Investimenti sui fattori
Che cos'è il Factor Investing?
Il factor investing è una strategia che sceglie titoli su attributi associati a rendimenti più elevati. Esistono due tipi principali di fattori che hanno determinato i rendimenti di azioni, obbligazioni e altri fattori: fattori macroeconomici e fattori di stile. Il primo cattura ampi rischi tra le classi di attività , mentre il secondo mira a spiegare i rendimenti e i rischi all'interno delle classi di attività .
Alcuni fattori macroeconomici comuni includono: il tasso di inflazione; crescita del PIL; e il tasso di disoccupazione. I fattori microeconomici includono: il credito di un'azienda; la liquidità della sua quota; e la volatilità del prezzo delle azioni. I fattori di stile comprendono la crescita rispetto ai titoli value; capitalizzazione di mercato; e settore industriale.
Capire l'investimento sui fattori
L'investimento fattoriale, da un punto di vista teorico, è progettato per migliorare la diversificazione, generare rendimenti superiori al mercato e gestire il rischio. La diversificazione del portafoglio è stata a lungo una tattica di sicurezza popolare, ma i guadagni della diversificazione vanno persi se i titoli scelti si muovono di pari passo con il mercato più ampio. Ad esempio, un investitore può scegliere una combinazione di azioni e obbligazioni che diminuiscono di valore quando si verificano determinate condizioni di mercato. La buona notizia è che l'investimento fattoriale può compensare potenziali rischi puntando a fattori di rendimento ampi, persistenti e da lungo tempo riconosciuti.
Poiché le allocazioni di portafoglio tradizionali,. come il 60% di azioni e il 40% di obbligazioni, sono relativamente facili da implementare, l'investimento fattoriale può sembrare schiacciante dato il numero di fattori tra cui scegliere. Piuttosto che guardare ad attributi complessi, come lo slancio, i principianti per investire in fattori possono concentrarsi su elementi più semplici, come lo stile (crescita rispetto al valore), la dimensione ( grande capitalizzazione rispetto alla piccola capitalizzazione) e il rischio (beta). Questi attributi sono prontamente disponibili per la maggior parte dei titoli e sono elencati su siti Web di ricerca azionaria popolari.
Fondamenti di Factor Investing
Valore
valore mira a catturare i rendimenti in eccesso da azioni che hanno prezzi bassi rispetto al loro valore fondamentale. Questo è comunemente monitorato dal prezzo al libro, dal prezzo agli utili, dai dividendi e dal flusso di cassa libero.
Dimensione
Storicamente, i portafogli costituiti da titoli a bassa capitalizzazione mostrano rendimenti maggiori rispetto ai portafogli con solo titoli a grande capitalizzazione. Gli investitori possono catturare le dimensioni osservando la capitalizzazione di mercato di un'azione.
Quantità di moto
I titoli che hanno sovraperformato in passato tendono a mostrare forti rendimenti in futuro. Una strategia di momentum si basa su rendimenti relativi da tre mesi a un orizzonte temporale di un anno.
QualitÃ
La qualità è definita da un debito basso, utili stabili, crescita costante delle attività e una forte governance aziendale. Gli investitori possono identificare titoli di qualità utilizzando parametri finanziari comuni come il ritorno al capitale proprio, il debito al capitale proprio e la variabilità degli utili.
VolatilitÃ
La ricerca empirica suggerisce che i titoli con bassa volatilità ottengono rendimenti aggiustati per il rischio maggiori rispetto agli asset altamente volatili. La misurazione della deviazione standard da un intervallo di tempo da uno a tre anni è un metodo comune per acquisire il beta.
Esempio: il modello a 3 fattori Fama-francese
modello multifattoriale ampiamente utilizzato è il modello Fama e il modello francese a tre fattori che amplia il modello CAPM (capital asset pricing ). Creato dagli economisti Eugene Fama e Kenneth French, il modello Fama e French utilizza tre fattori: dimensioni delle aziende, valori di book-to-market e rendimento in eccesso sul mercato. Nella terminologia del modello, i tre fattori utilizzati sono SMB (piccolo meno grande), HML (alto meno basso) e il rendimento del portafoglio meno il tasso di rendimento privo di rischio. SMB rappresenta società quotate in borsa con capitalizzazioni di mercato ridotte che generano rendimenti più elevati, mentre HML rappresenta titoli value con elevati rapporti book-to-market che generano rendimenti più elevati rispetto al mercato.
Mette in risalto
Smart beta è un'applicazione comune di una strategia di investimento fattoriale.
L'investimento fattoriale utilizza molteplici fattori, inclusi quelli macroeconomici, fondamentali e statistici, utilizzati per analizzare e spiegare i prezzi delle attività e costruire una strategia di investimento.
I fattori che sono stati identificati dagli investitori includono: crescita vs. valore; capitalizzazione di mercato; rating del credito; e la volatilità del prezzo delle azioni - tra molti altri.
