Kazanç Kalitesi

Kazançların Kalitesi Nedir?

Bir şirketin kazanç kalitesi, performansla ilgili gerçek alt satır rakamlarını çarpıtabilecek anormallikler,. muhasebe hileleri veya tek seferlik olaylar göz ardı edilerek ortaya çıkar. Bunlar ortadan kaldırıldığında, daha yüksek satışlardan veya daha düşük maliyetlerden elde edilen kazançlar net bir şekilde görülebilir.

Şirket dışındaki faktörler bile kazançların kalitesinin değerlendirilmesini etkileyebilir. Örneğin, yüksek enflasyon dönemlerinde, birçok şirket veya çoğu şirket için kazanç kalitesi düşük kabul edilir. Satış rakamları da şişirilmiş.

agresif muhasebe politikalarıyla hesaplananlardan daha güvenilir olarak kabul edilir . Düşük satışları veya artan iş riskini gizleyen muhasebe uygulamaları, kazançların kalitesini düşürebilir .

Neyse ki, genel kabul görmüş muhasebe ilkeleri (GAAP) var. Bir şirket bu standartlara ne kadar sıkı bağlı kalırsa, kazanç kalitesi de o kadar yüksek olur.

Enron ve Worldcom dahil olmak üzere birçok büyük finansal skandal, yatırımcıları yanlış yönlendiren düşük kazanç kalitesinin aşırı örnekleri olmuştur.

Kazançların Kalitesini Anlama

Analistlerin takip etmeyi sevdiği bir rakam net gelirdir. Şirketin kazanç açısından ne kadar iyi durumda olduğuna dair bir referans noktası sağlar. Net gelir önceki çeyreğe veya yıla göre daha yüksekse ve analist tahminlerini aşarsa, şirket için bir kazançtır.

Ancak bu kazanç rakamları ne kadar güvenilir? Sayısız muhasebe sözleşmesi nedeniyle,. şirketler kendi ihtiyaçlarına hizmet etmek için kazanç rakamlarını yukarı veya aşağı değiştirebilir.

Bazı şirketler, borçlu oldukları vergileri azaltmak için kazançlarını aşağı yönde manipüle eder. Diğerleri, analistlere ve yatırımcılara daha iyi görünmelerini sağlamak için kazançları yapay olarak şişirmenin yollarını bulur.

Kazançlarını manipüle eden şirketlerin düşük veya düşük kazanç kalitesine sahip oldukları söylenir. Kazançlarını manipüle etmeyen şirketlerin kazanç kalitesi yüksektir. Bunun nedeni, bir şirketin kazanç kalitesi arttıkça, belirli bir finansal durumu göstermek için kazançlarını manipüle etme ihtiyacının azalmasıdır. Ancak, kazanç kalitesi yüksek olan birçok şirket, vergi yüklerini en aza indirmek için finansal bilgilerini yine de ayarlayacaktır.

Yukarıda belirtildiği gibi, yüksek kalitede kazanç sağlayan şirketler GAAP standartlarına bağlı kalmaktadır. Bu standartların temel nitelikleri güvenilirlik ve uygunluktur. Yani:

• Güvenilirlik: Ölçüm doğrulanabilir, hatasız veya önyargısızdır ve işlemi doğru bir şekilde temsil eder.

• Alaka düzeyi: Ölçüt günceldir ve tahmin gücüne sahiptir. Önceki tahminleri onaylayabilir veya bunlarla çelişebilir ve yeni tahminler yaparken değeri vardır.

Kazançların Kalitesi Nasıl Çalışır?

Bir şirketin yıllık raporunu inceleyerek kazançların kalitesini ölçmenin birçok yolu vardır.

gelir tablosunun en üstünde başlar ve aşağı doğru inerler. Örneğin, yüksek satış büyümesi bildiren şirketler, kredili satışlarda da yüksek büyüme gösterebilir. Analistler, yalnızca gevşek kredi koşullarından kaynaklanan satışlara karşı temkinlidir. (Kredili satışlardaki veya alacak hesaplarındaki değişiklikler bilanço ve nakit akış tablosunda bulunabilir.)

nakit akışı ile net gelir arasındaki farklılıkları arayabilirler. Net geliri yüksek ancak operasyonlardan kaynaklanan negatif nakit akışı olan bir şirket, bu görünür kazançları satışlardan başka bir yerde elde ediyor.

Yinelenmeyen gelir veya giderler olarak da bilinen net gelirde bir kerelik ayarlamalar, başka bir tehlike işaretidir. Örneğin, bir şirket tüm borcunu gelecekteki bir balon ödemeye yeniden finanse ederek cari yıldaki giderlerini azaltabilir. Bu, borç giderini düşürür ve cari yıl için net geliri artırırken, geri ödeme sorununu yolun aşağısına iter. Doğal olarak, uzun vadeli yatırımcılar bu hamleyi umursamıyor.

Kazanç Manipülasyonu Örneği

hisse başına kazanç ve fiyat-kazanç oranı gibi popüler kazanç ölçütlerini kendi hisse senetlerini geri satın alarak manipüle edebilir, bu da ödenmemiş hisse sayısını azaltır. Bu şekilde, net geliri düşen bir şirket, hisse başına kazanç artışı sağlayabilir.

Hisse başına kazanç arttığında, fiyat-kazanç oranı düşer. Bu, hisse senedinin değerinin düşük olduğunu göstermelidir. Yine de, şirket sadece hisseleri geri satın alarak numarayı değiştirdiyse olmaz.

Bir şirketin hisse geri alımlarını finanse etmek için ek borç alması özellikle endişe vericidir. Şirketler bunu, açık piyasada satın alınabilecek hisse sayısını azaltarak hisse senetlerinin hisse başına fiyatını yapay olarak şişirmek için yapabilir ve böylece hisse senedinin değerinin arttığı izlenimini verebilir.

Öne Çıkanlar

• Kazanç kalitesi, daha yüksek satışlardan veya daha düşük maliyetlerden kaynaklanan gelir yüzdesidir.

• Faaliyetlerden kaynaklanan nakit akışında karşılık gelen bir artış olmadan net gelirdeki artış kırmızı bayraktır.

• Bir şirketin gerçek kazanç kalitesi ancak anormallikleri, muhasebe hilelerini veya sayıları çarpıtan tek seferlik olayları tespit edip ortadan kaldırarak ortaya çıkarılabilir.

• Gelir tablosundan bilançoya ve nakit akışı tablosuna kadar izleme faaliyeti, kazançların kalitesini ölçmek için iyi bir yoldur.