Factor-Investing
Was ist Factor Investing?
Factor Investing ist eine Strategie,. bei der Wertpapiere nach Attributen ausgewählt werden, die mit höheren Renditen verbunden sind. Es gibt zwei Haupttypen von Faktoren, die die Renditen von Aktien, Anleihen und anderen Faktoren beeinflusst haben: makroökonomische Faktoren und Stilfaktoren. Ersteres erfasst breite Risiken über Anlageklassen hinweg, während letzteres darauf abzielt, Renditen und Risiken innerhalb von Anlageklassen zu erklären.
Einige gemeinsame makroökonomische Faktoren sind: die Inflationsrate; BIP-Wachstum; und die Arbeitslosenquote. Zu den mikroökonomischen Faktoren gehören: die Kreditwürdigkeit eines Unternehmens; seine Aktienliquidität; und Aktienkursvolatilität. Stilfaktoren umfassen Wachstums- versus Value-Aktien; Marktkapitalisierung; und Industriebereich.
Factor Investing verstehen
Factor Investing ist aus theoretischer Sicht darauf ausgelegt, die Diversifizierung zu verbessern, überdurchschnittliche Renditen zu erzielen und das Risiko zu steuern. Die Diversifizierung von Portfolios ist seit langem eine beliebte Sicherheitstaktik, aber die Diversifizierungsgewinne gehen verloren, wenn sich die ausgewählten Wertpapiere im Gleichschritt mit dem breiteren Markt bewegen. Beispielsweise kann ein Anleger eine Mischung aus Aktien und Anleihen wählen, die alle an Wert verlieren, wenn bestimmte Marktbedingungen eintreten. Die gute Nachricht ist, dass Factor Investing potenzielle Risiken ausgleichen kann, indem es auf breite, anhaltende und seit langem anerkannte Renditetreiber abzielt.
Da traditionelle Portfolioallokationen,. wie 60 % Aktien und 40 % Anleihen, relativ einfach zu implementieren sind, kann Factor Investing angesichts der Anzahl der zur Auswahl stehenden Faktoren überwältigend erscheinen. Anstatt sich komplexe Attribute wie Momentum anzusehen, können sich Einsteiger in das Factor Investing auf einfachere Elemente wie Stil (Growth vs. Value), Größe ( Large Cap vs. Small Cap) und Risiko (Beta) konzentrieren. Diese Attribute sind für die meisten Wertpapiere leicht verfügbar und werden auf beliebten Aktienrecherche-Websites aufgeführt.
Grundlagen des Factor Investing
Wert
Value zielt darauf ab, Überrenditen von Aktien zu erzielen, die im Verhältnis zu ihrem Fundamentalwert niedrige Kurse aufweisen. Dies wird üblicherweise anhand von Kurs-Buchwert, Kurs-Gewinn-Verhältnis, Dividenden und freiem Cashflow verfolgt.
Größe
Historisch gesehen weisen Portfolios, die aus Small-Cap-Aktien bestehen, höhere Renditen auf als Portfolios, die nur Large-Cap-Aktien enthalten. Anleger können die Größe erfassen, indem sie sich die Marktkapitalisierung einer Aktie ansehen.
Schwung
Aktien, die in der Vergangenheit eine Outperformance erzielt haben, weisen in der Regel auch in Zukunft starke Renditen auf. Eine Momentum-Strategie basiert auf relativen Renditen von drei Monaten bis zu einem Zeitrahmen von einem Jahr.
Qualität
Qualität wird durch niedrige Verschuldung, stabile Erträge, stetiges Vermögenswachstum und starke Corporate Governance definiert. Anleger können Qualitätsaktien identifizieren, indem sie gängige Finanzkennzahlen wie Eigenkapitalrendite, Eigenkapitalverschuldung und Ertragsschwankungen verwenden.
Volatilität
Empirische Untersuchungen deuten darauf hin, dass Aktien mit geringer Volatilität höhere risikobereinigte Renditen erzielen als hochvolatile Vermögenswerte. Die Messung der Standardabweichung von einem Zeitraum von einem bis drei Jahren ist eine gängige Methode zur Erfassung von Beta.
Beispiel: Das Fama-Französische 3-Faktoren-Modell
Ein weit verbreitetes Multi-Faktor-Modell ist das Drei-Faktor-Modell von Fama und French, das das Capital Asset Pricing Model ( CAPM ) erweitert. Das von den Ökonomen Eugene Fama und Kenneth French entwickelte Modell von Fama und French nutzt drei Faktoren: Unternehmensgröße, Buchwert und Überschussrendite auf dem Markt. In der Terminologie des Modells sind die drei verwendeten Faktoren SMB (klein minus groß), HML (hoch minus niedrig) und die Rendite des Portfolios abzüglich der risikolosen Rendite. SMB berücksichtigt börsennotierte Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung, die höhere Renditen erzielen, während HML Value-Aktien mit hohen Buch-zu-Markt-Verhältnissen berücksichtigt, die im Vergleich zum Markt höhere Renditen erzielen.
Höhepunkte
Smart Beta ist eine gängige Anwendung einer Factor-Investing-Strategie.
Factor Investing nutzt mehrere Faktoren, einschließlich makroökonomischer sowie fundamentaler und statistischer Faktoren, die zur Analyse und Erklärung von Vermögenspreisen und zum Aufbau einer Anlagestrategie verwendet werden.
Zu den Faktoren, die von Anlegern identifiziert wurden, gehören: Wachstum vs. Wert; Marktkapitalisierung; Kreditbeurteilung; und Aktienkursvolatilität - neben mehreren anderen.
