Качество заработка

Что такое качество доходов?

Качество прибыли компании раскрывается путем исключения любых аномалий,. бухгалтерских уловок или разовых событий, которые могут исказить реальные итоговые показатели производительности. Как только они будут удалены, можно будет ясно увидеть прибыль, полученную от более высоких продаж или более низких затрат.

Даже внешние по отношению к компании факторы могут повлиять на оценку качества прибыли. Например, в периоды высокой инфляции качество доходов считается низким для многих или большинства компаний. Их показатели продаж также завышены.

В целом прибыль, рассчитанная консервативно, считается более надежной, чем прибыль, рассчитанная с помощью агрессивной учетной политики. Качество доходов может быть подорвано практикой бухгалтерского учета, которая скрывает низкие продажи или повышенный деловой риск.

К счастью, существуют общепринятые принципы бухгалтерского учета (GAAP). Чем точнее компания придерживается этих стандартов, тем выше, вероятно, будет качество ее доходов.

Несколько крупных финансовых скандалов, включая Enron и Worldcom, стали крайними примерами низкого качества прибыли, которое ввело инвесторов в заблуждение.

Понимание качества доходов

Одна цифра, которую аналитики любят отслеживать, — это чистая прибыль. Он обеспечивает точку отсчета того, насколько хорошо компания работает с точки зрения прибыли. Если чистая прибыль выше, чем в предыдущем квартале или году, и если она превосходит оценки аналитиков, это победа для компании.

Но насколько надежны эти цифры доходов? Из-за множества соглашений о бухгалтерском учете компании могут манипулировать цифрами прибыли в сторону увеличения или уменьшения в соответствии со своими потребностями.

Некоторые компании манипулируют прибылью в сторону уменьшения, чтобы уменьшить причитающиеся с них налоги. Другие находят способы искусственно завышать прибыль, чтобы она выглядела лучше в глазах аналитиков и инвесторов.

Говорят, что компании, которые манипулируют своими доходами, имеют плохое или низкое качество доходов. Компании, которые не манипулируют своими доходами, имеют высокое качество доходов. Это связано с тем, что по мере того, как качество доходов компании улучшается, ее потребность в манипулировании доходами для отображения определенного финансового состояния уменьшается. Тем не менее, многие компании с высоким качеством прибыли по-прежнему будут корректировать свою финансовую информацию, чтобы минимизировать налоговое бремя.

Как отмечалось выше, компании с высоким качеством прибыли придерживаются стандартов GAAP. Основными качествами этих стандартов являются надежность и актуальность. То есть:

• Надежность: метрика поддается проверке, не содержит ошибок или предвзятости и точно отражает транзакцию.

• Релевантность: метрика актуальна и имеет прогностическую силу. Он может подтвердить или опровергнуть предыдущие прогнозы и имеет значение при создании новых прогнозов.

Как работает качество доходов

Есть много способов оценить качество прибыли, изучив годовой отчет компании.

Аналитики обычно начинают с верхней части отчета о прибылях и убытках и продвигаются вниз. Например, компании, сообщающие о высоких темпах роста продаж, могут также демонстрировать высокие темпы роста продаж в кредит. Аналитики настороженно относятся к продажам, которые связаны только со слабыми условиями кредита. (Изменения в продажах в кредит или дебиторской задолженности можно найти в балансе и отчете о движении денежных средств.)

Анализируя отчет о прибылях и убытках, аналитики затем могут искать различия между операционным денежным потоком и чистой прибылью. Компания с высокой чистой прибылью, но с отрицательным денежным потоком от операционной деятельности, получает эту видимую прибыль где-то еще, кроме продаж.

Единовременные корректировки чистой прибыли, также известные как единовременные доходы или расходы, являются еще одним тревожным сигналом. Например, компания может сократить расходы в текущем году, рефинансировав всю свою задолженность в будущие платежи в виде шара. Это снизит расходы по долгу и увеличит чистую прибыль за текущий год, одновременно отодвинув проблему погашения долга. Естественно, долгосрочных инвесторов это не волнует.

Пример манипулирования прибылью

Компания может манипулировать популярными показателями прибыли, такими как прибыль на акцию и отношение цены к прибыли,. выкупая собственные акции, что уменьшает количество акций в обращении. Таким образом, компания со снижающейся чистой прибылью может показать рост прибыли на акцию.

Когда прибыль на акцию растет, отношение цены к прибыли снижается. Это должно сигнализировать о том, что акции недооценены. Однако это не так, если компания изменила число, просто выкупив акции.

Особенно тревожно, когда компания берет дополнительный долг для финансирования выкупа акций. Компании могут делать это, чтобы искусственно завышать цену своих акций за счет сокращения количества акций, доступных для покупки на открытом рынке, создавая таким образом впечатление, что стоимость акций увеличилась.

Особенности

• Качество прибыли – это процент дохода, который обусловлен более высокими продажами или более низкими затратами.

• Увеличение чистой прибыли без соответствующего увеличения денежного потока от операционной деятельности является тревожным сигналом.

• Реальное качество доходов компании может быть выявлено только путем выявления и устранения любых аномалий, бухгалтерских уловок или разовых событий, которые искажают цифры.

• Отслеживание деятельности от отчета о прибылях и убытках до баланса и отчета о движении денежных средств — хороший способ оценить качество доходов.