Поплавок

Что такое поплавок?

, также известная как облигация с плавающей процентной ставкой (FRN), представляет собой облигацию или другой тип долгового инструмента, выплата процентов по которому является переменной величиной и привязана к предварительно определенному эталонному индексу, такому как лондонская межбанковская ставка предложения (LIBOR), который корректируется. к текущим рыночным условиям.

Облигации с плавающей ставкой можно противопоставить облигациям с фиксированной процентной ставкой,. по которым выплачивается одинаковая процентная ставка на протяжении всего срока погашения.

Понимание всплывающих окон

Плавающая ценная бумага — это ценная бумага с фиксированным доходом, по которой выплачиваются купоны на основе справочной ставки. Купонные выплаты корректируются в соответствии с изменениями действующих на рынке процентных ставок. Когда процентные ставки растут, стоимость купонов увеличивается, чтобы отразить более высокую ставку.

Другие справочные или контрольные ставки включают межбанковскую ставку предложения в евро (EURIBOR), ставку по федеральным фондам и ставки Казначейства США. Например, облигация с плавающей запятой может иметь купонную ставку, установленную на уровне «трехмесячной ставки казначейских векселей плюс 0,5%». Государственный или корпоративный эмитент может выплачивать купоны по размещенным облигациям ежемесячно, ежеквартально, раз в полгода или ежегодно.

Поскольку плавающие облигации основаны на краткосрочных процентных ставках, которые обычно ниже, чем долгосрочные процентные ставки, плавающие облигации обычно платят более низкие проценты, чем сопоставимые облигации с фиксированной процентной ставкой того же срока погашения. Если восприятие кредитоспособности эмитента станет отрицательным, инвесторы могут потребовать более высокой процентной ставки, скажем, на уровне трехмесячной ставки по казначейским векселям плюс 0,75%.

Поплавок более выгоден для держателя, поскольку процентные ставки растут, потому что он позволяет держателю облигации участвовать в восходящем движении ставок, поскольку купонная ставка облигации будет скорректирована в сторону повышения. Инвесторы, выбирающие плавающие акции, готовы согласиться на более низкую начальную ставку в обмен на возможность повышения ставки, если рыночные ставки вырастут.

Непредсказуемость купонных ставок является основной причиной того, что облигации с плавающей ставкой приносят более низкую доходность, чем облигации с фиксированной ставкой того же срока погашения. И наоборот, плавающая ставка менее выгодна для держателя, когда ставки снижаются, потому что платежи, которые они получают, могут быть ниже фиксированной ставки, которую они могли бы получить.

Особые соображения

Большинство плавающих облигаций имеют как верхний, так и нижний предел,. что позволяет инвестору узнать максимальную и/или минимальную процентную ставку, которую будет выплачивать нота. Кэп — это максимальная процентная ставка, которую может выплачивать вексель, независимо от того, насколько высоко поднимется эталонная ставка, и защищает эмитента от повышения процентных ставок.

Минимальный уровень, для сравнения, является минимально допустимым платежом и защищает инвестора от резкого снижения процентных ставок. Процентная ставка по плавающим облигациям может меняться так часто или так часто, как выберет эмитент, от одного раза в день до одного раза в год. Это сделано для того, чтобы защитить инвесторов от падения процентных ставок.

У плавающих также будет период сброса,. который сообщает инвестору, как часто корректируется курс. Например, многие поплавки корректируются на годовой, полугодовой или ежеквартальной основе.

Обратные поплавки

Один тип поплавка, который может быть выпущен, называется обратным поплавком. Купонная ставка по обратному плавающему инструменту обратно пропорциональна базовой процентной ставке. Ставка купона рассчитывается путем вычитания справочной процентной ставки из постоянной на каждую дату купона. Когда базовая ставка повышается, ставка купона снижается, поскольку ставка вычитается из выплаты купона.

Более высокая процентная ставка означает, что больше вычитается, таким образом, меньше выплачивается держателю долга. Точно так же, когда процентные ставки падают, купонная ставка увеличивается, потому что снимается меньше. Во избежание ситуации, когда купонная ставка по обратному плавающему купону падает ниже нуля, на купоны после корректировки накладывается ограничение или нижний предел. Обычно этот пол устанавливается равным нулю.

Особенности

• Поплавок защищает инвесторов от повышения процентных ставок, поскольку позволяет им получать более высокую доходность, когда ставка купона корректируется выше.

• Плавающий инструмент — это долговой инструмент, процентная ставка которого привязана к эталонному индексу, такому как LIBOR, который известен как эталонная ставка.

• У большинства плавающих облигаций есть как верхний, так и нижний предел, что позволяет инвестору узнать максимальную или минимальную процентную ставку по ноте.