Обратное/форвардное дробление акций

Что такое дробление акций и как оно работает?

Дробление акций — это действие, предпринимаемое руководством компании для увеличения общего количества акций, находящихся в обращении, и пропорционального снижения цены за акцию.

Например, при дроблении акций 2 к 1 100 акций стоимостью 50 долларов за акцию мгновенно превратятся в 200 акций стоимостью 25 долларов за акцию. Инвестор, который держал 5 акций по 50 долларов каждая, что в сумме составляет 250 долларов, внезапно стал бы владельцем 10 акций по 25 долларов каждая, но по-прежнему общей стоимостью 250 долларов. Однако не все сплиты 2 к 1; Также распространены сплиты 3 к 1, 5 к 1 и 10 к 1.

Хотя дробление акций изменяет количество акций в обращении и цену за акцию, оно не меняет рыночную капитализацию компании (т. е. общую стоимость всех акций в обращении или текущую рыночную стоимость компании). Другими словами, дробление акций не влияет на стоимость активов инвестора; они просто увеличивают количество принадлежащих акций и пропорционально уменьшают стоимость каждой акции.

Почему компании проводят дробление акций?

Компания может решить разделить свои акции по ряду причин. Чаще всего сплиты выполняются для повышения ликвидности за счет увеличения количества акций в обращении, при этом акции компании становятся более доступными для средних инвесторов за счет снижения цены акций.

В наши дни торговля дробными акциями стала обычным явлением благодаря новым торговым платформам, таким как Robinhood и SoFi, но так было не всегда. Исторически сложилось так, что инвесторам приходилось покупать целые акции, если они хотели инвестировать. Для институциональных инвесторов с большим торговым капиталом покупка акций стоимостью в тысячи долларов была разумной, но для розничных инвесторов (т. е. обычных, рабочего класса, индивидуальных инвесторов) высокая цена акций могла сделать акции компании недоступными.

В настоящее время розничным инвесторам не нужно покупать целые акции, чтобы инвестировать в компанию (Robinhood позволяет пользователям покупать акции компании всего за 1 доллар), поэтому дробление акций больше не является обязательным, чтобы сделать акции более доступными. . Тем не менее, более низкие цены акций, кажется, по-прежнему делают покупку целых акций более психологически приемлемой для среднего инвестора, и компании продолжают проводить сплиты.

В дополнение к тому, что акция становится более привлекательной за счет снижения цены за акцию, дробление также имеет тенденцию сокращать спред между ценой покупки и продажи (разницу между самой низкой ценой продавца за акцию и самой высокой ценой покупателя) за счет увеличения количества акций в обращение.

Пример разделения акций: Apple (NASDAQ: AAPL)

В конце августа 2020 года Apple провела дробление акций 4 к 1, чтобы увеличить количество своих акций в обращении в четыре раза при одновременном снижении цены акций на тот же коэффициент. Это разделение изменило цену акций Apple с примерно 500 долларов за акцию до примерно 125 долларов и увеличило количество акций в обращении с примерно 12,6 миллиардов до примерно 50,4 миллиардов. Это означает, что инвестор, владевший 10 акциями по 500 долларов до разделения, будет иметь 40 акций по 125 долларов после разделения.

Как дробление влияет на акции в долгосрочной перспективе?

Хотя дробление акций не меняет рыночную стоимость компании, когда оно происходит, оно может вызвать общественный интерес, что может оказать положительное влияние на цену акций сразу после объявления о дроблении. Этот эффект может быть недолгим, но в целом многократное дробление акций для снижения цены может поддерживать оптимизм инвесторов. Если компания неоднократно дробит свои акции, чтобы оставаться доступной, инвесторы, как правило, рассматривают ее как здоровую и быстрорастущую фирму, заслуживающую внимания.

При этом не каждое дробление приводит к прибыли или вызывает ажиотаж среди инвесторов. Все ситуации разные, и, по сути, дробление не влияет на стоимость компании, если только рынок не решит, что это так.

Что такое обратное дробление акций и как оно работает?

