inwestowanie czynników
Czym są inwestycje faktorowe?
Inwestowanie faktorowe to strategia,. która wybiera papiery wartościowe o cechach, które wiążą się z wyższymi zwrotami. Istnieją dwa główne rodzaje czynników, które napędzały zwroty z akcji, obligacji i innych czynników: czynniki makroekonomiczne i czynniki stylu. Pierwsza obejmuje szerokie ryzyko w różnych klasach aktywów, podczas gdy druga ma na celu wyjaśnienie zwrotów i ryzyka w ramach klas aktywów.
Niektóre wspólne czynniki makroekonomiczne obejmują: stopę inflacji; wzrost PKB; oraz stopa bezrobocia. Czynniki mikroekonomiczne to: kredyt firmy; płynność akcji; oraz zmienność cen akcji. Czynniki stylu obejmują wzrost w porównaniu do wartości akcji; kapitalizacja rynkowa; i sektor przemysłowy.
Zrozumienie inwestowania czynnikowego
Z teoretycznego punktu widzenia inwestowanie faktorowe ma na celu zwiększenie dywersyfikacji, generowanie ponadrynkowych zwrotów i zarządzanie ryzykiem. Dywersyfikacja portfela od dawna jest popularną taktyką bezpieczeństwa, ale zyski z dywersyfikacji są tracone, jeśli wybrane papiery wartościowe poruszają się zgodnie z szerszym rynkiem. Na przykład inwestor może wybrać mieszankę akcji i obligacji, z których wszystkie tracą na wartości, gdy pojawią się określone warunki rynkowe. Dobrą wiadomością jest to, że inwestowanie czynników może zrównoważyć potencjalne ryzyko poprzez ukierunkowanie na szerokie, trwałe i od dawna uznawane czynniki zwrotu.
Ponieważ tradycyjne alokacje portfela,. takie jak 60% akcji i 40% obligacji, są stosunkowo łatwe do wdrożenia, inwestowanie czynników może wydawać się przytłaczające, biorąc pod uwagę liczbę czynników do wyboru. Zamiast patrzeć na złożone atrybuty, takie jak dynamika, osoby początkujące w inwestowaniu czynnikowym mogą skupić się na prostszych elementach, takich jak styl (wzrost vs wartość), wielkość ( duża kapitalizacja kontra mała kapitalizacja) i ryzyko (beta). Te atrybuty są łatwo dostępne dla większości papierów wartościowych i są wymienione w popularnych witrynach internetowych poświęconych badaniom giełdowym.
Podstawy inwestowania faktorowego
wartość
Wartość ma na celu uchwycenie nadmiernych zwrotów z akcji, które mają niskie ceny w stosunku do ich wartości fundamentalnej. Jest to zwykle śledzone według ceny do księgowania, ceny do zysku, dywidend i wolnych przepływów pieniężnych.
###Rozmiar
Historycznie rzecz biorąc, portfele składające się z akcji o małej kapitalizacji wykazują większe zwroty niż portfele składające się wyłącznie z akcji o dużej kapitalizacji. Inwestorzy mogą uchwycić wielkość, patrząc na kapitalizację rynkową akcji.
###Pęd
Akcje, które osiągały lepsze wyniki w przeszłości, zwykle wykazują wysokie zwroty w przyszłości. Strategia momentum opiera się na względnych zwrotach od trzech miesięcy do jednego roku.
###Jakość
Jakość definiuje niskie zadłużenie, stabilne zyski, stały wzrost aktywów i silny ład korporacyjny. Inwestorzy mogą identyfikować akcje wysokiej jakości za pomocą typowych wskaźników finansowych, takich jak zwrot z kapitału, dług do kapitału i zmienność zysków.
Zmienność
Badania empiryczne sugerują, że akcje o niskiej zmienności przynoszą większe zwroty skorygowane o ryzyko niż aktywa o wysokiej zmienności. Pomiar odchylenia standardowego w przedziale czasowym od jednego do trzech lat jest powszechną metodą przechwytywania beta.
Przykład: 3-czynnikowy model Famy-French
Jednym z powszechnie stosowanych modeli wieloczynnikowych jest trójczynnikowy model Famy i francuskiego, który rozszerza model wyceny aktywów kapitałowych ( CAPM ). Stworzony przez ekonomistów Eugene'a Famę i Kennetha Frencha, model Famy i Frencha wykorzystuje trzy czynniki: wielkość firmy, wartość księgową do rynku i nadwyżkę zwrotu na rynku. W terminologii modelu trzy stosowane czynniki to SMB (mały minus duży), HML (wysoki minus niski) oraz zwrot z portfela pomniejszony o stopę zwrotu bez ryzyka. SMB uwzględnia spółki notowane na giełdzie o małych kapitalizacjach rynkowych, które generują wyższe zwroty, podczas gdy HML uwzględnia akcje wartościowe o wysokim wskaźniku księgowym do rynku, które generują wyższe zwroty w porównaniu z rynkiem.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Smart beta to powszechne zastosowanie strategii inwestowania faktorowego.
Inwestowanie faktorowe wykorzystuje wiele czynników, w tym makroekonomicznych, fundamentalnych i statystycznych, wykorzystywanych do analizy i wyjaśniania cen aktywów oraz budowania strategii inwestycyjnej.
Czynniki, które zostały zidentyfikowane przez inwestorów to: wzrost vs. wartość; kapitalizacja rynkowa; rating kredytowy; i zmienność cen akcji - między innymi.
