Ссылочный объект

Что такое ссылочная сущность?

Базовое юридическое лицо является эмитентом долга, лежащего в основе кредитного дериватива. Базовая организация — это организация, выпустившая базовый актив (облигацию или другую ценную бумагу, обеспеченную долговыми обязательствами), которая, в свою очередь, является предметом кредитного дериватива. Базовым субъектом может быть корпорация, правительство или другое юридическое лицо, выпускающее долговые обязательства любого рода. Во многих случаях кредитный дериватив, который называет ссылочную организацию, представляет собой своп кредитного дефолта (CDS).

Если происходит кредитное событие,. такое как дефолт, и эталонная организация не может выполнить условия кредита, покупатель дефолтного свопа получает платеж от продавца CDS.

Понимание ссылочной сущности

Базовая организация, по сути, является стороной, на которой спекулируют два контрагента в сделке с кредитным деривативом. Продавец кредитно-дефолтного свопа (CDS) делает ставку на то, что базовый выпуск долговых обязательств (известный как эталонный актив ) и компания или правительство (эталонное юридическое лицо) смогут выполнить свои обязательства без каких-либо проблем.

Покупатель кредитно-дефолтного свопа либо страхует свои инвестиции в долг эталонной организации, либо спекулирует на состоянии эталонной организации, фактически не владея базовым активом. Покупатель может приобрести CDS для компенсации риска различных типов базовых активов, таких как корпоративные облигации, муниципальные облигации и ценные бумаги с ипотечным покрытием (MBS).

Справочные организации и страхование

Теоретически кредитный дефолтный своп является страхованием риска дефолта,. исходящего от базовой организации. В обмен на комиссию продавец транзакции продает защиту от невыполнения обязательств эталонной организацией. Покупатель кредитного дериватива полагает, что существует вероятность того, что эталонная организация не выполнит свои обязательства по выпущенному долгу, и поэтому входит в соответствующую позицию.

Это простое хеджирование или страхование, когда владелец долга эталонной организации платит, чтобы в случае дефолта продавец CDS сделал их целыми в соответствии с первоначальными условиями инвестиции. Если ничего не происходит, владелец долга заплатил цену за душевное спокойствие, которое приносит CDS. Если происходит кредитное событие, продавец CDS берет на себя ответственность за выплату разницы покупателю CDS.

Тремя наиболее распространенными типами кредитных событий, которые могут заставить продавца CDS заплатить покупателю, являются банкротство, дефолт по платежам и реструктуризация долга.

Ссылочные объекты и предположения

На практике рынок CDS намного больше, чем эталонные активы, для которых он продает защиту. Это означает, что спекулянты заключают свопы кредитного дефолта, фактически не владея базовыми долгами или ценными бумагами, обеспеченными долгами. В этом случае CDS становится спекулятивным инструментом, когда продавец и покупатель делают ставки друг против друга на шансы кредитного события, происходящего с конкретной эталонной организацией.

Это избавляет спекулянта от необходимости продавать акции на понижение, а продавца — от капиталовложений в покупку облигаций на длительный срок. Они могут просто заключить контракт, который будет стоить спекулянту периодических сборов, если эталонная организация не столкнется с проблемами, и щедро выплатит, если эталонная организация потерпит кредитное событие. Вдобавок ко всему, CDS сам по себе является торгуемым инструментом, в котором вводится элемент времени, а не просто удерживание контракта до истечения срока его действия.

Особенности

• Ссылочное юридическое лицо является эмитентом долга, лежащего в основе кредитного дериватива.

• Как и в случае со страховым полисом, CDS требует, чтобы покупатель выплачивал продавцу текущую премию для поддержания контракта.

• Если произойдет кредитное событие (такое как дефолт или банкротство), продавец CDS уплатит покупателю стоимость обеспечения и процентные платежи, которые были бы выплачены между моментом кредитного события и датой погашения охрана.

• Ссылочное лицо, которое может быть корпорацией, правительством или другим юридическим лицом, выпускающим долговые обязательства любого рода, является стороной, на которой спекулируют два контрагента в сделке с кредитными деривативами.

• Своп кредитного дефолта (CDS) — это тип кредитного дериватива или финансового контракта, который позволяет инвестору обменять свой кредитный риск на риск другого инвестора.