Перекрытие фондов

Что такое перекрытие фондов?

Перекрытие фондов — это ситуация, когда инвестор владеет акциями нескольких взаимных фондов или биржевых фондов (ETF) с перекрывающимися позициями. Например, если инвестор владеет как индексным взаимным фондом S&P 500, так и ETF технологического сектора, они будут в значительной степени пересекаться с акциями FAANG (т. е. Meta (ранее Facebook), Apple, Amazon, Netflix и Google). потому что эти акции являются крупными компонентами портфелей обоих фондов. Это может привести к чрезмерной концентрации акций всего нескольких компаний.

Перекрытие фондов уменьшает преимущества диверсификации для инвестора и может создавать невидимые риски.

Понимание перекрытия фондов

Несмотря на то, что следует ожидать небольшого перекрытия, крайние случаи перекрытия фондов могут подвергнуть инвестора неожиданно высокому уровню риска компании или сектора, что может исказить доходность портфеля по сравнению с соответствующим эталоном.

Для розничного инвестора может быть очень сложно отслеживать вложения отдельных фондов, но ежеквартальные или ежегодные проверки могут помочь инвесторам понять стратегию каждого отдельного фонда и дать возможность сравнить основные вложения одного фонда с другим.

Если, например, два отдельных взаимных фонда имеют избыточный вес одних и тех же акций, возможно, стоит заменить один из фондов аналогичным фондом, который не держит эти акции в качестве основного холдинга. Если какой-либо конкретный сектор имеет избыточный вес в двух фондах (например, избыточная позиция в области технологий по сравнению с S&P 500), инвестору необходимо будет взвесить преимущества и риски такого увеличения подверженности риску.

Отрасли с избыточным весом

Избыточный вес — это ситуация, когда инвестиционный портфель содержит избыточное количество определенной ценной бумаги по сравнению с весом ценной бумаги в базовом эталонном портфеле.

Активно управляемые портфели будут иметь избыточный вес в отношении ценных бумаг, если это позволит портфелю получить избыточную доходность. Избыточный вес также может относиться к мнению инвестиционного аналитика о том, что ценная бумага превзойдет свою отрасль, свой сектор или весь рынок.

Ценные бумаги обычно имеют избыточный вес, когда управляющий портфелем полагает, что ценная бумага будет лучше других ценных бумаг в портфеле. Примером избыточного веса ценной бумаги в инвестиционном портфеле может быть случай, когда портфель обычно содержит ценную бумагу с весом 15%, но вес ценной бумаги увеличен до 25% в попытке увеличить доходность портфеля. Еще одна причина перевеса ценной бумаги в портфеле — хеджирование или снижение риска другой позиции с перевесом.

Альтернативные рекомендации по взвешиванию: равный вес или недостаточный вес. Равный вес означает, что ожидается, что ценная бумага будет работать в соответствии с индексом, в то время как низкий вес означает, что ожидается, что ценная бумага будет отставать от рассматриваемого индекса.

Перекрытие фондов и диверсификация

Управляющие фондами и инвесторы часто диверсифицируют свои инвестиции по классам активов и определяют, какой процент портфеля выделить для каждого из них. Это могут быть акции и облигации,. недвижимость, ETF, товары,. краткосрочные инвестиции и альтернативные классы активов. Затем они будут диверсифицировать инвестиции в пределах классов активов, например, выбирая акции из различных секторов, которые, как правило, имеют низкую корреляцию доходности, или выбирая акции с разной рыночной капитализацией.

В случае облигаций инвесторы выбирают корпоративные облигации инвестиционного уровня, казначейские облигации США, государственные и муниципальные облигации, высокодоходные облигации и другие ценные бумаги с фиксированным доходом.

Особенности

• Перекрытие можно уменьшить, если сначала определить, какими ценными бумагами владеет фонд, прежде чем принять решение о покупке его акций.

• Перекрытие фондов происходит, когда инвестор владеет несколькими взаимными фондами или ETF, каждый из которых инвестирует в одни и те же или похожие ценные бумаги.

• Перекрытие фондов может снизить диверсификацию портфеля и создать концентрированные позиции, о которых инвестор часто не знает.