faktorinvestering
Hva er faktorinvestering?
Faktorinvestering er en strategi som velger verdipapirer på attributter som er forbundet med høyere avkastning. Det er to hovedtyper av faktorer som har drevet avkastningen til aksjer, obligasjoner og andre faktorer: makroøkonomiske faktorer og stilfaktorer. Førstnevnte fanger opp bred risiko på tvers av aktivaklasser, mens sistnevnte tar sikte på å forklare avkastning og risiko innenfor aktivaklasser.
Noen vanlige makroøkonomiske faktorer inkluderer: inflasjonsraten; BNP-vekst; og arbeidsledigheten. Mikroøkonomiske faktorer inkluderer: et selskaps kreditt; aksjelikviditeten; og aksjekursvolatilitet. Stilfaktorer omfatter vekst kontra verdiaksjer; markedsverdi; og industrisektoren.
Forstå faktorinvestering
Faktorinvesteringer, fra et teoretisk synspunkt, er designet for å øke diversifiseringen, generere avkastning over markedet og håndtere risiko. Porteføljediversifisering har lenge vært en populær sikkerhetstaktikk, men gevinstene ved diversifisering går tapt hvis de valgte verdipapirene beveger seg i lås med det bredere markedet . For eksempel kan en investor velge en blanding av aksjer og obligasjoner som alle faller i verdi når visse markedsforhold oppstår. Den gode nyheten er at faktorinvesteringer kan oppveie potensielle risikoer ved å målrette seg mot brede, vedvarende og lenge anerkjente drivere for avkastning.
Siden tradisjonelle porteføljeallokeringer,. som 60 % aksjer og 40 % obligasjoner, er relativt enkle å implementere, kan faktorinvestering virke overveldende gitt antall faktorer å velge mellom. I stedet for å se på komplekse egenskaper, for eksempel momentum, kan nybegynnere til faktorinvesteringer fokusere på enklere elementer, som stil (vekst vs. verdi), størrelse ( stor cap vs. small cap) og risiko (beta). Disse attributtene er lett tilgjengelige for de fleste verdipapirer og er oppført på populære aksjeanalysenettsteder.
Grunnlaget for faktorinvestering
verdi
Value har som mål å fange opp meravkastning fra aksjer som har lave priser i forhold til deres fundamentale verdi. Dette spores vanligvis av pris til bok, pris til inntekt, utbytte og fri kontantstrøm.
###Størrelse
Historisk sett viser porteføljer bestående av små aksjer større avkastning enn porteføljer med bare store aksjer. Investorer kan fange størrelse ved å se på markedsverdien til en aksje.
###Momentum
Aksjer som har gitt bedre resultater tidligere har en tendens til å vise sterk avkastning fremover. En momentumstrategi er basert på relativ avkastning fra tre måneder til ett års tidsramme.
###Kvalitet
Kvalitet er definert av lav gjeld, stabil inntjening, konsistent aktivavekst og sterk selskapsstyring. Investorer kan identifisere kvalitetsaksjer ved å bruke vanlige økonomiske beregninger som avkastning til egenkapital, gjeld til egenkapital og inntjeningsvariabilitet.
Volatilitet
Empirisk forskning tyder på at aksjer med lav volatilitet tjener større risikojustert avkastning enn svært volatile eiendeler. Å måle standardavvik fra en tidsramme på ett til tre år er en vanlig metode for å fange beta.
Eksempel: Den Fama-franske 3-faktormodellen
En mye brukt multifaktormodell er Fama og den franske trefaktormodellen som utvider seg til kapitalprisingsmodellen ( CAPM ). Fama og French-modellen er bygget av økonomene Eugene Fama og Kenneth French, og bruker tre faktorer: størrelsen på firmaer, bokførte verdier og meravkastning på markedet. I modellens terminologi er de tre faktorene som brukes SMB (liten minus stor), HML (høy minus lav) og porteføljens avkastning minus risikofri avkastning. SMB står for børsnoterte selskaper med små markedsverdier som gir høyere avkastning, mens HML står for verdiaksjer med høye bok-til-marked-forhold som gir høyere avkastning sammenlignet med markedet.
##Høydepunkter
– Smart beta er en vanlig anvendelse av en faktorinvesteringsstrategi.
Faktorinvesteringer bruker flere faktorer, inkludert makroøkonomiske så vel som fundamentale og statistiske, brukes til å analysere og forklare formuespriser og bygge en investeringsstrategi.
Faktorer som har blitt identifisert av investorer inkluderer: vekst vs. verdi; markedsverdi; kredittvurdering; og aksjekursvolatilitet - blant flere andre.
