Серийная связь

Что такое серийная облигация?

Серийная облигация — это выпуск облигаций, структурированный таким образом, что часть находящихся в обращении облигаций погашается через равные промежутки времени до тех пор, пока не наступит срок погашения всех облигаций. Поскольку облигации погашаются постепенно в течение нескольких лет, эти облигации используются для финансирования проектов, которые обеспечивают постоянный поток доходов для погашения облигаций. Весь выпуск облигаций продается населению в один и тот же день, а даты погашения указаны в документах о предложении.

Понимание серийных облигаций

Если эмитент уменьшает долларовую сумму облигаций, находящихся в обращении, это снижает риск того, что эмитент пропустит выплату основной суммы долга или выплату процентов и не выполнит свои обязательства по выпуску облигаций. В то время как серийный выпуск облигаций требует, чтобы эмитент погасил определенные держатели облигаций в установленную дату, другие выпуски облигаций структурированы с использованием фонда погашения.

Структура серийных облигаций является обычной стратегией для муниципальных облигаций , поскольку эти облигации выпускаются для приносящих доход проектов, построенных штатами и городами. Предположим, например, что город строит спортивный стадион, который финансируется за счет платы за парковку, дохода от концессии стадиона и дохода от аренды. Если эмитент облигаций считает, что кредит может стабильно приносить доход каждый год, он может структурировать облигацию с последовательными датами погашения. По мере того, как общая сумма непогашенных облигаций уменьшается, будущий риск невыполнения обязательств по выпуску облигаций также снижается.

Различия между фондами погашения и серийными выпусками облигаций

В фонде погашения эмитент производит периодические выплаты доверительному управляющему выпуска облигаций, а доверительный управляющий покупает облигации на открытом рынке и погашает облигации. Доверительный управляющий представляет интересы держателей облигаций и должен использовать платежи из фонда погашения для покупки облигаций и их погашения. Вместо того, чтобы списывать облигации в соответствии с определенным графиком, доверительный управляющий покупает облигации у любого держателя облигаций,. который готов продать свои активы. Как фонды погашения, так и серийные выпуски облигаций сокращают общую сумму долларовых облигаций, находящихся в обращении, с течением времени.

Примеры компаний, оценивающих облигации

Standard & Poor's и Moody's Investor Services предоставляют рейтинги облигаций, которые оценивают способность эмитента облигаций своевременно погашать основную сумму и процентные платежи. Выпуск облигаций с фондом погашения или последовательным сроком погашения имеет большую кредитоспособность,. чем выпуск облигаций, срок погашения которых полностью наступает в одну дату погашения. Если, например, серийная облигация для облигации стадиона на сумму 10 миллионов долларов не выплачивает проценты по облигации через 15 лет после даты выпуска, определенная сумма облигаций в долларах уже погашена до 15-го года. Поскольку в обращении находится меньше облигаций, эмитент может иметь возможность восстановить финансовое положение и выплатить пропущенные процентные платежи.

Особенности

• Серийные облигации не используют фонды погашения, а вместо этого полагаются на доходы, полученные от проекта, для финансирования которого используются облигации, что делает их популярными для некоторых муниципальных облигаций.

• Каждый сегмент серийной облигации со сроком погашения выпускается одновременно с условиями графика погашения, указанными в проспекте эмиссии.

• Серийная облигация представляет собой выпуск нескольких долговых обязательств, срок погашения которых наступает через определенные промежутки времени до окончательного погашения всех сегментов.