Omvendt flyder
Hvad er en omvendt flyder?
En invers floater er en obligation eller anden form for gæld, hvis kuponrente har et omvendt forhold til en benchmarkrente. En invers floater justerer sin kuponbetaling, efterhånden som renten ændres. En omvendt flyder er også kendt som en omvendt flydende seddel eller en omvendt flyder.
Regeringer og virksomheder er de typiske udstedere af disse obligationer,. som de sælger til investorer for at rejse midler. Regeringer kan bruge disse midler til at bygge veje og broer, mens virksomheder kan bruge midlerne fra et obligationssalg til at bygge en ny fabrik eller købe udstyr. Investorer i en invers floater vil modtage kontante betalinger i form af periodiske rentebetalinger, som vil justere i modsat retning af den gældende rente.
Hvordan en omvendt flyder fungerer
En omvendt variabel renteseddel, eller omvendt flydende rente, fungerer på den modsatte måde af en variabel renteseddel (FRN), som er et fast indkomstpapir, der foretager kuponbetalinger,. der er bundet til en referencerente. Kuponbetalingerne for en variabelt forrentet obligation reguleres efter ændringer i de gældende renter i økonomien. Når renten stiger, stiger værdien af kuponen for at afspejle den højere rente.
Sedler med variabel rente kan bruge London Interbank Offered Rate (LIBOR), Euro Interbank Offer Rate (EURIBOR), prime-renten eller US Treasury-renten til deres reference- eller benchmarkrenter.
For en invers floater varierer kuponrenten på sedlen omvendt med benchmarkrenten. Inverse floaters opstår gennem adskillelse af fastforrentede obligationer i to klasser: en floater,. som bevæger sig direkte med et eller andet renteindeks, og en inverse floater, som repræsenterer restrenten af den fastforrentede obligation, fratrukket den variabel- sats.
En invers floater har en svingende rente; dette adskiller sig fra en fastforrentet seddel, som betaler den samme rente i hele sedlens levetid.
Beregning af en omvendt flyder
For at beregne kuponrenten for en invers floater skal du trække referencerenten fra en konstant på hver kupondato. Når referencerenten stiger, vil kuponrenten falde, da kursen trækkes fra kuponbetalingen. En højere rente betyder, at der trækkes mere, og seddelholderen får mindre udbetalt. På samme måde, når renten falder, stiger kuponrenten, fordi der trækkes mindre fra.
Den generelle formel for kuponrenten for en invers flyder kan udtrykkes som:
Flydende rente = fast rente – (kupongearing x referencerente)
Kupongearingen er det multiplum, hvormed kuponrenten ændres for en ændring på 100 basispoint (bps) i referencerenten. Den faste rente er den maksimale rente, som flyderen kan realisere.
Eksempel på en omvendt flyder
En typisk invers floater kan have en udløbsdato om tre år, betale renter kvartalsvis og inkludere en variabel rente på 7 % minus to gange 3-måneders LIBOR. I dette tilfælde, når LIBOR stiger, falder satsen for obligationens betalinger. For at forhindre en situation, hvor kuponrenten på den omvendte flyder falder til under nul, placeres en begrænsning eller bund på kuponerne efter justering. Typisk er gulvet sat til nul.
Fordele ved en omvendt flyder
En investor ønsker at investere i en invers floater, hvis benchmarkrenten er høj, og de mener, at kursen vil falde i fremtiden hurtigere end terminskontrakterne angiver. En anden strategi er at købe en rentefloater, hvis renterne nu er lave, og det forventes, at de forbliver lave, selvom terminskontrakterne indebærer en stigning. Hvis investoren har ret, og kurserne ikke ændres, vil investoren overgå den variabelt forrentede note ved at holde den omvendte flydende værdi.
Særlige overvejelser
Som med alle investeringer, der anvender gearing,. introducerer inverse floaters en betydelig mængde renterisiko. Når de korte renter falder, stiger både markedskursen og udbyttet af den inverse floater, hvilket forstørrer udsvinget i obligationens kurs.
På den anden side, når de korte renter stiger, kan værdien af obligationen falde markant, og indehavere af denne type instrumenter kan ende med et værdipapir, der kun betaler ringe rente. Renterisikoen er således forstørret og indeholder en høj grad af volatilitet.
##Højdepunkter
For en omvendt flydende vil de renter, investor modtager, justere i den modsatte retning af de gældende kurser; således, når renten falder, stiger satsen for obligationens betalinger.
Investorer i inverse floaters står over for renterisiko, som er potentialet for investeringstab på grund af ændringer i renten.
Investorer, der køber inverse floaters, vil modtage rentebetalinger, der justeres efter ændringer i de aktuelle renter.
En invers floater er en obligation eller anden type gældsinstrument, der har en kuponrente, der varierer omvendt med en benchmarkrente.
