الكيان المرجعي
ما هو الكيان المرجعي؟
الكيان المرجعي هو مُصدر الدين الذي يقوم عليه أحد مشتقات تعديل حقوق الملكية الفكرية. الكيان المرجعي هو المنظمة التي أصدرت الأصل المرجعي (السندات أو غيرها من الأوراق المالية المدعومة بالديون) والتي بدورها تخضع لمشتق ائتماني. يمكن أن يكون الكيان المرجعي مؤسسة أو حكومة أو كيانًا قانونيًا آخر يصدر ديونًا من أي نوع. في كثير من الحالات ، يكون المشتق الائتماني الذي يسمي كيانًا مرجعيًا هو مقايضة التخلف عن السداد (CDS).
في حالة حدوث حدث ائتماني مثل التخلف عن السداد ولم يكن الكيان المرجعي قادرًا على تلبية شروط القرض ، فإن مشتري مقايضة التخلف عن السداد يتلقى مدفوعات من بائع مقايضات سداد الائتمان.
فهم الكيان المرجعي
الكيان المرجعي هو في الأساس الطرف الذي يتكهن عليه الطرفان المقابلان في معاملة مشتقة ائتمانية. يراهن بائع مقايضة التخلف عن سداد الائتمان (CDS) على أن قضية الدين الأساسية (المعروفة باسم الأصل المرجعي ) والشركة أو الحكومة (الكيان المرجعي) ستكونان قادرة على الوفاء بالتزاماتها دون أي مشاكل.
يقوم مشتري مقايضة التخلف عن السداد إما بتأمين استثماراته في دين الكيان المرجعي أو المضاربة على حالة الكيان المرجعي دون الاحتفاظ بالأصل الأساسي. يمكن للمشتري شراء مقايضة الائتمان للتعويض عن المخاطر في أنواع مختلفة من الأصول الأساسية ، مثل سندات الشركات ، والسندات البلدية ، والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS).
الكيانات المرجعية والتأمين
من الناحية النظرية ، فإن عقد مقايضة التخلف عن السداد هو تأمين على مخاطر التخلف عن السداد التي يشكلها الكيان المرجعي. في مقابل رسوم ، يبيع بائع المعاملة الحماية ضد تقصير الكيان المرجعي. يعتقد مشتري المشتقات الائتمانية أنه قد تكون هناك فرصة لأن يتخلف الكيان المرجعي عن سداد ديونه المصدرة ، وبالتالي يدخل في المركز المناسب.
هذا هو التحوط أو التأمين البسيط ، حيث يدفع مالك الكيان المرجعي ديون الكيان المرجعي بحيث ، في حالة التخلف عن السداد ، فإن بائع مقايضات الائتمان سيجعلها كاملة وفقًا للشروط الأصلية للاستثمار. إذا لم يحدث شيء ، فإن مالك الدين قد دفع ثمن راحة البال التي يجلبها مقايضات الائتمان. في حالة وقوع حدث ائتماني ، فإن بائع مقايضات الائتمان سيحصل على ضربة قوية في دفع الفرق لمشتري مقايضات الائتمان.
الأنواع الثلاثة الأكثر شيوعًا من أحداث الائتمان التي يمكن أن تتسبب في قيام بائع مقايضات الائتمان بالدفع للمشتري هي الإفلاس والتخلف عن السداد وإعادة هيكلة الديون.
الكيانات المرجعية والمضاربة
من الناحية العملية ، فإن سوق مقايضات الائتمان (CDS) أكبر بكثير من الأصول المرجعية التي تبيع الحماية من أجلها. وهذا يعني أن المضاربين يأخذون مقايضات التخلف عن سداد الائتمان دون امتلاك الديون الأساسية أو الأوراق المالية المدعومة بالديون. في هذه الحالة ، تصبح مقايضات سداد الائتمان أداة مضاربة حيث يراهن البائع والمشتري ضد بعضهما البعض على فرص حدوث حدث ائتماني لكيان مرجعي معين.
هذا يوفر على المضارب عناء البيع على المكشوف للسهم ، أو على البائع استثمار رأس المال لشراء السندات على المدى الطويل. يمكنهم ببساطة الدخول في عقد يكلف المضارب رسومًا دورية إذا لم يواجه الكيان المرجعي مشكلة ، وسيدفعون بشكل جيد إذا عانى الكيان المرجعي من حدث ائتماني. وفوق كل هذا ، فإن مقايضة سداد الديون (CDS) نفسها هي أداة قابلة للتداول ، حيث تقدم عنصر التوقيت بدلاً من مجرد الاحتفاظ بالعقد حتى انتهاء صلاحيته.
يسلط الضوء
الكيان المرجعي هو مُصدر الدين الذي يقوم عليه أحد مشتقات الائتمان.
مثل بوليصة التأمين ، تطلب مقايضات الائتمان من المشتري أن يدفع للبائع قسطًا مستمرًا للحفاظ على العقد.
في حالة وقوع حدث ائتماني (مثل التخلف عن السداد أو الإفلاس) ، سيدفع بائع مقايضات الائتمان للمشتري قيمة الضمان ومدفوعات الفائدة التي كان من الممكن دفعها بين وقت الحدث الائتماني وتاريخ استحقاق الامن.
الكيان المرجعي - الذي يمكن أن يكون شركة أو حكومة أو كيانًا قانونيًا آخر يصدر ديونًا من أي نوع - هو الطرف الذي يتكهن عليه طرفان في معاملة مشتقة ائتمانية.
مقايضة التخلف عن السداد (CDS) هي نوع من مشتقات الائتمان أو العقود المالية التي تمكن المستثمر من مبادلة مخاطر الائتمان مع مخاطر مستثمر آخر.
