Investissement factoriel
Qu'est-ce que l'investissement factoriel ?
L'investissement factoriel est une stratégie qui choisit des titres sur des attributs associés à des rendements plus élevés. Il existe deux principaux types de facteurs qui ont stimulé les rendements des actions, des obligations et d'autres facteurs : les facteurs macroéconomiques et les facteurs de style. Le premier capture les risques généraux à travers les classes d'actifs tandis que le second vise à expliquer les rendements et les risques au sein des classes d'actifs.
Certains facteurs macroéconomiques communs incluent : le taux d'inflation ; La croissance du PIB; et le taux de chômage. Les facteurs microéconomiques comprennent : le crédit d'une entreprise ; la liquidité de son action ; et la volatilité des prix des actions. Les facteurs de style englobent les actions de croissance par rapport aux actions de valeur ; capitalisation boursière; et le secteur de l'industrie.
Comprendre l'investissement factoriel
L'investissement factoriel, d'un point de vue théorique, est conçu pour améliorer la diversification, générer des rendements supérieurs au marché et gérer le risque. La diversification du portefeuille est depuis longtemps une tactique de sécurité populaire, mais les gains de la diversification sont perdus si les titres choisis évoluent au même rythme que l'ensemble du marché. Par exemple, un investisseur peut choisir une combinaison d'actions et d'obligations dont la valeur baisse lorsque certaines conditions de marché surviennent. La bonne nouvelle est que l'investissement factoriel peut compenser les risques potentiels en ciblant des moteurs de rendement larges, persistants et reconnus depuis longtemps.
portefeuille traditionnelles , comme 60 % d'actions et 40 % d'obligations, sont relativement faciles à mettre en œuvre, l'investissement factoriel peut sembler écrasant compte tenu du nombre de facteurs parmi lesquels choisir. Plutôt que d'examiner des attributs complexes, tels que le momentum, les débutants en investissement factoriel peuvent se concentrer sur des éléments plus simples, tels que le style (croissance par rapport à la valeur), la taille ( grande capitalisation par rapport à petite capitalisation) et le risque (bêta). Ces attributs sont facilement disponibles pour la plupart des titres et sont répertoriés sur des sites Web de recherche d'actions populaires.
Fondements de l'investissement factoriel
Évaluer
La valeur vise à capturer les rendements excédentaires des actions dont les prix sont bas par rapport à leur valeur fondamentale. Ceci est généralement suivi par le prix comptable, le prix par rapport aux bénéfices, les dividendes et les flux de trésorerie disponibles.
Taille
Historiquement, les portefeuilles composés d'actions à petite capitalisation affichent des rendements supérieurs à ceux des portefeuilles composés uniquement d'actions à grande capitalisation. Les investisseurs peuvent saisir la taille en examinant la capitalisation boursière d'une action.
Élan
Les actions qui ont surperformé dans le passé ont tendance à afficher de solides rendements à l'avenir. Une stratégie dynamique est fondée sur des rendements relatifs de trois mois à un an.
Qualité
La qualité se définit par un faible endettement, des bénéfices stables, une croissance constante des actifs et une solide gouvernance d'entreprise. Les investisseurs peuvent identifier des actions de qualité en utilisant des mesures financières courantes telles que le rendement des capitaux propres, la dette par rapport aux capitaux propres et la variabilité des bénéfices.
Volatilité
La recherche empirique suggère que les actions à faible volatilité génèrent des rendements ajustés au risque supérieurs à ceux des actifs très volatils. La mesure de l'écart type sur une période d'un à trois ans est une méthode courante de capture du bêta.
Exemple : le modèle à 3 facteurs Fama-French
modèle multifactoriel largement utilisé est le modèle à trois facteurs Fama et French qui s'appuie sur le modèle d'évaluation des actifs immobilisés ( CAPM ). Construit par les économistes Eugene Fama et Kenneth French, le modèle Fama et French utilise trois facteurs : la taille des entreprises, les valeurs book-to-market et le rendement excédentaire sur le marché. Dans la terminologie du modèle, les trois facteurs utilisés sont SMB (small moins big), HML (high moins low) et le rendement du portefeuille moins le taux de rendement sans risque. SMB représente les sociétés cotées en bourse avec de petites capitalisations boursières qui génèrent des rendements plus élevés, tandis que HML représente les actions de valeur avec des ratios livre-marché élevés qui génèrent des rendements plus élevés par rapport au marché.
Points forts
Le bêta intelligent est une application courante d'une stratégie d'investissement factoriel.
L'investissement factoriel utilise plusieurs facteurs, notamment macroéconomiques, fondamentaux et statistiques, pour analyser et expliquer les prix des actifs et élaborer une stratégie d'investissement.
Les facteurs qui ont été identifiés par les investisseurs incluent : la croissance par rapport à la valeur ; capitalisation boursière; cote de crédit; et la volatilité des prix des actions - parmi plusieurs autres.
