходностью более привлекательными, и, таким образом, спрос растет.

Скажем, сегодня вы купили 10-летнюю облигацию на 1000 долларов с доходностью 5%, а процентные ставки выросли до 6%. Если вы продали свою облигацию до того, как срок ее погашения наступит через 10 лет, ваша облигация будет стоить меньше, чем более новые облигации, которые имеют более высокую доходность.

Именно здесь появляется концепция дюрации облигации. Дюрация облигации говорит нам, насколько может измениться цена облигации, если процентные ставки будут колебаться. Вообще говоря, при каждом процентном изменении процентных ставок стоимость облигации либо увеличивается, либо уменьшается на ту же величину, что и ее дюрация.

TTT

Почему процентный риск увеличивается по мере погашения?

Давайте рассмотрим несколько примеров, чтобы проиллюстрировать, почему процентный риск увеличивается по долгосрочным облигациям.

Скажем, у вас есть 10-летние казначейские облигации с доходностью 3,5% и дюрацией 8,4 года. Используя формулу на графике выше, если процентные ставки вырастут на 2%, стоимость облигации уменьшится на 15%.

Но допустим, у вас есть долгосрочная облигация, например, 30-летняя облигация казначейства. У этой облигации более высокая доходность — 4,5%, но и более высокая дюрация — 14,5 лет. Таким образом, если в этой ситуации ставки вырастут на 2%, облигация фактически потеряет 26% своей стоимости!

Несмотря на то, что 30-летняя облигация имеет более высокую доходность, ее более высокая дюрация делает ее более восприимчивой к колебаниям процентных ставок.

Что такое премия за процентный риск?

Так зачем инвестору покупать долгосрочные облигации, зная, насколько они чувствительны к изменениям процентных ставок? Конечно, в течение 30 лет, что является типичным долгосрочным сроком погашения, в экономике в целом произойдет несколько изменений процентных ставок.

Именно здесь вступает в игру премия за процентный риск. Многие долгосрочные облигации оцениваются с высокой доходностью, чтобы компенсировать риск, который несет инвестор при покупке ценной бумаги с таким большим сроком погашения: в обмен на повышенный риск инвесторы ожидают большей компенсации. Повышенная компенсация является премией.

Что вызывает процентный риск?

Помните, что облигация — это, по сути, кредит от инвестора корпорации или государственному учреждению: в обмен на это капиталовложение эмитент облигации должен выплатить основную сумму этих инвестиций с дополнительным процентом, который является доходом.

Внешние факторы, такие как инфляция,. способствуют процентному риску, поскольку Федеральная резервная система должна повышать процентные ставки, чтобы контролировать цены.

Для некоторых облигаций, таких как корпоративные облигации,. внутренние факторы также влияют на процентный риск. Подумайте об облигациях с высокой доходностью, связанных с компаниями с плохим кредитным рейтингом: эти облигации могут иметь очень высокую доходность, чтобы компенсировать риск дефолта, если эмитент облигаций не сможет погасить свои долги. Высокодоходные облигации низкого качества также известны как бросовые облигации.

Изменение процентных ставок влияет на цены большинства облигаций, потому что такова сама природа процентных ценных бумаг — процентные платежи составляют часть или всю доходность.

Имеют ли облигации с нулевым купоном процентный риск?

Бескупонные облигации не предусматривают выплату купона, поэтому колебания процентной ставки на них меньше влияют. Однако, если инвестор продает свою облигацию с нулевым купоном до ее погашения, он снова подвергается процентному риску на вторичном рынке, потому что цены на облигации падают, когда процентные ставки растут.

Как процентный риск влияет на банки?

Каждый раз, когда Федеральная резервная система повышает или понижает ставку по федеральным фондам,. каждый уголок финансовых рынков ощущает на себе его влияние, и поэтому процентный риск — это невидимая сила, за которой пристально следят экономисты и бизнесмены.

Ставка по фондам ФРС влияет как на краткосрочные, так и на долгосрочные процентные ставки. Это также влияет на курсы валют. Это также играет роль в более широких экономических соображениях, таких как рост и занятость. Например, когда процентные ставки снижаются, предприятиям становится легче получать ссуды для строительства новых офисов или иного расширения операций, потому что у них будет меньше денег для погашения. С другой стороны, растущие процентные ставки затрудняют ведение бизнеса, получение ипотечных кредитов для покупки домов или другие действия, связанные с привлечением заемного капитала.

Как можно управлять процентным риском? Зачем хеджировать процентный риск?

Хотя не существует такой вещи, как безрисковые инвестиции, есть способы, которыми инвесторы в облигации могут уменьшить или избежать подверженности процентному риску. Приглашенный автор TheStreet.com, Джей Пестричелли, говорит, что один инструмент хеджирования, в частности, по существу обеспечивает минимальный уровень инвестиций вашего портфеля.

Особенности

• При повышении процентных ставок цены на облигации падают, и наоборот. Это означает, что рыночная цена существующих облигаций падает, чтобы компенсировать более привлекательные ставки новых выпусков облигаций.

• Риск процентной ставки – это вероятность того, что изменение общих процентных ставок приведет к снижению стоимости облигации или других инвестиций с фиксированной процентной ставкой:

• Процентный риск измеряется дюрацией ценной бумаги с фиксированным доходом, при этом более долгосрочные облигации имеют большую чувствительность цены к изменениям ставок.

• Риск процентной ставки может быть снижен за счет диверсификации сроков погашения облигаций или хеджирования с использованием производных процентных ставок.