Факторное инвестирование

Что такое факторное инвестирование?

Факторное инвестирование — это стратегия,. при которой ценные бумаги выбираются по атрибутам, связанным с более высокой доходностью. Существует два основных типа факторов, влияющих на доходность акций, облигаций и других факторов: макроэкономические факторы и факторы стиля. Первый охватывает общие риски по классам активов, а второй направлен на объяснение доходности и рисков внутри классов активов.

Некоторые общие макроэкономические факторы включают: уровень инфляции; рост ВВП; и уровень безработицы. К микроэкономическим факторам относятся: кредит компании; его долевая ликвидность; и волатильность цен на акции. Факторы стиля включают в себя акции роста по сравнению со стоимостными акциями; рыночная капитализация; и сектор промышленности.

Понимание факторного инвестирования

Факторное инвестирование с теоретической точки зрения предназначено для повышения диверсификации, получения прибыли выше рыночной и управления рисками. Диверсификация портфеля долгое время была популярной тактикой безопасности, но выгоды от диверсификации теряются, если выбранные ценные бумаги движутся в ногу с более широким рынком. Например, инвестор может выбрать комбинацию акций и облигаций, стоимость которых снижается при возникновении определенных рыночных условий. Хорошей новостью является то, что факторное инвестирование может компенсировать потенциальные риски, ориентируясь на широкие, устойчивые и давно признанные факторы доходности.

Поскольку традиционные распределения портфеля,. такие как 60% акций и 40% облигаций, относительно легко реализовать, факторное инвестирование может показаться ошеломляющим, учитывая количество факторов, из которых можно выбирать. Вместо того, чтобы рассматривать сложные атрибуты, такие как импульс, новички в факторном инвестировании могут сосредоточиться на более простых элементах, таких как стиль (рост против стоимости), размер ( большая капитализация против малой капитализации) и риск (бета). Эти атрибуты легко доступны для большинства ценных бумаг и перечислены на популярных веб-сайтах, посвященных исследованию акций.

Основы факторного инвестирования

Ценность

Стоимость направлена на получение избыточной прибыли от акций, которые имеют низкие цены по сравнению с их фундаментальной стоимостью. Это обычно отслеживается по балансовой цене, цене к прибыли, дивидендам и свободному денежному потоку.

Размер

Исторически сложилось так, что портфели, состоящие из акций с малой капитализацией, приносят большую доходность, чем портфели только с акциями с большой капитализацией. Инвесторы могут определить размер, посмотрев на рыночную капитализацию акций.

Импульс

Акции, показавшие лучшие результаты в прошлом, как правило, демонстрируют высокую доходность в будущем. Стратегия импульса основана на относительной доходности от трех месяцев до одного года.

Качественный

Качество определяется низким уровнем долга, стабильной прибылью, постоянным ростом активов и сильным корпоративным управлением. Инвесторы могут определить качественные акции, используя общие финансовые показатели, такие как рентабельность собственного капитала, отношение долга к собственному капиталу и изменчивость прибыли.

Волатильность

Эмпирические исследования показывают, что акции с низкой волатильностью приносят большую доходность с поправкой на риск, чем активы с высокой волатильностью. Измерение стандартного отклонения на временном интервале от одного до трех лет является распространенным методом определения бета-версии.

Пример: трехфакторная модель Фама-Френча

Одной из широко используемых многофакторных моделей является трехфакторная модель Фамы и Френча, которая расширяет модель ценообразования капитальных активов ( САРМ ). Созданная экономистами Юджином Фамой и Кеннетом Френчем модель Фамы и Френча использует три фактора: размер фирм, балансовую стоимость и избыточную рыночную прибыль. В терминологии модели используются три фактора: SMB (маленький минус большой), HML (высокий минус низкий) и доходность портфеля за вычетом безрисковой ставки доходности. SMB учитывает публично торгуемые компании с небольшой рыночной капитализацией, которые приносят более высокую прибыль, в то время как HML учитывает ценные акции с высоким соотношением балансовой стоимости к рынку, которые приносят более высокую прибыль по сравнению с рынком.

Особенности

• Умная бета - это обычное применение стратегии факторного инвестирования.

• Факторное инвестирование использует множество факторов, включая макроэкономические, а также фундаментальные и статистические, которые используются для анализа и объяснения цен на активы и построения инвестиционной стратегии.

• Факторы, которые были выявлены инвесторами, включают: рост по сравнению со стоимостью; рыночная капитализация; кредитный рейтинг; и волатильность цен на акции - среди ряда других.