Flotteur inverse

Qu'est-ce qu'un flotteur inverse ?

Un flotteur inversé est une obligation ou un autre type de dette dont le taux de coupon a une relation inverse avec un taux de référence. Un flotteur inversé ajuste son paiement de coupon lorsque le taux d'intérêt change. Un flotteur inversé est également connu sous le nom de note à taux flottant inversé ou de flotteur inversé.

Les gouvernements et les entreprises sont les émetteurs typiques de ces obligations,. qu'ils vendent aux investisseurs afin de lever des fonds. Les gouvernements pourraient utiliser ces fonds pour construire des routes et des ponts, tandis que les entreprises pourraient utiliser les fonds d'une vente d'obligations pour construire une nouvelle usine ou acheter de l'équipement. Les investisseurs d'un flotteur inversé recevront des paiements en espèces sous la forme de paiements d'intérêts périodiques, qui s'ajusteront dans le sens opposé au taux d'intérêt en vigueur.

Comment fonctionne un flotteur inverse

Un billet à taux flottant inversé, ou flotteur inversé, fonctionne à l'opposé d'un billet à taux variable (FRN), qui est un titre à revenu fixe qui effectue des paiements de coupons liés à un taux de référence. Les paiements de coupon pour un billet à taux variable sont ajustés en fonction des variations des taux d'intérêt en vigueur dans l'économie. Lorsque les taux d'intérêt augmentent, la valeur du coupon augmente pour refléter le taux plus élevé.

Les billets à taux variable peuvent utiliser le London Interbank Offered Rate (LIBOR), le Euro Interbank Offer Rate (EURIBOR), le taux préférentiel ou le taux du Trésor américain comme taux d'intérêt de référence ou de référence.

Pour un flotteur inversé, le taux du coupon sur le billet varie inversement au taux d'intérêt de référence. Les flottants inversés résultent de la séparation des obligations à taux fixe en deux classes : un flottant,. qui évolue directement avec un indice de taux d'intérêt, et un flottant inversé, qui représente l'intérêt résiduel de l'obligation à taux fixe, net du flottant. évaluer.

Un flotteur inversé a un taux d'intérêt fluctuant ; cela diffère d'un billet à taux fixe, qui paie le même taux d'intérêt pendant toute la durée de vie du billet.

Calcul d'un flotteur inverse

Pour calculer le taux de coupon d'un flotteur inversé, vous devrez soustraire le taux d'intérêt de référence d'une constante à chaque date de coupon. Lorsque le taux de référence augmente, le taux du coupon diminue étant donné que le taux est déduit du paiement du coupon. Un taux d'intérêt plus élevé signifie que plus est déduit et que le porteur de billets sera payé moins. De même, lorsque les taux d'intérêt baissent, le taux du coupon augmente parce que moins est soustrait.

La formule générale du taux de coupon d'un flotteur inverse peut être exprimée comme suit :

Taux variable = Taux fixe – (Levier du coupon x Taux de référence)

L'effet de levier du coupon est le multiple par lequel le taux du coupon changera pour une variation de 100 points de base (bps) du taux de référence. Le taux fixe est le taux maximum que le flotteur peut réaliser.

Exemple d'un flotteur inverse

Un flotteur inverse typique peut avoir une date d' échéance dans trois ans, payer des intérêts trimestriels et inclure un taux variable de 7 % moins deux fois le LIBOR à 3 mois. Dans ce cas, lorsque le LIBOR augmente, le taux des paiements de l'obligation diminue. Pour éviter une situation dans laquelle le taux du coupon sur le flotteur inverse tombe en dessous de zéro, une restriction ou un plancher est placé sur les coupons après ajustement. En règle générale, le plancher est fixé à zéro.

Avantages d'un flotteur inverse

Un investisseur voudrait investir dans un flotteur inverse si le taux de référence est élevé et s'il pense que le taux diminuera à l'avenir à un rythme plus rapide que ne l'indiquent les contrats à terme. Une autre stratégie consiste à acheter un flotteur de taux d'intérêt si les taux sont bas maintenant et qu'il est prévu qu'ils restent bas, même si les contrats à terme impliquent une augmentation. Si l'investisseur a raison et que les taux ne changent pas, l'investisseur surclassera le billet à taux variable en détenant le flottant inverse.

Considérations particulières

Comme pour tous les investissements qui emploient un effet de levier,. les flotteurs inversés introduisent une quantité importante de risque de taux d'intérêt. Lorsque les taux d'intérêt à court terme baissent, le prix du marché et le rendement du flotteur inverse augmentent, amplifiant la fluctuation du prix de l'obligation.

En revanche, lorsque les taux d'intérêt à court terme augmentent, la valeur de l'obligation peut chuter de manière significative et les détenteurs de ce type d'instruments peuvent se retrouver avec un titre qui rapporte peu d'intérêts. Ainsi, le risque de taux d'intérêt est amplifié et contient un degré élevé de volatilité.

Points forts

• Pour un flotteur inversé, les taux d'intérêt que l'investisseur reçoit s'ajusteront dans le sens opposé aux taux en vigueur ; ainsi, lorsque les taux d'intérêt baissent, le rythme des paiements de l'obligation augmente.

• Les investisseurs des flotteurs inversés sont confrontés au risque de taux d'intérêt, qui est le potentiel de pertes d'investissement en raison des variations des taux d'intérêt.

• Les investisseurs qui achètent des flottants inversés recevront des paiements d'intérêts ajustés en fonction des variations des taux d'intérêt actuels.

• Un flotteur inversé est une obligation ou un autre type d'instrument de dette dont le taux de coupon varie en sens inverse d'un taux d'intérêt de référence.