Модель предоплаты

Что такое модель предоплаты?

В кредитовании модель досрочного погашения используется для оценки уровня досрочного погашения кредитного портфеля, который произойдет в установленный период времени с учетом возможных изменений процентных ставок. Досрочное погашение – погашение долга или его части до наступления официальной даты платежа. Это может быть сделано либо для всего остатка, либо для предстоящего взноса, но в любом случае платеж производится до даты, установленной заемщиком по договору.

Модели предоплаты основаны на математических уравнениях и обычно включают анализ исторических тенденций предоплаты, чтобы предсказать, что произойдет в будущем. Модели досрочного погашения часто используются для оценки ипотечных пулов,. таких как ценные бумаги GNMA или другие секьюритизированные долговые продукты, включая ценные бумаги, обеспеченные ипотекой (MBS).

Как работает модель предоплаты

Модели предоплаты начинаются с предположения о нулевой предоплате,. базового сценария, используемого в финансовом моделировании. В этой модели заемщик или заемщики не производят досрочных выплат по долгу. Он обеспечивает точку сравнения для более сложных моделей досрочного погашения и позволяет аналитику изучить влияние других переменных на оценку в отсутствие риска досрочного погашения.

Одной из базовых моделей досрочного погашения является постоянный процент досрочного погашения (CPP), который представляет собой годовую оценку досрочного погашения ипотечного кредита, рассчитанную путем умножения среднемесячной ставки досрочного погашения на 12. Это используется для определения денежного потока в операциях структурированного финансирования, часто называемых вторичный ипотечный рынок. Он моделирует риск незапланированного возврата основного долга, который влияет на доходность с фиксированным доходом. Постоянная предоплата — это лишь один из нескольких типов моделей досрочного погашения, которые используются для расчета оценок кредита и возврата.

В то время как предоплата и модели досрочного погашения могут применяться к виду долга или обязательства, они обычно используются с ипотечными кредитами и ценными бумагами, обеспеченными ипотекой. По мере роста процентных ставок модели досрочного погашения учитывают меньше досрочных платежей, потому что люди, как правило, не заинтересованы в обмене своей текущей ипотеки на ипотеку с более высокой процентной ставкой и ежемесячным платежом. Если процентные ставки падают, возникает противоположный эффект, поскольку все больше людей будут рефинансировать свои кредиты, пытаясь закрыть существующую ипотеку в пользу ипотеки с более низкой процентной ставкой и ежемесячным платежом. Феномен досрочного погашения более выражен в ипотечном пространстве, чем в других кредитах, таких как автокредиты или потребительские кредиты, потому что основная сумма этого кредита велика, срок владения долгий, а закон предусматривает отсутствие штрафов за досрочное погашение. Таким образом, профиль этого кредита делает досрочное погашение за счет рефинансирования или собственных денег заемщика стоит затраченных усилий.

Увеличение рефинансирования кредитов приводит к погашению существующих ипотечных кредитов в рамках пулов до предполагаемого срока погашения кредита. Эти досрочные выплаты в конечном итоге сокращают текущие ипотечные платежи, осуществляемые в ипотечные пулы, сокращая поток платежей, выплачиваемых инвесторам.

Аббревиатура PSA относится не только к прежней модели Ассоциации государственных ценных бумаг, но и к функции модели, то есть к предположению о скорости предоплаты.

Реальный пример модели предоплаты

Одной из наиболее известных моделей предоплаты является Модель предоплаты Ассоциации государственных ценных бумаг ( PSA ), сформулированная Ассоциацией индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA) в 1985 году. (Ассоциация государственных ценных бумаг была предшественником SIFMA. Модель предоплаты до сих пор называется по первоначальному названию организации. Эту модель также иногда называют Ассоциацией рынка облигаций PSA в связи с другой ассоциацией, которая объединилась с SIFMA в 2006 году.)

Модель PSA предполагает увеличение ставки предоплаты в течение первых 30 месяцев, а затем постоянную ставку предоплаты. Стандартная модель, которую также называют 100% PSA или 100 PSA, предполагает, что ставки предоплаты будут увеличиваться на 0,2% в течение первых 30 месяцев, пока они не достигнут пика в 6% в месяце 30.

Примечательно, что 150% PSA предполагает увеличение на 0,3% (1,5 x 0,2%) до пикового значения 9%, а 200% PSA предполагает увеличение на 0,4% (2 x 0,2%) до пика ставки предоплаты 12%.

Особенности

• Хотя предоплата и модели досрочного погашения могут применяться к любому долгу или обязательству, они часто используются с ипотечными кредитами и ценными бумагами, обеспеченными ипотекой.

• Модель предоплаты Ассоциации государственных ценных бумаг (PSA), разработанная в 1985 году, является одной из наиболее широко используемых моделей.

• Модель досрочного погашения оценивает уровень досрочного погашения кредита или группы кредитов в установленный период времени с учетом возможных изменений процентных ставок.