tekijäsijoittaminen

Mitä on tekijäsijoittaminen?

Tekijäsijoittaminen on strategia,. jossa arvopaperit valitaan ominaisuuksien perusteella, jotka liittyvät korkeampaan tuottoon. Osakkeiden, joukkovelkakirjojen ja muiden tekijöiden tuottoa on ohjannut kahden tyyppisiä tekijöitä: makrotaloudelliset tekijät ja tyylitekijät. Edellinen kattaa laajat riskit eri omaisuusluokissa, kun taas jälkimmäinen pyrkii selittämään tuotot ja riskit omaisuusluokkien sisällä.

Joitakin yleisiä makrotaloudellisia tekijöitä ovat: inflaatio; Bruttokansantuotteen kasvu; ja työttömyysaste. Mikrotaloudellisia tekijöitä ovat: yrityksen luotto; sen osakkeiden likviditeetti; ja osakekurssien vaihtelu. Tyylitekijät sisältävät kasvun ja arvo-osakkeet; markkina-arvo; ja teollisuussektorilla.

Tekijäsijoittamisen ymmärtäminen

Teoreettisesta näkökulmasta tekijäsijoittamisen tarkoituksena on tehostaa hajauttamista, tuottaa markkinoita korkeampaa tuottoa ja hallita riskejä. Salkun hajautus on pitkään ollut suosittu turvataktiikka, mutta hajautuksen hyödyt menetetään, jos valitut arvopaperit liikkuvat lukossa laajemmilla markkinoilla. Sijoittaja voi esimerkiksi valita yhdistelmän osakkeita ja joukkovelkakirjoja, joiden arvo laskee tiettyjen markkinaolosuhteiden vallitessa. Hyvä uutinen on se, että tekijäsijoittaminen voi kompensoida mahdollisia riskejä kohdistamalla laajoja, pysyviä ja pitkään tunnustettuja tuottotekijöitä.

Koska perinteiset salkun allokaatiot, kuten 60 % osakkeet ja 40 % joukkovelkakirjat, ovat suhteellisen helppoja toteuttaa, tekijäsijoittaminen voi tuntua ylivoimaiselta, kun otetaan huomioon valittavien tekijöiden lukumäärä. Sen sijaan, että tarkasteltaisiin monimutkaisia ominaisuuksia, kuten vauhtia, investoinnin aloittelijat voivat keskittyä yksinkertaisempiin elementteihin, kuten tyyliin (kasvu vs. arvo), kokoon ( suuri korko vs. pieni yhtiö) ja riski (beta). Nämä attribuutit ovat helposti saatavilla useimmille arvopapereille, ja ne on listattu suosituilla osaketutkimussivustoilla.

Faktorisijoittamisen perusteet

arvo

Arvo pyrkii saamaan ylituoton osakkeista, joiden hinnat ovat alhaiset suhteessa perusarvoonsa. Tätä seurataan yleensä kirjanpitohinnan, tuloihin perustuvan hinnan, osinkojen ja vapaan kassavirran perusteella.

###Koko

Historiallisesti pienten yhtiöiden osakkeista koostuvilla salkuilla on suurempi tuotto kuin salkuilla, joissa on vain suuria yhtiöitä. Sijoittajat voivat saada kokoa katsomalla osakkeen markkina-arvoa.

###Momenttia

Osakkeet, jotka ovat menestyneet paremmin aiemmin, tuottavat yleensä vahvaa tuottoa tulevaisuudessa. Momenttistrategia perustuu suhteelliseen tuottoon kolmesta kuukaudesta yhteen vuoteen.

###Laatu

Laatua määrittelevät alhainen velka, vakaa tulos, tasainen omaisuuden kasvu ja vahva hallintotapa. Sijoittajat voivat tunnistaa laadukkaat osakkeet käyttämällä yleisiä taloudellisia mittareita, kuten pääoman tuotto, velka osakkeeksi ja tulosvaihtelu.

Volatiliteetti

Empiiriset tutkimukset viittaavat siihen, että osakkeet, joiden volatiliteetti on alhainen, ansaitsevat suuremman riskipainotetun tuoton kuin erittäin volatiliteetit omaisuuserät. Keskihajonnan mittaaminen yhdestä kolmeen vuoden aikavälillä on yleinen menetelmä beetaversion sieppaamiseksi.

Esimerkki: Fama-French 3-Factor -malli

Yksi laajalti käytetty monitekijämalli on Fama ja ranskalainen kolmitekijämalli, joka laajentaa pääomavarojen hinnoittelumallia ( CAPM ). Taloustieteilijöiden Eugene Faman ja Kenneth Frenchin rakentama Fama ja French -malli hyödyntää kolmea tekijää: yritysten kokoa, kirjanpitoarvoa ja markkinoiden ylimääräistä tuottoa. Mallin terminologiassa kolme käytettyä tekijää ovat SMB (pieni miinus iso), HML (korkea miinus matala) ja salkun tuotto vähennettynä riskittömällä tuottoasteella. SMB edustaa julkisesti noteerattuja yrityksiä, joilla on pienet markkina-arvot ja jotka tuottavat korkeampaa tuottoa, kun taas HML edustaa arvoosakkeita, joilla on korkea kirjanpito-osuussuhde, jotka tuottavat markkinoihin verrattuna korkeamman tuoton.

##Kohokohdat

Smart beta on yleinen tekijäsijoitusstrategian sovellus.
Tekijäsijoittamisessa hyödynnetään useita tekijöitä, kuten makrotaloudellisia sekä fundamentaalisia ja tilastollisia tekijöitä, joiden avulla analysoidaan ja selitetään omaisuuserien hintoja ja rakennetaan sijoitusstrategiaa.
Sijoittajien tunnistamia tekijöitä ovat: kasvu vs. arvo; markkina-arvo; luottoluokitus; ja osakekurssien volatiliteetti - useiden muiden joukossa.