Referanseenhet

Hva er referanseenhet?

En referanseenhet er utstederen av gjelden som ligger til grunn for et kredittderivat. Referanseenheten er organisasjonen som utstedte referanseeiendelen (obligasjon eller annen gjeldssikret verdipapir) som igjen er gjenstand for et kredittderivat. Referanseenheten kan være et selskap, regjering eller annen juridisk enhet som utsteder gjeld av noe slag. I mange tilfeller er kredittderivatet som navngir en referanseenhet en kredittmisligholdsswap (CDS).

Hvis en kreditthendelse som mislighold inntreffer og referanseenheten ikke er i stand til å tilfredsstille lånebetingelsene, mottar kjøperen av kredittmisligholdsswapen betaling fra selgeren av CDS.

Forstå en referanseenhet

Referanseenheten er i hovedsak den parten som de to motpartene i en kredittderivattransaksjon spekulerer på. Selgeren av en credit default swap (CDS) satser på at det underliggende gjeldsproblemet (kjent som referanseaktiva ) og selskapet eller staten (referanseenheten) vil være i stand til å oppfylle sine forpliktelser uten problemer.

Kjøperen av en kredittmisligholdsswap forsikrer enten sin investering i referanseenhetens gjeld eller spekulerer på tilstanden til referanseenheten uten faktisk å eie den underliggende eiendelen. En kjøper kan kjøpe en CDS for å motvirke risiko i ulike typer underliggende eiendeler, for eksempel selskapsobligasjoner, kommunale obligasjoner og pantesikrede verdipapirer (MBS).

Referanseenheter og forsikring

I teorien er en kredittmisligholdsswap-kontrakt forsikring mot misligholdsrisikoen som utgjøres av referanseenheten. Til gjengjeld for et gebyr selger selgeren av transaksjonen beskyttelse mot referanseenhetens mislighold. Kjøperen av kredittderivatet tror at det kan være en sjanse for at referanseenheten vil misligholde sin utstedte gjeld og går derfor inn i riktig posisjon.

Dette er en enkel sikring,. eller forsikring, der eieren av referanseenhetens gjeld betaler slik at selgeren av CDS vil gjøre dem hele i henhold til de opprinnelige betingelsene for investeringen i tilfelle mislighold. Hvis ingenting skjer, har eieren av gjelden betalt en pris for den tryggheten som CDS gir. Hvis en kreditthendelse inntreffer, tar selgeren av CDS-en et slag ved å betale ut differansen til kjøperen av CDS-en.

De tre vanligste typene kreditthendelser som kan få en selger av en CDS til å betale kjøperen er konkurs, betalingsmislighold og gjeldssanering.

Referanseenheter og spekulasjoner

I praksis er CDS-markedet mye større enn referansemidlene som det selges beskyttelse for. Dette betyr at spekulanter tar ut kredittbytteavtaler uten faktisk å eie den underliggende gjelden eller gjeldssikrede verdipapirer. I dette tilfellet blir CDS et spekulativt verktøy der selger og kjøper satser mot hverandre på sjansene for at en kreditthendelse skjer med en bestemt referanseenhet.

Dette sparer spekulanten for bryet med å shorte aksjen, eller selgeren kapitalinvesteringen ved å kjøpe obligasjoner på lang sikt. De kan ganske enkelt inngå en kontrakt som vil koste spekulanten et periodisk gebyr hvis referanseenheten ikke får problemer, og vil betale pent hvis referanseenheten blir utsatt for en kreditthendelse. På toppen av alt dette er CDS i seg selv et omsettelig instrument, som introduserer elementet timing i stedet for bare å holde en kontrakt til utløp.

Høydepunkter

– En referanseenhet er utstederen av gjelden som ligger til grunn for et kredittderivat.

– Som en forsikring krever en CDS at kjøper betaler selger en løpende premie for å opprettholde kontrakten.

• Hvis en kreditthendelse (som mislighold eller konkurs) inntreffer, vil selgeren av en CDS betale kjøperen verdien av verdipapiret og rentebetalingene som ville blitt betalt mellom tidspunktet for kreditthendelsen og forfallsdatoen sikkerheten.

– En referanseenhet – som kan være et selskap, regjering eller annen juridisk enhet som utsteder gjeld av noe slag – er den parten som to motparter i en kredittderivattransaksjon spekulerer på.

• En credit default swap (CDS) er en type kredittderivat eller finanskontrakt som gjør det mulig for en investor å bytte kredittrisiko med en annen investors kredittrisiko.