Методология свободного обращения

Что такое методология свободного обращения?

Методология free-float — это метод расчета рыночной капитализации компаний, лежащих в основе индекса фондового рынка. При использовании метода free-float рыночная капитализация рассчитывается путем умножения цены акции на количество акций, доступных на рынке.

Вместо того, чтобы использовать все акции (как активные, так и неактивные), как в случае с методом полной рыночной капитализации, метод свободного обращения исключает фиксированные акции, например те, которыми владеют инсайдеры, промоутеры и правительства.

Понимание методологии Free-Float

Методологию free-float иногда называют капитализацией с поправкой на float. По мнению некоторых экспертов, метод free-float считается лучшим способом расчета рыночной капитализации (в отличие, например, от метода полной рыночной капитализации).

Полная рыночная капитализация включает в себя все акции, предоставленные компанией в рамках ее плана выпуска акций. Компании часто выпускают нереализованные акции для инсайдеров через планы компенсации опционов на акции. Другими держателями неиспользованных акций могут быть промоутеры и правительства. Полное взвешивание рыночной капитализации для индексов используется редко и может значительно изменить динамику доходности индекса, поскольку компании имеют различные уровни стратегических планов по выпуску опционов на акции и реализуемых акций.

Обычно считается, что методология free-float обеспечивает более точное отражение рыночных движений и акций, активно доступных для торговли на рынке. При использовании метода свободного обращения результирующая рыночная капитализация меньше, чем в случае использования метода полной рыночной капитализации.

Индекс, который использует методологию свободного обращения, имеет тенденцию отражать рыночные тенденции, потому что он учитывает только акции, доступные для торговли. Это также делает индекс более широким, поскольку уменьшает концентрацию нескольких ведущих компаний в индексе.

Как рассчитать рыночную капитализацию, используя метод Free-Float

Методология free-float рассчитывается следующим образом:

FFM = Цена акции x (Количество выпущенных акций – Заблокированные акции)

Методология free-float была принята многими основными мировыми индексами. Он используется индексом S&P 500, мировым индексом Morgan Stanley Capital International (MSCI) и индексом 100 Financial Times Stock Exchange Group (FTSE).

Существует также связь между методологией свободного обращения и волатильностью. Количество акций компании, находящихся в свободном обращении, обратно пропорционально волатильности. Как правило, большее количество акций в свободном обращении означает, что волатильность акции была ниже, потому что больше трейдеров покупает и продает акции. Это означает, что меньшее количество акций в свободном обращении соответствует более высокой волатильности (поскольку меньшее количество сделок значительно меняет цену, а количество акций, доступных для покупки и/или продажи, ограничено). Большинство институциональных инвесторов предпочитают торговые компании с большим количеством акций в свободном обращении, потому что они могут покупать или продавать большое количество акций, не оказывая большого влияния на цену.

Взвешенные по цене и взвешенные по рыночной капитализации

Индексы на рынке обычно взвешиваются либо по цене, либо по рыночной капитализации. Обе методологии взвешивают доходность отдельных акций индексов по их соответствующим типам взвешивания. Взвешивание рыночной капитализации является наиболее распространенной методологией взвешивания индексов. Ведущим взвешенным по капитализации индексом в США является индекс S&P 500.

Тип методологии взвешивания, используемой индексом, существенно влияет на общую доходность индекса. Взвешенные по цене индексы рассчитывают доходность индекса путем взвешивания доходности отдельных акций индекса по уровням их цен. В индексе, взвешенном по цене, акции с более высокой ценой получают более высокий вес и, таким образом, оказывают большее влияние на доходность индекса (независимо от их рыночной капитализации). Индексы, взвешенные по цене, и индексы, взвешенные по капитализации, значительно различаются в зависимости от их методологии.

На рынке трейдинга очень немногие индексы взвешены по цене. Промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA) является примером одного из немногих взвешенных по цене индексов на рынке.

Пример методологии свободного обращения

Предположим, что акции ABC торгуются по 100 долларов, а всего у них 125 000 акций. Из этого количества 25 000 акций заблокированы (это означает, что они принадлежат крупным институциональным инвесторам и руководству компании и недоступны для торговли). Используя методологию свободного обращения, рыночная капитализация ABC составляет 100 x 100 000 (общее количество акций, доступных для торговли) = 10 миллионов долларов.

Особенности

• Методология Free-float – это метод расчета рыночной капитализации компаний, лежащих в основе индекса фондового рынка.

• Методику free-float можно противопоставить методу полной рыночной капитализации, который учитывает как активные, так и неактивные акции при определении рыночной капитализации.

• Метод свободного обращения исключает заблокированные акции, например, принадлежащие инсайдерам, промоутерам и правительствам.

• Используя эту методологию, рыночная капитализация компании рассчитывается путем умножения цены акций на количество акций, доступных на рынке.