Chevauchement de fonds

Qu'est-ce que le chevauchement de fonds ?

Le chevauchement de fonds est une situation où un investisseur détient des actions dans plusieurs fonds communs de placement ou fonds négociés en bourse (ETF) avec des positions qui se chevauchent. Par exemple, si un investisseur détient à la fois un fonds commun de placement indiciel S&P 500 et un ETF du secteur technologique, ils se chevaucheraient un peu avec les actions FAANG (c'est-à-dire Meta (anciennement Facebook), Apple, Amazon, Netflix et Google), parce que ces actions sont des composantes importantes des portefeuilles des deux fonds. Cela pourrait créer trop de concentration dans les actions de quelques sociétés seulement.

Le chevauchement des fonds réduit les avantages de la diversification pour l'investisseur et peut créer des risques invisibles.

Comprendre le chevauchement des fonds

Bien qu'il faille s'attendre à de faibles quantités de chevauchement, des cas extrêmes de chevauchement de fonds peuvent exposer un investisseur à des niveaux étonnamment élevés de risque d'entreprise ou de secteur, ce qui peut fausser les rendements du portefeuille par rapport à un indice de référence pertinent.

Il peut être très difficile pour un investisseur de détail de suivre les avoirs de fonds individuels, mais une vérification trimestrielle ou annuelle peut aider les investisseurs à comprendre la stratégie de chaque fonds individuel et fournir une opportunité de comparer les principaux avoirs d'un fonds avec un autre.

Si, par exemple, deux fonds communs de placement distincts ont surpondéré le même titre, il peut être utile de remplacer l'un des fonds par un fonds similaire qui ne détient pas ce titre comme principal avoir. Si un secteur spécifique est surpondéré dans deux fonds (comme une position surpondérée dans la technologie par rapport au S&P 500), l'investisseur devra peser les avantages et les risques de cette exposition accrue.

Secteurs surpondérés

portefeuille de placement détient un montant excédentaire d'un titre particulier par rapport à la pondération du titre dans le portefeuille de référence sous-jacent.

Les portefeuilles gérés activement rendront un titre surpondéré si cela permet au portefeuille d'obtenir des rendements excédentaires. La surpondération peut également faire référence à l'opinion d'un analyste financier selon laquelle le titre surpassera son industrie, son secteur ou l'ensemble du marché.

Les titres seront généralement surpondérés lorsqu'un gestionnaire de portefeuille estime que le titre surpassera les autres titres du portefeuille. Un exemple de surpondération d'un titre dans un portefeuille d'investissement serait lorsqu'un portefeuille détient normalement un titre à une pondération de 15 %, mais que la pondération du titre est portée à 25 % dans le but d'augmenter le rendement du portefeuille. Une autre raison de surpondérer un titre dans un portefeuille est de couvrir ou de réduire le risque d'une autre position surpondérée.

Les autres recommandations de pondération sont un poids égal ou un poids insuffisant. Une pondération égale implique que le titre devrait se comporter conformément à l'indice, tandis qu'une sous-pondération implique que le titre devrait être en retard par rapport à l'indice en question.

Chevauchement des fonds et diversification

Les gestionnaires de fonds et les investisseurs diversifient souvent leurs investissements entre les classes d'actifs et déterminent les pourcentages du portefeuille à allouer à chacune. Il peut s'agir d'actions et d' obligations,. de biens immobiliers, d'ETF, de matières premières,. d'investissements à court terme et de classes d'actifs alternatives. Ils diversifieront ensuite les investissements au sein des classes d'actifs, par exemple en sélectionnant des actions de divers secteurs qui ont tendance à avoir une faible corrélation de rendement, ou en choisissant des actions avec différentes capitalisations boursières.

Dans le cas des obligations, les investisseurs choisissent parmi les obligations de sociétés de qualité supérieure, les bons du Trésor américain, les obligations d'État et municipales, les obligations à rendement élevé et d'autres titres à revenu fixe.

Points forts

Le chevauchement peut être réduit en identifiant d'abord les titres détenus par un fonds avant de décider d'acheter ses actions.
Le chevauchement de fonds se produit lorsqu'un investisseur détient plusieurs fonds communs de placement ou FNB qui investissent chacun dans des titres identiques ou similaires.
Le chevauchement des fonds peut réduire la diversification du portefeuille et créer des positions concentrées, souvent sans que l'investisseur en ait conscience.