Обратный сплит акций, по сути, противоположен обычному или «прямому» дроблению акций. Вместо того, чтобы увеличивать количество акций в обращении и снижать цену акций, обратное дробление уменьшает количество акций в обращении и соответственно увеличивает цену акций.

Например, при обратном дроблении 1 к 2 100 акций по цене 50 долларов за акцию превратятся в 50 акций по 100 долларов за акцию. Подобно форвардному дроблению акций, обратное дробление акций не влияет на рыночную капитализацию компании — оно просто увеличивает цену акций при одновременном уменьшении количества акций в обращении.

Почему компании проводят обратное дробление акций?

Итак, если форвардные дробления снижают цену акций и увеличивают ликвидность — и то, и другое хорошо, — зачем компании проводить обратное дробление? Не отпугнет ли рост цен акций мелких инвесторов? Не приведет ли сокращение общего количества акций в обращении к снижению объема торгов и ликвидности? Не обязательно.

Основная причина, по которой компании проводят обратное дробление, заключается в том, чтобы соответствовать требованиям для листинга на крупных фондовых биржах, таких как NASDAQ или NYSE. Чтобы быть зарегистрированным на NASDAQ, акции должны начинаться с 5 долларов или более за акцию, а чтобы оставаться на NASDAQ, акции должны поддерживать цену не менее 1 доллара за акцию. Точно так же акции должны оставаться на уровне 1 доллара или выше, чтобы торговаться на NYSE. Если цена акции остается ниже биржевого минимума в течение 30 дней, она рискует быть исключена из листинга.

Если компания не может выполнить требования для листинга на одной из основных бирж или если она исключена из листинга, она должна торговать на внебиржевом рынке, где ликвидность ниже, спреды между ценами покупки и продажи выше, а сделки занимают больше времени. , и заинтересовать основных инвесторов может быть сложнее.

По этой причине повышение цены акций с обратным дроблением для того, чтобы получить листинг (или остаться в листинге) на одной из основных бирж, может фактически повысить (или сохранить) ликвидность и интерес инвесторов. Компании, которые торгуются на NASDAQ или NYSE, имеют гораздо большую видимость, чем те, которые торгуются на внебиржевом рынке, а их акции намного легче торговать обычными инвесторами.

Пример обратного дробления акций: Citigroup (NYSE: C)

В мае 2011 года компания финансовых услуг Citigroup провела обратное дробление 1 к 10, подняв цену акций с 4 до 40 долларов и сократив количество акций в обращении с 29 миллиардов до 2,9 миллиардов. По словам тогдашнего генерального директора Викрама Пандита, это обратное разделение было проведено одновременно с восстановлением дивидендов после первого прибыльного года фирмы после финансового кризиса 2008 года и последующей рецессии,. чтобы «снизить волатильность при одновременном расширении базы потенциальных инвесторов».

Как обратное дробление акций влияет на акции в долгосрочной перспективе?

Обратное дробление акций может предвещать неприятности, но то, как они повлияют на стоимость акций в долгосрочной перспективе, действительно зависит от ситуации. Если компания проводит обратное дробление просто потому, что ей нужно оставаться в листинге на крупной бирже, особенно если цена акций раньше была значительно выше порога в 1 доллар, инвесторы могут воспринять это как признак бедствия, и медвежьи настроения могут повлиять на стоимость компании. вниз еще дальше.

С другой стороны, если более новая, многообещающая компания проводит обратное дробление, чтобы впервые выйти на крупную биржу, особенно если цена ее акций на внебиржевом рынке растет, это можно рассматривать как положительный сигнал о том, что компания расширяется и приветствует увеличение объема, ликвидности и открытости, связанных с процессом повышения листинга.

Особенности

• При обратном/прямом разделении акций акционеры с меньшим количеством акций, чем указанное, обналичиваются, а оставшиеся акционеры рекапитализируются.

• Эта стратегия сокращает административные расходы за счет сокращения числа акционеров, которым требуются отправленные по почте доверенности и другие документы.

• Обратное/прямое дробление акций — это стратегия, используемая компаниями для ликвидации акционеров, владеющих менее чем определенным количеством акций.