faktorinvestering
Vad är faktorinvestering?
Faktorinvestering är en strategi som väljer värdepapper på attribut som är förknippade med högre avkastning. Det finns två huvudtyper av faktorer som har drivit avkastningen på aktier, obligationer och andra faktorer: makroekonomiska faktorer och stilfaktorer. Den förra fångar upp breda risker över tillgångsklasser medan den senare syftar till att förklara avkastning och risker inom tillgångsklasser.
Några vanliga makroekonomiska faktorer inkluderar: inflationstakten; BNP-tillväxt; och arbetslösheten. Mikroekonomiska faktorer inkluderar: ett företags kredit; dess aktielikviditet; och aktiekursvolatilitet. Stilfaktorer omfattar tillväxt kontra värdeaktier; börsvärde; och industrisektorn.
Förstå faktorinvestering
Faktorinvesteringar, ur en teoretisk synvinkel, är utformade för att öka diversifieringen, generera avkastning över marknaden och hantera risker. Portföljdiversifiering har länge varit en populär säkerhetstaktik, men vinsterna med diversifiering går förlorade om de valda värdepapperen går i lås med den bredare marknaden . Till exempel kan en investerare välja en blandning av aktier och obligationer som alla faller i värde när vissa marknadsförhållanden uppstår. Den goda nyheten är att faktorinvesteringar kan kompensera potentiella risker genom att rikta in sig på breda, ihållande och länge erkända drivkrafter för avkastning.
Eftersom traditionella portföljallokeringar,. som 60 % aktier och 40 % obligationer, är relativt lätta att implementera, kan faktorinvestering verka överväldigande med tanke på antalet faktorer att välja mellan. Snarare än att titta på komplexa attribut, såsom momentum, kan nybörjare till faktorinvesteringar fokusera på enklare element, såsom stil (tillväxt kontra värde), storlek ( stort bolag vs. små bolag) och risk (beta). Dessa attribut är lätt tillgängliga för de flesta värdepapper och är listade på populära aktieanalyswebbplatser.
Grunderna för faktorinvestering
värde
Value syftar till att fånga överavkastning från aktier som har låga priser i förhållande till deras fundamentala värde. Detta spåras vanligtvis av pris till bok, pris till resultat, utdelningar och fritt kassaflöde.
###Storlek
Historiskt sett uppvisar portföljer som består av småbolagsaktier högre avkastning än portföljer med enbart storbolagsaktier. Investerare kan fånga storlek genom att titta på börsvärdet för en aktie.
###Momentum
Aktier som har gått bättre än tidigare tenderar att uppvisa stark avkastning framöver. En momentumstrategi bygger på relativ avkastning från tre månader till ett års tidsram.
###Kvalitet
Kvalitet definieras av låg skuldsättning, stabila vinster, konsekvent tillgångstillväxt och stark bolagsstyrning. Investerare kan identifiera kvalitetsaktier genom att använda vanliga finansiella mått som avkastning på eget kapital, skuld till eget kapital och vinstvariabilitet.
Flyktighet
Empirisk forskning tyder på att aktier med låg volatilitet tjänar större riskjusterad avkastning än mycket volatila tillgångar. Att mäta standardavvikelse från en tidsram på ett till tre år är en vanlig metod för att fånga beta.
Exempel: Den Fama-franska 3-faktormodellen
En mycket använd multifaktormodell är Fama och den franska trefaktorsmodellen som utökar kapitaltillgångsprissättningsmodellen ( CAPM ). Fama och French-modellen,. byggd av ekonomerna Eugene Fama och Kenneth French, använder tre faktorer: företagens storlek, bokförda värden och överavkastning på marknaden. I modellens terminologi är de tre faktorer som används SMB (liten minus stor), HML (hög minus låg) och portföljens avkastning minus riskfri avkastning. SMB står för börsnoterade företag med små börsvärden som genererar högre avkastning, medan HML står för värdeaktier med höga book-to-market ratios som genererar högre avkastning jämfört med marknaden.
##Höjdpunkter
– Smart beta är en vanlig tillämpning av en faktorinvesteringsstrategi.
Faktorinvesteringar använder flera faktorer, inklusive makroekonomiska såväl som fundamentala och statistiska, används för att analysera och förklara tillgångspriser och bygga en investeringsstrategi.
Faktorer som har identifierats av investerare inkluderar: tillväxt vs. värde; börsvärde; kreditvärdighet; och aktiekursvolatilitet - bland flera andra.
