Referans Varlık
Referans Varlığı Nedir?
türevinin temelini oluşturan borcun ihraççısıdır. Referans varlık, bir kredi türevine konu olan referans varlığı (tahvil veya diğer borca dayalı menkul kıymet) ihraç eden kuruluştur. Referans kuruluş, herhangi bir türde borç veren bir şirket, hükümet veya başka bir tüzel kişilik olabilir. Çoğu durumda, bir referans varlık olarak adlandırılan kredi türevi, bir kredi temerrüt takasıdır (CDS).
bir kredi olayı meydana gelirse ve referans kuruluş kredinin koşullarını karşılayamazsa, kredi temerrüt takası alıcısı CDS satıcısından ödeme alır.
Referans Varlığını Anlama
bir kredi türevi işlemindeki iki karşı tarafın spekülasyon yaptığı taraftır. Bir kredi temerrüt takası (CDS) satıcısı, temel borç konusunun ( referans varlık olarak bilinir ) ve şirketin veya hükümetin (referans kuruluş) yükümlülüklerini sorunsuz bir şekilde yerine getirebileceğine bahse girer.
Bir kredi temerrüt takası alıcısı, ya referans varlığın borcundaki yatırımlarını sigortalıyor ya da dayanak varlığı fiilen elinde tutmadan referans varlığın durumu hakkında spekülasyon yapıyor. Bir alıcı, şirket tahvilleri, belediye tahvilleri ve ipoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS) gibi çeşitli dayanak varlıklardaki riski dengelemek için bir CDS satın alabilir .
Referans Kuruluşları ve Sigorta
Teoride, bir kredi temerrüt takası sözleşmesi, referans kuruluşun oluşturduğu temerrüt riskinin sigortasıdır. Bir ücret karşılığında, işlemin satıcısı, referans kuruluşun temerrüdüne karşı koruma satmaktadır. Kredi türevinin alıcısı, referans kuruluşun ihraç edilen borcunu temerrüde düşürme ihtimalinin olabileceğine ve dolayısıyla uygun pozisyona girdiğine inanmaktadır.
, temerrüt durumunda CDS satıcısının bunları yatırımın orijinal koşullarına göre tamamlayacağı şekilde, referans varlık borcunun sahibinin ödeme yaptığı basit bir riskten korunma veya sigortadır. Hiçbir şey olmazsa, borcun sahibi CDS'nin getirdiği huzurun bedelini ödemiştir. Bir kredi olayı meydana gelirse, CDS'nin satıcısı, CDS'nin alıcısına aradaki farkı ödemede bir isabet alır.
Bir CDS satıcısının alıcıya ödeme yapmasına neden olabilecek en yaygın üç kredi olayı türü iflas, ödeme temerrüdü ve borcun yeniden yapılandırılmasıdır.
Referans Varlıkları ve Spekülasyon
Uygulamada, CDS piyasası, koruma sattığı referans varlıklardan çok daha büyüktür. Bu, spekülatörlerin altta yatan borçlara veya borca dayalı menkul kıymetlere fiilen sahip olmadan kredi temerrüt takası yaptıkları anlamına gelir. Bu durumda, CDS, satıcı ve alıcının, belirli bir referans varlığına bir kredi olayının gerçekleşme şansı üzerine birbirlerine karşı bahse girdiği spekülatif bir araç haline gelir.
Bu, spekülatörü hisse senedini açığa çıkarma zahmetinden veya satıcıyı uzun vadeli tahvil satın alma sermaye yatırımından kurtarır. Referans kuruluşun bir sorun yaşamaması durumunda spekülatöre periyodik bir ücrete mal olacak ve referans kuruluş bir kredi olayına maruz kalırsa cömertçe ödeyecek bir sözleşmeye girebilirler. Tüm bunlara ek olarak, CDS'nin kendisi, bir sözleşmeyi sona erene kadar tutmaktan ziyade zamanlama unsurunu getiren ticarete açık bir araçtır.
Öne Çıkanlar
Bir referans varlık, bir kredi türevinin temelini oluşturan borcun ihraççısıdır.
Bir sigorta poliçesi gibi, bir CDS, alıcının sözleşmeyi sürdürmek için satıcıya devam eden bir prim ödemesini gerektirir.
Bir kredi olayı (temerrüt veya iflas gibi) meydana gelirse, bir CDS satıcısı alıcıya menkul kıymetin değerini ve kredi olayı ile vade tarihi arasında ödenmesi gereken faiz ödemelerini ödeyecektir. güvenlik.
Bir şirket, hükümet veya herhangi bir türde borç ihraç eden başka bir tüzel kişilik olabilen bir referans kuruluş, bir kredi türevi işleminde iki karşı tarafın spekülasyon yaptığı taraftır.
Kredi temerrüt takası (CDS), bir yatırımcının kredi riskini başka bir yatırımcınınkiyle takas etmesini sağlayan bir tür kredi türevi veya finansal sözleşmedir.
