referensenhet

Vad är referensenhet?

En referensenhet är emittenten av den skuld som ligger till grund för ett kreditderivat. Referensenheten är den organisation som emitterat referenstillgången (obligation eller annat skuldsäkrat värdepapper) som i sin tur är föremål för ett kreditderivat. Referensenheten kan vara ett företag, en regering eller annan juridisk person som utfärdar skulder av något slag. I många fall är kreditderivatet som namnger en referensenhet en kreditswap (CDS).

Om en kredithändelse som ett fallissemang inträffar och referensenheten inte kan uppfylla villkoren för lånet, får köparen av kreditswappen betalning från säljaren av CDS.

Förstå en referensenhet

Referensenheten är i huvudsak den part på vilken de två motparterna i en kreditderivattransaktion spekulerar. Säljaren av en credit default swap (CDS) satsar på att den underliggande skuldemissionen (känd som referenstillgången ) och företaget eller staten (referensenheten) kommer att kunna fullgöra sina åtaganden utan några problem.

Köparen av en credit default swap försäkrar antingen sin investering i referensenhetens skuld eller spekulerar i referensenhetens villkor utan att faktiskt inneha den underliggande tillgången. En köpare kan köpa en CDS för att kompensera risken i olika typer av underliggande tillgångar, såsom företagsobligationer, kommunala obligationer och inteckningsskyddade värdepapper (MBS).

Referensenheter och försäkringar

I teorin är ett kreditswapkontrakt en försäkring mot den fallissemangsrisk som referensenheten utgör. I utbyte mot en avgift säljer säljaren av transaktionen skydd mot referensenhetens försumlighet. Köparen av kreditderivatet tror att det kan finnas en chans att referensenheten kommer att misslyckas med sin emitterade skuld och går därför in i lämplig position.

Detta är en enkel säkring,. eller försäkring, där ägaren av referensenhetens skuld betalar så att säljaren av CDS kommer att göra dem hela i enlighet med de ursprungliga villkoren för investeringen i fall av fallissemang. Om inget händer har ägaren av skulden betalat ett pris för den sinnesfrid som CDS ger. Om en kredithändelse inträffar, får säljaren av CDS:en ett slag när han betalar ut mellanskillnaden till köparen av CDS:n.

De tre vanligaste typerna av kredithändelser som kan få en säljare av en CDS att betala köparen är konkurs, betalningsanmärkningar och skuldsanering.

Referensenheter och spekulationer

I praktiken är CDS-marknaden mycket större än de referenstillgångar som den säljer skydd för. Detta innebär att spekulanter tar ut kreditswappar utan att faktiskt äga de underliggande skulderna eller skuldsäkrade värdepapperen. I det här fallet blir CDS ett spekulativt verktyg där säljaren och köparen satsar mot varandra på chanserna att en kredithändelse inträffar med en viss referensenhet.

Detta sparar spekulanten besväret att kortsluta aktien, eller säljaren kapitalinvesteringen genom att köpa obligationer på lång sikt. De kan helt enkelt ingå ett kontrakt som kommer att kosta spekulanten en periodisk avgift om referensenheten inte råkar ut för problem, och kommer att betala rejält om referensenheten drabbas av en kredithändelse. Utöver allt detta är CDS i sig ett handelbart instrument, som introducerar elementet av timing snarare än att bara hålla ett kontrakt tills det löper ut.

##Höjdpunkter

• En referensenhet är emittenten av den skuld som ligger till grund för ett kreditderivat.

– Liksom en försäkring kräver en CDS att köparen betalar en löpande premie till säljaren för att upprätthålla kontraktet.

• Om en kredithändelse (såsom ett fallissemang eller konkurs) inträffar kommer säljaren av en CDS att betala köparen värdet av säkerheten och de räntebetalningar som skulle ha betalats mellan tidpunkten för kredithändelsen och förfallodagen för säkerheten.

• En referensenhet – som kan vara ett företag, en regering eller annan juridisk person som utfärdar skulder av något slag – är den part som två motparter i en kreditderivattransaktion spekulerar på.

• En kreditswap (CDS) är en typ av kreditderivat eller finansiellt kontrakt som gör det möjligt för en investerare att byta sin kreditrisk med en annan investerares.