Бюджетирование капитала

Что такое планирование капиталовложений?

Составление бюджета капиталовложений — это процесс, который компания предпринимает для оценки потенциальных крупных проектов или инвестиций. Строительство нового завода или крупные инвестиции во внешнее предприятие являются примерами проектов, которые потребуют планирования капиталовложений, прежде чем они будут одобрены или отклонены.

В рамках составления бюджета капиталовложений компания может оценить приток и отток денежных средств в течение срока действия предполагаемого проекта, чтобы определить, соответствует ли потенциальная прибыль, которая будет получена, достаточному целевому эталону. Процесс капитального бюджета также известен как инвестиционная оценка.

Понимание бюджетирования капиталовложений

В идеале предприятия должны реализовывать любые проекты и возможности, повышающие акционерную стоимость и прибыль. Однако, поскольку количество капитала или денег, доступных любому предприятию для новых проектов, ограничено, руководство использует методы планирования капиталовложений, чтобы определить, какие проекты принесут наибольшую отдачу в течение соответствующего периода.

Хотя существует множество методов бюджетирования капиталовложений, ниже приведены некоторые из них, которые компании могут использовать, чтобы определить, какие проекты следует реализовать.

Анализ дисконтированных денежных потоков

дисконтированных денежных потоков (DFC) рассматривает первоначальный отток денежных средств, необходимый для финансирования проекта, сочетание притоков денежных средств в виде доходов и других будущих оттоков в виде затрат на техническое обслуживание и других расходов.

Приведенная стоимость

Эти денежные потоки, за исключением первоначального оттока, дисконтируются до текущей даты. Полученное в результате анализа DCF число представляет собой чистую текущую стоимость (NPV). Денежные потоки дисконтируются, поскольку текущая стоимость указывает на то, что сумма денег сегодня стоит больше, чем такая же сумма в будущем. Любое проектное решение сопряжено с альтернативными издержками,. то есть с возвратом, упущенным в результате реализации проекта. Другими словами, поступления денежных средств или доходов от проекта должны быть достаточными для покрытия затрат, как первоначальных, так и текущих, но также должны превышать любые альтернативные издержки.

При приведенной стоимости будущие денежные потоки дисконтируются по безрисковой ставке,. такой как ставка по казначейским облигациям США, которая гарантируется правительством США. Будущие денежные потоки дисконтируются по безрисковой ставке (или ставке дисконтирования ), потому что проект должен заработать как минимум эту сумму; иначе не стоило бы продолжать.

Стоимость капитала

Кроме того, компания может занимать деньги для финансирования проекта и в результате должна, по крайней мере, получать достаточный доход, чтобы покрыть затраты на его финансирование или стоимость капитала. Публично торгуемые компании могут использовать комбинацию долговых обязательств, таких как облигации или банковские кредиты, и акционерного капитала или акций. Стоимость капитала обычно представляет собой средневзвешенное значение капитала и долга. Цель состоит в том, чтобы рассчитать пороговую ставку или минимальную сумму, которую проект должен заработать от притока денежных средств для покрытия затрат. Норма доходности выше пороговой ставки создает ценность для компании, в то время как проект с доходностью ниже пороговой ставки не будет выбран.

Руководители проектов могут использовать модель DCF, чтобы помочь выбрать, какой проект является более прибыльным или заслуживающим внимания. Проекты с самой высокой чистой приведенной стоимостью должны иметь приоритет над другими, если только один или несколько из них не являются взаимоисключающими. Однако руководители проектов также должны учитывать любые риски, связанные с реализацией проекта.

Анализ окупаемости

Анализ окупаемости — это простейшая форма анализа капиталовложений, но и наименее точная. Он по-прежнему широко используется, потому что он быстрый и может дать менеджерам «обратную сторону конверта» понимание реальной ценности предлагаемого проекта.

Анализ окупаемости рассчитывает, сколько времени потребуется, чтобы окупить затраты на инвестиции. Срок окупаемости определяется путем деления первоначальных инвестиций в проект на среднегодовой приток денежных средств, который будет генерировать проект. Например, если первоначальные денежные затраты стоят 400 000 долларов, а проект приносит 100 000 долларов дохода в год, для окупаемости инвестиций потребуется четыре года.

Анализ окупаемости обычно используется, когда у компаний есть только ограниченное количество средств (или ликвидности ) для инвестирования в проект и, следовательно, им нужно знать, как быстро они могут вернуть свои инвестиции. Скорее всего, будет выбран проект с наименьшим сроком окупаемости. Однако у метода окупаемости есть некоторые ограничения, поскольку он не учитывает альтернативные издержки или норму прибыли, которую можно было бы получить, если бы они не решили продолжить проект.

Кроме того, анализ окупаемости обычно не включает какие-либо денежные потоки ближе к концу жизни проекта. Например, если рассматриваемый проект включает покупку оборудования, будут учитываться денежные потоки или доходы, полученные от заводского оборудования, но не ликвидационная стоимость оборудования в конце проекта. Ликвидационная стоимость – это стоимость оборудования в конце срока его полезного использования. В результате анализ окупаемости не считается истинным показателем прибыльности проекта, а вместо этого дает приблизительную оценку того, насколько быстро могут быть окуплены первоначальные инвестиции.

Анализ пропускной способности

Анализ пропускной способности является наиболее сложной формой анализа бюджета капиталовложений, но также и наиболее точным, помогая менеджерам решить, какие проекты следует реализовать. В соответствии с этим методом вся компания рассматривается как единая система, генерирующая прибыль. Пропускная способность измеряется как количество материала, проходящего через эту систему.

Анализ предполагает, что почти все затраты являются операционными расходами,. что компании необходимо максимизировать пропускную способность всей системы, чтобы оплачивать расходы, и что способ максимизировать прибыль состоит в том, чтобы максимизировать пропускную способность, проходящую через узкое место. Узкое место — это ресурс в системе, требующий наибольшего времени работы. Это означает, что менеджеры всегда должны отдавать более высокий приоритет проектам по бюджетированию капиталовложений, которые увеличат пропускную способность или потоки, проходящие через узкое место.

Особенности

• Основные методы планирования капиталовложений включают анализ дисконтированных денежных потоков, окупаемости и пропускной способности.

• Этот процесс включает в себя анализ притока и оттока денежных средств по проекту, чтобы определить, соответствует ли ожидаемая доходность установленному критерию.

• Бюджетирование капиталовложений используется компаниями для оценки крупных проектов и инвестиций, таких как новые заводы или оборудование.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Какова основная цель бюджетирования капиталовложений?

Основная цель капитального бюджета состоит в том, чтобы идентифицировать проекты, которые производят денежные потоки, которые превышают стоимость проекта для фирмы.

В чем разница между бюджетированием капиталовложений и управлением оборотным капиталом?

Управление оборотным капиталом — это общефирменный процесс, который оценивает проекты, чтобы увидеть, добавляют ли они ценности для фирмы, в то время как составление бюджета капитала в основном направлено на расширение текущих операций или активов фирмы.

Что является примером решения о бюджете капиталовложений?

Решения о бюджете капиталовложений часто связаны с выбором, осуществлять новый проект или нет, который расширяет текущую деятельность фирмы. Открытие нового магазина, например, было бы одним из таких решений.